伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的年度股東大會(huì)并沒(méi)有傳出什么大新聞，但是投資者們學(xué)到了寶貴的一課：在自己的投資組合看起來(lái)一切都很順利時(shí)，也許你能做的最重要的事情是聽(tīng)聽(tīng)堅(jiān)持認(rèn)為你不對(duì)的人是怎么說(shuō)的。

      為了給這個(gè)例行活動(dòng)加點(diǎn)料，Berkshire董事長(zhǎng)沃倫·巴菲特(Warren Buffett)邀請(qǐng)了對(duì)沖基金Seabreeze Partners Management的Doug Kass（Berkshire股票空頭）加入一個(gè)分析師小組，向巴菲特和副董事長(zhǎng)Charles Munger提問(wèn)。

      當(dāng)然，你大可以挑剔地說(shuō)，在35000多個(gè)忠實(shí)信徒的圍繞下，巴菲特給了一位懷疑論者發(fā)言機(jī)會(huì)也談不上多有膽量；你也可以埋怨Kass的問(wèn)題也不是那么尖銳——許多人可能已經(jīng)這么做了。

      但是，問(wèn)問(wèn)你自己：一家大型美國(guó)公司管理層上一次尋求做空者進(jìn)行任意批評(píng)是什么時(shí)候的事？

      為了感受一下巴菲特此舉到底有多么不尋常，讓我們來(lái)回顧一下全美投資者關(guān)系學(xué)會(huì)（National Investor Relations Institute，NIRI）在2011年對(duì)500多家公司的一項(xiàng)調(diào)查。這次調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在例行的季度業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議上，80%的公司都限制了提問(wèn)者的身份；接近25%的公司僅接受在“預(yù)批名單”之內(nèi)的人的提問(wèn)；僅11%的公司允許散戶(hù)投資者提問(wèn)；而表示歡迎所有人提問(wèn)的公司只占到了區(qū)區(qū)12%。

      甚至76%的公司為預(yù)期將出現(xiàn)的問(wèn)題準(zhǔn)備好了答稿。根據(jù)NIRI調(diào)查，高管在業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議上致的開(kāi)幕辭，每12家公司就有1家是事先錄制好的，而其中逾80%是不會(huì)披露這一點(diǎn)的。

      但是，在你開(kāi)始把美國(guó)企業(yè)管理層與比如說(shuō)朝鮮這樣的封閉系統(tǒng)相提并論之前，再捫心自問(wèn)：上一次你盡力尋找某個(gè)人來(lái)反駁自己的投資理念又是什么時(shí)候？

      Kass表示，巴菲特“是自信的，但是他不害怕挑戰(zhàn)”，他認(rèn)為巴菲特喜歡挑戰(zhàn)。

      刻意、終身努力尋求反方意見(jiàn)，可能是巴菲特成功的關(guān)鍵因素之一。對(duì)于多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，要做到這一點(diǎn)并不容易。

      巴菲特一度提及科學(xué)家達(dá)爾文，無(wú)論何時(shí)遇到了與自己信奉的結(jié)論相反的事情，達(dá)爾文都必須在30分鐘內(nèi)記錄下新發(fā)現(xiàn)，否則他的腦子就會(huì)想辦法排斥矛盾的信息，就像身體排斥移植器官一樣。人的天性就是傾向于自己愿意相信的東西，尤其是最近的經(jīng)驗(yàn)鞏固了這種信念的話(huà)。

      Bridgewater Associates的創(chuàng)始人Ray Dalio也極度相信挑戰(zhàn)自我投資理念的重要性。Bridgewater Associates是全球最大對(duì)沖基金，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1500億美元。

      Dalio說(shuō)：“當(dāng)兩個(gè)睿智的人產(chǎn)生分歧時(shí)，學(xué)習(xí)和進(jìn)步的機(jī)會(huì)就來(lái)了。對(duì)于一個(gè)想要變得高效的投資者來(lái)說(shuō)，最佳方法就是找到你所尊重的，但和你意見(jiàn)相左的人，然后與他開(kāi)誠(chéng)布公地交換想法，尋找真理，然后思考對(duì)策?！?/p>

