買漲不買跌是人們的一種普遍心理。當(dāng)市場價格上漲時，賺錢效應(yīng)會使更多人愿意買進(jìn)，并且有些人還愿意進(jìn)行實物投機(jī)，即買進(jìn)貨物后囤積起來。盡管這些購買者并非是對貨物的真正需求者，但至少暫時加大了需求，加劇了供不應(yīng)求的局面。當(dāng)市場價格下跌時，情況又反過來了，甚至連實際使用者也會降低儲備量，這又加劇了供大于求的局面。

在期貨交易中，這一現(xiàn)象不僅存在，有時甚至?xí)憩F(xiàn)得更突出。當(dāng)市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機(jī)者的看好心理，引起價格上漲；當(dāng)市場處于熊市時，人心思空，即使有利好消息也會被忽視，而一些微不足道的利空消息則會被放大，以致價格繼續(xù)下跌。

與中小投機(jī)者相比，大投機(jī)商引發(fā)期價漲跌的能量更大，這也是交易者為什么特別關(guān)注大戶持倉數(shù)量及方向的原因。例如，美國的CFTC每周五定期公布商業(yè)性和非商業(yè)性（通常認(rèn)為是基金）的持倉報告，這份報告會被分析人士和交易者廣泛重視，而重視的目的就是希望能夠從中了解大戶的動向。

大投機(jī)商如果過度投機(jī)，很可能導(dǎo)致期價非理性的漲跌，這種漲跌，用其他合理的因素是無法解釋的。比如，美國的白銀期貨，從1979年的每盎司6美元一度上漲到1980年年初的50美元，但那是亨特兄弟操縱的結(jié)果。后來由于操縱失敗，銀價又回到了老地方。