上周五美國(guó)5月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)偏低消息傳來(lái)，市場(chǎng)隨即將其解讀為美聯(lián)儲(chǔ)6月份升息概率大幅度下降，隨之推導(dǎo)出的結(jié)論就是股市該漲。但是，兩個(gè)交易日下來(lái)，行情走勢(shì)并非如此，周一股市在小幅高開后就開始整理，最后以下跌報(bào)收，周二市場(chǎng)大部分時(shí)間也在整理，最后報(bào)收2936點(diǎn)，較周一微漲1.95點(diǎn)。很顯然，這與上周末投資者的預(yù)期有很大差距。

之所以這幾天股市沒能漲上去，一個(gè)重要原因是缺乏催化劑。有人說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)不加息不是催化劑嗎？其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)6月份是否加息目前還無(wú)法判斷，即便真的不加息，那也是因?yàn)榉寝r(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不好，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遇到困難。美國(guó)經(jīng)濟(jì)不好，怎么成了利好呢？這顯然不是按正常邏輯推理。事實(shí)上，在美國(guó)公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的當(dāng)天，美元指數(shù)下跌，黃金上漲，美股則小幅波動(dòng)，并沒有形成趨勢(shì)性走勢(shì)。應(yīng)該說(shuō)這種表現(xiàn)是合理的，因?yàn)樵诶碚撋?，加息推遲的確會(huì)對(duì)貨幣構(gòu)成負(fù)面因素，而貨幣與黃金在大多數(shù)情況下則有蹺蹺板關(guān)系。至于股市，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不好，不能理解為利好。所以，一些市場(chǎng)觀點(diǎn)對(duì)這一問題的理解是存在誤區(qū)的，當(dāng)然資本就聰明得多，周一市場(chǎng)的表現(xiàn)其實(shí)就很合理。另外，近段時(shí)間以來(lái)，投資者對(duì)于債券市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒有所升溫，銀行系統(tǒng)壞賬率的提高，使得不少人開始調(diào)低對(duì)其的估值，因此金融板塊疲軟，這也是本周前兩個(gè)交易日行情平淡的重要原因。由于權(quán)重股走勢(shì)不佳，大盤上漲自然就變得很困難了。

不過(guò)，盡管本周前兩個(gè)交易日股市沒能上漲，指數(shù)走勢(shì)平平，但個(gè)股行情則相當(dāng)活躍，每天的漲停個(gè)股開始多起來(lái)了。另外，盡管板塊活躍度大不如前，而且其擴(kuò)散能力又較差，但就某個(gè)具體板塊而言，其活躍連續(xù)性卻有所提高。這種行情特征，某種程度上營(yíng)造出一種財(cái)富效應(yīng)。誠(chéng)然，這種財(cái)富效應(yīng)還處在初級(jí)階段，并不足以吸引大量增量資金介入。但不管怎么說(shuō)，這段時(shí)間股市的成交金額還是有了一定的增加，基本上能夠達(dá)到5000億元以上水平，比5月末的水平要高出一些。客觀而言，在目前的大環(huán)境下，要走出一波像樣的大行情，可能性不大，但形成結(jié)構(gòu)性行情還是有可能的。在市場(chǎng)出現(xiàn)局部機(jī)會(huì)時(shí)，成交量相應(yīng)增加，這是行情得以確立的基本條件之一。現(xiàn)在看來(lái)，這方面還是存在某種可能性的。

本周只有3個(gè)交易日，兩天下來(lái)市場(chǎng)都在一個(gè)極小的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，估計(jì)周三這種局面也不會(huì)改變。鑒于A股納入明晟指數(shù)審議在即，也許會(huì)有部分資金愿意在這之前搶先介入，可能會(huì)導(dǎo)致買盤力量有所增加，因此，周三股市上漲概率偏大，幅度也可能會(huì)超過(guò)周一，但這不會(huì)改變目前股指在2900點(diǎn)上方持續(xù)整理的基本格局。因此，操作上還是要控制倉(cāng)位，在調(diào)整行情中保存實(shí)力。