分析預(yù)測就是認(rèn)識了解市場，是 “ 知 ” 的層面，操盤則是 “ 行 ” 的過程，在實(shí)戰(zhàn)中做到知行合一才是我們應(yīng)該追求的。只能有了預(yù)測的種種可能，才可以開始有計(jì)劃地操盤，如果市場驗(yàn)證你的預(yù)測有誤，就可以根據(jù)計(jì)劃控制風(fēng)險(xiǎn)。但在沒有被市場驗(yàn)證以前，一定得保持清醒，一定得對自己的預(yù)測持懷疑態(tài)度，因?yàn)槲覀兎治龅慕Y(jié)果只是可能性而已，市場才是唯一正確的。       

關(guān)于行情是否可測，時(shí)下市場的主流話語認(rèn)為這是一個(gè)低級問題。言外之意就是討論不得，好像誰說這個(gè)誰就不夠段位。其實(shí)市場中人，無論是操盤手還是研究員，基本上天天都在預(yù)測，但很幽默的是，他們中有許多人都在竭力否定預(yù)測，而這其中又有兩種人，一種是知道自己不能預(yù)測的人，另一種是不知道自己在預(yù)測的人。不少人認(rèn)為，預(yù)測與否不重要，不管是誰，不管拿著什么兵器，用蠻力也好技巧也行，甚至擲硬幣也未嘗不可，只要資金曲線總體向上，你就是正確的。這不僅是期貨版的 “ 貓論 ” ，更像拿破侖的經(jīng)典論調(diào)，當(dāng)被問及哪一種部隊(duì)是最好的部隊(duì)時(shí)，他回答說： “ 能打勝仗的部隊(duì)。 ”       

其實(shí)認(rèn)為可測的和不可測的人中都有持續(xù)贏利的高手，即使在期貨壽星的群落里，有關(guān)行情是否可測也各有說法。        

行情是不可測的        

目前 “ 不可測派 ” 風(fēng)頭最勁。華爾街有句名言（該類名言有一個(gè)特點(diǎn)，就是無法考證來源和真?zhèn)危?“ 一個(gè)好的操盤手是一個(gè)沒有觀點(diǎn)的操盤手。 ” 這句話從字面上來看，當(dāng)然是說成功的操盤手是不做預(yù)判的，而是讓實(shí)盤告訴你行情要怎么走，你的任務(wù)只是對走勢做出合適的反應(yīng)。這種說法出自操盤實(shí)踐，是 “ 控制風(fēng)險(xiǎn)能力第一，發(fā)現(xiàn)交易機(jī)會能力第二 ” 的升級版。       

大人物的言論就更有影響力了。巴菲特的恩師格林厄姆曾說過，在他投資股市五十年的歷程中，如果說還有什么沒有見過的，那就是從來沒有見過有人能夠每一次準(zhǔn)確地預(yù)測大盤的走勢！巴菲特也曾說：華爾街的基金經(jīng)理們看對市場的概率并不比大猩猩拋硬幣概率高。這師徒二人的說法有點(diǎn)兒感性，較為理性的說法是，一切技術(shù)指標(biāo)都不過是價(jià)格波動(dòng)的記錄，并不能對市場行情作出正確的預(yù)測。人們所作出的預(yù)測，其實(shí)只是依據(jù)某種理論或邏輯，然而邏輯并不等于實(shí)際行情。所以該理論派建議，要摒棄測市系統(tǒng)，利用市場本身的趨勢，以絕對無知的立場置身市場，操盤時(shí)只是去努力順從市場順應(yīng)大市。至于其他一切分析系統(tǒng)，由于它們在性質(zhì)上都是武斷的或者主觀的，所以必須全部拋棄。有一次，美國期貨交易幾十年沒有虧損的大師 Ross 來北京布道，與其溝通時(shí)他說了許多心得，我們曾將他的部分言論發(fā)到微博上，其中最被關(guān)注的就是這么一句話 “Trade what you see ， not you think!” 意思是，在交易中要相信你見到的，而不要相信你想到的。他還更深沉地說，個(gè)人的看法一文不值，跟隨市場才能成為贏家。       

