金融期貨(Financial Futures)指以金融工具為標(biāo)的物的期貨合約。金融期貨作為期貨交易中的一種,具有期貨交易的一般特點(diǎn),但與商品期貨相比較,其合約標(biāo)的物不是實(shí)物商品,而是傳統(tǒng)的金融商品,如股票、股指、貨幣、匯率、利率等?！　?/p>

起源　　

金融期貨交易產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代的美國(guó)期貨市場(chǎng)。1972年美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所(CME)的國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部(IMM)推出外匯期貨交易,標(biāo)志著金融期貨交易的開(kāi)始。1975年芝加哥期貨交易所(CBOT)推出了政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)(GN－MA)債券期貨合約,同年開(kāi)始交易美國(guó)政府國(guó)庫(kù)券期貨合約,利率期貨誕生。1982年在堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出價(jià)值線(xiàn)指數(shù)期貨合約(Value Line Index Fu－tures)。在將金融工具引入期貨交易領(lǐng)域以后,期貨交易的規(guī)模以前所未有的速度在全球范圍內(nèi)迅猛發(fā)展,金融期貨為廣大金融機(jī)構(gòu)和投資者在日益動(dòng)蕩和一體化的世界金融市場(chǎng)上提供了廣泛的避險(xiǎn)工具,發(fā)展至今金融期貨已成為期貨交易主體,占整個(gè)期貨市場(chǎng)交易量的90％以上?！　?/p>

三大類(lèi)型　　

金融期貨基本上可分為三大類(lèi)：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨?！　?/p>

外匯期貨是指交易雙方同意在未來(lái)某一時(shí)期,根據(jù)約定價(jià)格(匯率),買(mǎi)賣(mài)一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種外匯的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。外匯期貨的交易幣種包括美元、日元、英鎊、歐元、澳元、加拿大元等?！　?/p>

利率期貨是指交易雙方同意在約定的將來(lái)某個(gè)日期,按約定條件買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種長(zhǎng)短期信用工具的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。利率期貨交易的對(duì)象有長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券、政府住宅抵押證券、中期國(guó)債、短期國(guó)債等?！　?/p>

股票指數(shù)期貨是指,交易雙方同意在將來(lái)某一時(shí)期按約定的價(jià)格,買(mǎi)賣(mài)股票指數(shù)的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。最具代表性的股票指數(shù)期貨有美國(guó)的道?瓊斯股指期貨、SP500股指期貨、納斯達(dá)克股指期貨、英國(guó)的金融時(shí)報(bào)股指期貨、香港的恒生股指期貨、日本的日經(jīng)225股指期貨、韓國(guó)的KOSPI200股指期貨等。　　

四個(gè)基本特征　　

金融期貨交易作為買(mǎi)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的活動(dòng)是在高度組織化的有嚴(yán)格規(guī)則的金融期貨交易所進(jìn)行的。金融期貨交易的基本特征可概括如下：　　

第一,交易的標(biāo)的物是金融商品。這些交易對(duì)象大多是無(wú)形的、虛擬化了的金融產(chǎn)品,如股票、股指、利率與外匯等,它不包括實(shí)際存在的實(shí)物商品。　　第二,金融期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。作為交易對(duì)象的金融商品,其收益率和數(shù)量都具有同質(zhì)性和標(biāo)準(zhǔn)性,如貨幣幣種、交易金額、清算日期、交易時(shí)間等都作了標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定,唯一不確定是成交價(jià)格。　　

第三,金融期貨交易采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式?jīng)Q定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。它不僅可以形成高效率的交易市場(chǎng),而且透明度、可信度高?！　?/p>

第四,交割期限的規(guī)格化。金融期貨合約的交割期限大多是三個(gè)月、六個(gè)月、九個(gè)月或十二個(gè)月,最長(zhǎng)的是兩年,交割期限與交割時(shí)間根據(jù)交易對(duì)象的不同特點(diǎn)而定?！　?/p>

金融期貨和商品期貨的區(qū)別　　

金融期貨和商品期貨在交易機(jī)制、合約特征、機(jī)構(gòu)安排方面并無(wú)二致，但二者也有不一樣的地方：　　

第一，有些金融期貨沒(méi)有真實(shí)的標(biāo)的資產(chǎn)（如股指期貨等），而商品期貨交易的對(duì)象是具有實(shí)物形態(tài)的商品，例如，農(nóng)產(chǎn)品等；　　

第二，股價(jià)指數(shù)期貨在交割日以現(xiàn)金清算，利率期貨可以通過(guò)證券的轉(zhuǎn)讓清算，商品期貨則可以通過(guò)實(shí)物所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓進(jìn)行清算；　　

第三，金融期貨合約到期日都是標(biāo)準(zhǔn)化的，一般有到期日在三月、六月、九月、十二月幾種。商品期貨合約的到期日根據(jù)商品特性的不同而不同；　　

第四，金融期貨適用的到期日比商品期貨要長(zhǎng)，美國(guó)政府長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的期貨合約有效期限可長(zhǎng)達(dá)數(shù)年；　　

第五，持有成本不同。將期貨合約持有到期滿(mǎn)日所需的成本費(fèi)用即持有成本，包括三項(xiàng)：貯存成本、運(yùn)輸成本、融資成本。各種商品需要倉(cāng)儲(chǔ)存放，需要倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，金融期貨合約的標(biāo)的物所需的貯存費(fèi)用較低，有些如股指則甚至不需要貯存費(fèi)用。如果金融期貨的標(biāo)的物存放在金融機(jī)構(gòu)，則還有利息，例如，股票的股利、外匯的利息等，有時(shí)這些利息會(huì)超出存放成本，產(chǎn)生持有收益（即負(fù)持有成本）；　　

第六，投機(jī)性能不同。由于金融期貨市場(chǎng)對(duì)外部因素的反應(yīng)比商品期貨更敏感，期貨價(jià)格的波動(dòng)更頻繁、更大，因而比商品期貨具有更強(qiáng)的投機(jī)性?！　?/p>

國(guó)內(nèi)主要品種　　

股指期貨：滬深300、中證500、上證50　　

利率期貨：5年期、10年期國(guó)債　　

國(guó)際主要品種　　

金融期貨有三個(gè)種類(lèi)：貨幣期貨、利率期貨、指數(shù)期貨。其在各交易所上市的品種主要有：　　

1、貨幣期貨：主要有歐元、英鎊、瑞士法郎、加元、澳元、新西蘭元、日元、人民幣等期貨合約?！　?/p>

主要交易場(chǎng)所：芝加哥商業(yè)交易所國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部、中美商品交易所、費(fèi)城期貨交易所等?！?/p>

2、利率期貨：美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券期貨、美國(guó)中期國(guó)庫(kù)券期貨、美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨、市政債券、抵押擔(dān)保有價(jià)證券等?！　?/p>

主要交易場(chǎng)所：芝加哥期貨交易所、芝加哥商業(yè)交易所國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部、中美商品交易所?！　?/p>

3、股票指數(shù)期貨：標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票價(jià)格綜合指數(shù)（S&P 500），紐約證券交易所股票價(jià)格綜合指數(shù)（NYCE Composite），主要市場(chǎng)指數(shù)（MMI），價(jià)值線(xiàn)綜合股票價(jià)格平均指數(shù)（Value Line ComPosite Index），此外日本的日經(jīng)指數(shù)（NIKI），香港的恒生指數(shù)（香港期貨交易所）。　　

主要交易場(chǎng)所：芝加哥期貨交易所、芝加哥商業(yè)交易所、紐約證券交易所、堪薩斯市期貨交易所?！　?/p>