      這種被Dalio稱(chēng)之為“富有創(chuàng)建的分歧”的原則，現(xiàn)在比以往任何時(shí)候都更加重要。華爾街有句老話(huà)：“在牛市中不要以為自己很聰明。”很少有比這更富洞見(jiàn)、又更容易被大眾普遍忽略的真理了。當(dāng)市場(chǎng)像今天的股市和債市這樣處在紀(jì)錄高點(diǎn)時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格的上漲很容易會(huì)讓人變得過(guò)度自信和自滿(mǎn)。

      Dalio說(shuō)：“如果你自以為正確，你就不會(huì)再去尋找；自以為正確會(huì)讓你拒絕學(xué)習(xí)，越認(rèn)為自己知道得多，思維就會(huì)越僵化?！盌alio還認(rèn)為：“在投資中最常犯的一個(gè)錯(cuò)誤，就是無(wú)法分清哪些投資正在變得昂貴，而哪些資產(chǎn)還有良好的潛力；太多人只憑價(jià)格上漲來(lái)奠定信心，殊不知這樣做絲毫沒(méi)有道理?！?/p>

      Dalio表示：“只有主動(dòng)去尋找富有智慧的歧見(jiàn)，才能不被牛市的虛幻所迷惑。如果能以開(kāi)放的心態(tài)問(wèn)上一句：誰(shuí)能提出與我不同的富有智慧的意見(jiàn)并讓我了解這種意見(jiàn)？那么投資成功的概率就會(huì)提高30%甚至40%。我認(rèn)為所有人都能做到這一點(diǎn)，問(wèn)題只在于他們能否營(yíng)造氣氛讓周?chē)嗽敢馓岢鱿喾匆庖?jiàn)，僅此而已?！?/p>

      那么，投資者如何才能把這種“富有創(chuàng)建的分歧”融入投資決策呢？

      Daruma Capital Management駐紐約的首席執(zhí)行長(zhǎng)Mariko Gordon表示：“華爾街的人總是很自我，為此，他們幾乎要把自己裝扮成別的什么了不起的人物?！?/p>

      Gordon解釋說(shuō)：“這些人不得不把自己裝扮成完全不同的人，并且自問(wèn)：如果我是全世界最睿智的空頭，我會(huì)尋找什么樣的投資？如果我是短線(xiàn)客（迅速買(mǎi)入上升中的股票），現(xiàn)在有我需要的機(jī)會(huì)嗎？這樣，這些人會(huì)迫使自己對(duì)同一個(gè)問(wèn)題采取完全不同的立場(chǎng)?！?/p>

      總部在波士頓的Cabot Research的首席執(zhí)行長(zhǎng)Mike Ervolini對(duì)一項(xiàng)投資項(xiàng)目從好到壞的周期長(zhǎng)度進(jìn)行了考察。他的公司常常發(fā)現(xiàn)，投資者在發(fā)現(xiàn)一只牛股后傾向于會(huì)抓住不放，即使這只股票已經(jīng)過(guò)了最佳回報(bào)期。

      他建議投資者研究一下自己的賬戶(hù)歷史，看看他們手中的那些牛股平均能保持多長(zhǎng)時(shí)間的出眾表現(xiàn)。當(dāng)一只牛股達(dá)到這個(gè)平均時(shí)限時(shí)，就應(yīng)把它當(dāng)做一個(gè)信號(hào)，進(jìn)而去征求不同意見(jiàn)。

      最后，他建議投資者回顧一下自己的賬戶(hù)公告（不要僅憑記憶，因?yàn)橛洃洉?huì)出錯(cuò)）。他說(shuō)，如果當(dāng)時(shí)你買(mǎi)進(jìn)了更多，或是變成了短線(xiàn)投資者，或是增加了其他風(fēng)險(xiǎn)敞口，那么你邀請(qǐng)一位你尊敬的、意志力最堅(jiān)決的、最具批評(píng)眼光的人，來(lái)和你喝一杯咖啡。

      這樣做有什么好處？只要敞開(kāi)胸懷去接受批評(píng)，當(dāng)牛市結(jié)束時(shí)（肯定會(huì)結(jié)束），你會(huì)慶幸自己今天的選擇。