更有人從哲學(xué)高度上指出： “ 倚重預(yù)測，在世界觀上是神秘主義的宿命論，在方法論上是以偏概全的形而上學(xué)，在值博率上是把盈利建立在極小概率上，在人的本能上迎合了偷懶和自大的天性，所以，對于預(yù)測的粉飾渲染，需要有敬鬼神而遠(yuǎn)之的態(tài)度，慎之戒之！ ”       

美國學(xué)者考爾斯曾經(jīng)長期思考一個(gè)看似普通的問題：專家如果真能成功測市，為什么自己不投資而去指導(dǎo)別人呢？為回答這個(gè)設(shè)問句，他對 “ 二戰(zhàn) ” 時(shí)期某五年間知名研究和交易專家們給出的幾千次預(yù)測結(jié)果加以匯總，發(fā)現(xiàn)專家們有 80% 的人長期看多，只有 20% 的人看空，而期間的實(shí)際行情是大跌了 50% 。所以他得出結(jié)論：從統(tǒng)計(jì)規(guī)律上可以認(rèn)為，專家測市不靠譜。此后，投資理論界又以更精密的數(shù)學(xué)方法對市場的可測性作了研究，結(jié)論也是大致類似。同樣持不可測性觀點(diǎn)的學(xué)者有凱恩斯、范瑪、巴里亞、考爾思、獲堅(jiān)、杜爾等經(jīng)濟(jì)學(xué)家。       

市場上有些行為藝術(shù)派人士甚至推薦擲硬幣下單，他們援引的案例是美國某猛人每次都擲硬幣決定交易方向，一年下來，不但沒有虧損而且還有可觀的收益。我們把這種異類叫做 “ 硬幣流 ” 吧。 “ 硬幣流 ” 其實(shí)也是有理論基礎(chǔ)的，上世紀(jì)初，在對各主要市場變化過程的長期研究基礎(chǔ)上，巴里亞提出行情是高度隨機(jī)的，所以基本分析和技術(shù)分析都是多余的，內(nèi)幕消息更加荒誕，所以入市應(yīng)該抽簽，或者擲硬幣決定。       

“ 不可測派 ” 對每一種測市工具都持否定態(tài)度：Ｋ線分析法對每一種走勢，在不同專家的心目中都有不同的解釋方法，面對一根陽線，專家們可以得出截然不同的兩種解釋，或曰莊家建倉或曰拉高派貨。       

艾略特自認(rèn)為他的波浪理論屬于大自然法則的一部分，但要命的是，他的兩條基本數(shù)浪規(guī)則也語焉不詳。從艾略特描述的方法來看，即使他本人親自數(shù)浪，也常常迷失在浪花一朵朵間。江恩的理論更加荒唐，他相信市場逆轉(zhuǎn)點(diǎn)是存在數(shù)學(xué)上的關(guān)系的，還聲稱自己對此有星象學(xué)和數(shù)學(xué)上的證明。但他所說的古老數(shù)學(xué)具體怎么應(yīng)用沒有人能弄明白，至于星象學(xué)，那是基于地球中心說的，就更是匪夷所思了。道氏理論只是從市場心理和交易量變化來推測市場，雖然該理論有其獨(dú)到的建樹，但其信號發(fā)出過多，又十分遲緩，讓人無所適從。       

技術(shù)指標(biāo)也是不可靠的，這些指標(biāo)的設(shè)計(jì)大多數(shù)都在使用移動(dòng)平均線原理，用穿越和交叉來發(fā)出買賣信號。但這些信號都是在行情發(fā)生變化后才發(fā)出信號的，所以它反映的永遠(yuǎn)是過去，是十分鈍化和滯后的信號。技術(shù)面分析者認(rèn)為歷史會重演，打開未來之門的鑰匙隱藏在歷史里，但這些并不能經(jīng)得起統(tǒng)計(jì)學(xué)的檢驗(yàn)。基本面分析也不可能預(yù)測市場，它只是客觀地告訴你一些消息對市場可能產(chǎn)生的作用，但許多情況下，投資者可能在基本面里面連漲跌的原因都無法找到，何況你永遠(yuǎn)不可能掌握全面的基本面資料，而碎片化的資料有時(shí)候甚至對你的判斷產(chǎn)生誤導(dǎo)。價(jià)值投資對應(yīng)到期貨市場上，就是以對現(xiàn)貨價(jià)格的推測為依據(jù)，相信期貨價(jià)格會向現(xiàn)貨價(jià)格收斂，所以要在適當(dāng)?shù)牡胤饺胧校?“ 永遠(yuǎn)持有 ” 。但這個(gè)思路只能告訴你套利的空間有多大（而這個(gè)數(shù)據(jù)也不一定正確），卻不能告訴你在哪里入市，因?yàn)橐恢灰馔獾暮谔禊Z就可以讓行情向著不利于你的方向單邊發(fā)展。        

