為了使廣大投資者了解期權，學會使用期權進行投資和風險管理，北京期貨商會于近期在北京展覽館“第十一屆北京國際金融博覽會”上舉辦期權投資者教育活動，轄區(qū)期貨公司期權資深研究員為前來觀看金博會的投資者講解了國外期權發(fā)展歷程和期權交易基礎知識。

宏源期貨有限公司期權高級分析師陳顯陽作了“美國期權市場的發(fā)展歷程及對中國市場的啟示”的主題講座。他說，1973年期權歷史上發(fā)生最著名的兩件大事：一是美國的芝加哥期權交易所(CBOE)正式成立，這意味著期權交易開始從場外轉向場內(nèi)；二是斯坦福大學的教授Myron Scholes和數(shù)學家FisherBlack研究出的Black-Scholes模型為場內(nèi)期權交易的定價提供了基礎。在CBOE成立的當年，期權的年交易量僅133萬張，而在40年后的今天，美國期權的交易量已經(jīng)達到了近43億張，40年增長了4000倍。而從2013年與2014年美國場內(nèi)衍生品市場的統(tǒng)計來看，期權的交易量略低于期貨，呈現(xiàn)出近似五五開的局面，但由于期權本身具備極大的場外市場，因此在合并口徑之后，期權的交易總量遠超期貨。目前美國的期權市場格局基本按交易所來劃分：芝加哥期權交易所(CBOE)作為場內(nèi)期權市場的發(fā)起者以及專業(yè)化的期權交易所主要以標準普爾500指數(shù)期權(SPX)、波動率指數(shù)(VIX)以及長期期權(LEAPs)等明星產(chǎn)品作為代表；而以CME集團為代表的衍生品交易所則以大宗商品、外匯以及利率產(chǎn)品的期權為主；以紐約證券交易所(NYSE)、費城證券交易所(PHLX)等證券交易所則以個股、ETF等權益類期權作為主打產(chǎn)品。從市場份額來看，CBOE、紐約證券交易所以及費城證券交易所的權益類期權市場份額達到50%以上，而在指數(shù)方面，CBOE的明星產(chǎn)品—標準普爾500指數(shù)期權市場占有率高達97%。

期權對中國金融市場發(fā)展的啟示，主要有三大作用：第一，期權是個靈活的、精確的套保工具，并可以起到價格發(fā)現(xiàn)的功能。不同于期貨必須現(xiàn)價進行套保的特性，期權可以選擇不同的資產(chǎn)價格對標的資產(chǎn)進行套保，可以滿足投資者不同的、精細化的套保需求。期權市場所衍生的波動率指數(shù)，可以對標的市場的變動起到很好的預測作用，這在美國市場已經(jīng)成為非常重要的市場指標之一；第二，期權可以起到穩(wěn)定市場波動的效果。隨著期權的加入，標的、期貨及期權市場將構建一個三足鼎立的健全市場，一旦某一市場價格出現(xiàn)偏離，另兩者則可迅速對其進行價格修復。同時，由于期權有防止損失并保留收益的特性，投資者將更愿意長期持有標的資產(chǎn)，不再跟隨波動反復拋售，有助于減小市場波動；第三，期權市場的構建將能夠促進理財及資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展。期權的精密投資特性將可以幫助投資者挖掘真正有能力發(fā)現(xiàn)Alpha及控制波動率的投資經(jīng)理，有助于推動資產(chǎn)管理行業(yè)的優(yōu)勝劣汰機制以及投資的科學化。同時期權的存在可以讓資產(chǎn)管理與理財機構發(fā)行各類保本型產(chǎn)品、風險中性產(chǎn)品以及增強收益型產(chǎn)品，全方位滿足從養(yǎng)老基金等大型機構投資者到個人投資者的需求，促進資產(chǎn)配置的有效性。

方正中期期貨有限公司期權投教負責人彭博作了“期權基礎及交易策略”的主題講座。他說，期權=期（未來）+權（權利）,對于期權操作，我們總結了幾句話，第一句，大漲大跌買期權（方向性策略），這是利用期權的高杠桿性進行短線投機，期權的非線性特征以及高杠桿特性是投機工具中的最佳選擇。再次，臨近行權日的輕度虛值期權是短期投機的最佳選擇。期權的投機需要密切配合現(xiàn)貨走勢才能發(fā)揮最大的功效；第二句話，震蕩漲跌賣期權（波動率策略），這是利用期權的高波動性進行短線投機，期權的非線性特征以及波動率的錯位是賣出期權獲利的重要依據(jù)。賣出看漲期權應選擇高波動率的期權，同時需要密切配合現(xiàn)貨走勢才能發(fā)揮最大的功效。

但要注意的是：做期權需要考慮波動率和時間。波動率在高位，適合賣出期權，不適合買入。波動率在低位，適合買入期權。具體是買入看漲（認購）期權還是看跌（認沽）期權，需根據(jù)具體行情來決定。時間需要密切關注目前交易的期權離到期日還有多少天，時間越短，期權權利金價值衰減速度越快。到期日虛值期權價值歸零?？傮w而言，離到期日越近，賣期權就更合適，買期權就非常不合適。時間價值遞減。利用期權可構造各種有效投資及管理風險策略，具體的應用必須根據(jù)市場變化確定。

期權對這些投資者還較為陌生，但部分投資者很有興趣，自始至終認真聽講，有的還向主講人提出問題，進行交流探討。并表示，這樣的投資者教育可幫助我們正確理解期權功能，理性運用期權工具進行投資和管理風險。