行情是可測的        

說到可測，不少人會反對說：若有人能精確預(yù)測市場，市場將不復(fù)存在。這個(gè)說法貌似強(qiáng)大，但事實(shí)上他們手里舉的卻是絕對完美主義的大棒。沒有人說過市場是絕對可測的，即使測市理論的翹楚道氏理論也承認(rèn)，短期走勢毫無道理可言，中長期走勢才是可以確定的，是可測的。市場運(yùn)動(dòng)有隨機(jī)性的一面，所以任何人都可能預(yù)測失誤，但這并不構(gòu)成反對預(yù)測的理由，絕對準(zhǔn)確的東西是不存在的。用別人尤其是知名人士所犯過的錯(cuò)誤來反對預(yù)測，不過是走到另外一個(gè)極端，這種極端的看法說起來挀振有詞，但卻是沒有領(lǐng)悟到認(rèn)識市場的本質(zhì)。       

經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬可維茨、杜賓、夏普和羅斯主要從風(fēng)險(xiǎn)的角度研究了投資的方法，他們是持可測，至少是局部可測的觀點(diǎn)的；同樣，薩繆爾森、威廉土和米勒的研究結(jié)果也是這樣的。這些先行者用大量方法，包括數(shù)學(xué)方法檢測了市場波動(dòng)的特點(diǎn)，確認(rèn)了其隨機(jī)與非隨機(jī)的二重性。隨機(jī)性就是指價(jià)格我行我素，與歷史數(shù)據(jù)沒有半點(diǎn)關(guān)系，此時(shí)預(yù)測不如擲硬幣；但在非隨機(jī)性價(jià)格運(yùn)動(dòng)時(shí)，我們就可以根據(jù)一定的方法預(yù)測走勢，所以至少在非隨機(jī)的階段，市場是可測的。       

在高度隨機(jī)的價(jià)格波動(dòng)中尋找到非隨機(jī)部分，然后去預(yù)測它，這就是市場分析者的任務(wù)。假設(shè)價(jià)格波動(dòng)完全隨機(jī)，則硬幣派將成主流，但大家知道事實(shí)不是這樣的；行情的波動(dòng)在某種程度上有非隨機(jī)性，這正是測市方法存在的基礎(chǔ)，如何尋找價(jià)格波動(dòng)中的非隨機(jī)部分，周期分析是最有效的，因?yàn)橹芷谑怯蓛?nèi)在的條件決定的，它反映著某種客觀規(guī)律，所以是相對可靠的方法。        不

論是否可測，誰能不預(yù)測行情        

巴菲特說過 “ 如果有人告訴你行情要上漲，千萬不要相信 ” 。不過他雖然否定預(yù)測，但大家都知道他的選股之道本質(zhì)上是對基本面數(shù)據(jù)剖析后做出的決策，這難道不是一種預(yù)測？他說的對股票 “ 永遠(yuǎn)持有 ” ，難道不是基于長期看多的預(yù)測？       

所以我們在想，誰能不預(yù)測行情呢？       

我們對成功的操盤手的跟蹤研究發(fā)現(xiàn)，即使宣稱從不預(yù)測的，其本質(zhì)上也是要么是正在預(yù)測，要么是在驗(yàn)證預(yù)測結(jié)果的路上。這是許多人開始并沒有意識到或不愿承認(rèn)的。我們認(rèn)為市場上所有的投資者都在預(yù)測，只不過預(yù)測的時(shí)間周期不同而已。有些操盤手只是不刻意去預(yù)測，他們是墻頭草一樣的短線客，但本質(zhì)上，這些人當(dāng)然不會無端下單，他們有自己的看法，都是些有思想的墻頭草。聲稱不預(yù)測的人如果跟著多方走，就說明你認(rèn)同多頭，這不正是一種預(yù)測的結(jié)果嗎？如果你又改成空頭了，也正說明你預(yù)測空頭要占上風(fēng)，只是你的交易周期短，你沒有認(rèn)為自己在預(yù)測而已。這些不知道自己在預(yù)測的人，都是有良好盤感的優(yōu)秀操盤手，他們是得道高手，他們的 “ 無形預(yù)測 ” 非一日之功，初學(xué)者不可盲目仿效。       

預(yù)測是認(rèn)識行情的一個(gè)重要手段，操盤手從青瓜蛋子到得道高手的進(jìn)化過程一定得從分析預(yù)測開始，就像學(xué)武之人練習(xí)套路一樣。這種練習(xí)到了一定程度就可以無招勝有招了，這種境界已然揚(yáng)棄了所有方法，脫離了主觀成見，可以做到渾然忘我，與市場融為一體，完全憑感覺操作。 “ 無招 ” 是一種修練的結(jié)果，它源自于有招，和盲目下單有云泥之別。       

華爾街說的 “ 沒有自己的觀點(diǎn) ” ，并非是指完全隨性而為。事實(shí)上，它一方面是說要尊重市場，市場現(xiàn)在是什么我們就承認(rèn)什么，不要逆市而為；另一方面就是如果我們的觀點(diǎn)有誤，就不要固執(zhí)，而要勇于向市場低頭?？傮w上來說，這句話的本意是要求我們的觀點(diǎn)盡量符合實(shí)際走勢，和絕對沒有自己的觀點(diǎn)的說法，內(nèi)涵是不相同的。       

擲硬幣的做法看似隨意，其實(shí)他們不可能是僅僅擲了硬幣就馬上入市。他們是一定要選好一個(gè)理想的入市點(diǎn)，還得有止贏止損點(diǎn)做保障，他們其實(shí)是用操盤的規(guī)則來實(shí)現(xiàn)交易的目的。操盤的規(guī)則比對行情的看法更重要，這基本上已成為共識，即使是江恩這樣的技術(shù)專家，也還是認(rèn)為規(guī)則優(yōu)先于預(yù)測，但這并不說明預(yù)測就不重要。        

我們的建議        

預(yù)測行情相當(dāng)于預(yù)測命運(yùn)，都不會是多么科學(xué)的。命運(yùn)和行情一樣，雖然有隨機(jī)的成份，但大方向上還都是按照自然規(guī)律有目的地進(jìn)行著。世界上的萬事萬物都得受宇宙規(guī)律的制約，人類的命運(yùn)也是受這些規(guī)律的掌握的。對命運(yùn)是否可測這個(gè)問題，不同的人也是有不同回答的，有一些自以為掌握了成功學(xué)的愣頭青會豪邁地喊 “ 不信天不信命，命運(yùn)掌握在我手中 ” ，果然如此，豈不是可以為所欲為？可實(shí)際上一場意外就可以讓你去見江恩去見格林厄姆，又有幾個(gè)人能真正掌握命運(yùn)。但即使命運(yùn)天定，一個(gè)成熟智慧的人一定會對自己的前景有所展望，進(jìn)而去適應(yīng)和改善它。       

分析預(yù)測就是認(rèn)識了解市場，是 “ 知 ” 的層面，操盤則是 “ 行 ” 的過程，在實(shí)戰(zhàn)中做到知行合一才是我們應(yīng)該追求的。只能有了預(yù)測的種種可能，才可以開始有計(jì)劃地操盤，如果市場驗(yàn)證你的預(yù)測有誤，就可以根據(jù)計(jì)劃控制風(fēng)險(xiǎn)。但在沒有被市場驗(yàn)證以前，一定得保持清醒，一定得對自己的預(yù)測持懷疑態(tài)度，因?yàn)槲覀兎治龅慕Y(jié)果只是可能性而已，市場才是唯一正確的。       

期貨投資中 “ 知道 ” 與 “ 做到 ” 當(dāng)然是存在著巨大的差距的，但知道應(yīng)該是貫穿整個(gè)過程的指導(dǎo)思想，而不是可有可無的，只不過得道高手一眼便可明了，不需要進(jìn)行具體的預(yù)測步驟而已。學(xué)習(xí)這些高手，一定得從最基本的技術(shù)學(xué)起，而不是學(xué)人家揮灑自如的盤面感覺。 竊以為，認(rèn)為市場不可測的人分兩種：一種是無招勝有招的高手，另一種是懶惰的新人。您以為然否？