CTA是指商品交易顧問(wèn)(Commodity Trading Advisor)，是期貨行業(yè)中的一種基金管理方式。這一稱呼原來(lái)專指農(nóng)產(chǎn)品期貨交易顧問(wèn)，但是隨著利率、股權(quán)期貨的增多，CTA的業(yè)務(wù)也不再限于農(nóng)產(chǎn)品期貨交易，因此CTA有時(shí)也稱管理期貨(Managed Future)。在期貨市場(chǎng)上，CTA是在20世紀(jì)70年代金融期貨大規(guī)模發(fā)展后才得到大發(fā)展的期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)之一，它使原來(lái)由套期保值者與投資者構(gòu)成的期貨市場(chǎng)二元結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為三元結(jié)構(gòu)。　　

CTA與期貨市場(chǎng)上的個(gè)人投資者相比具有三大優(yōu)勢(shì)：　　

CTA都具有明確的長(zhǎng)期一致的投資策略，以及資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

CTA會(huì)持續(xù)不斷地監(jiān)控市場(chǎng)，分析市場(chǎng)的價(jià)格變化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，從而在相對(duì)恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)投資或減少風(fēng)險(xiǎn)頭寸。

CTA有著嚴(yán)格的交易紀(jì)律，可以避免投資者心理波動(dòng)對(duì)交易策略效果的影響。　

CTA基金與對(duì)沖基金都屬于投資基金，但是兩者一個(gè)顯著的區(qū)別的是：期貨基金通常投資于期貨，而對(duì)沖基金的投資對(duì)象非常廣泛。傳統(tǒng)上CTA基金的投資品種僅局限于商品期貨，但隨著近年來(lái)全球期貨市場(chǎng)的發(fā)展，CTA基金逐漸將其投資領(lǐng)域擴(kuò)展到包括利率期貨、股指期貨、外匯期貨在內(nèi)的幾乎所有期貨品種。根據(jù)投資方向、交易策略和投資風(fēng)格等方面的不同，可以將CTA基金分為不同的類型?！?/p>

第一，根據(jù)投資方向的不同，CTA基金可以分為多元化投資基金和專業(yè)化投資基金。多元化CTA基金投資的期貨品種較多；而專業(yè)化的CTA基金則專注于投資某類市場(chǎng)?！　?/p>

第二，根據(jù)交易策略的不同，CTA基金可以分為系統(tǒng)化交易基金和非系統(tǒng)化交易基金。前者主要通過(guò)預(yù)先設(shè)定的交易模型決定交易策略，純粹的系統(tǒng)化交易是依賴于計(jì)算機(jī)的復(fù)雜、快速、有效的運(yùn)算而完成的；后者的投資策略一般建立在基本分析或者關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，并一般只專注于某個(gè)熟悉的特殊或相關(guān)市場(chǎng)領(lǐng)域?！　?/p>

第三，根據(jù)投資風(fēng)格的不同，CTA基金可以分為趨勢(shì)交易型和非趨勢(shì)交易型兩類。趨勢(shì)交易型的CTA基金占了絕大多數(shù)，根據(jù)所關(guān)注趨勢(shì)時(shí)間的長(zhǎng)短，還可細(xì)分為短線交易者、中線交易者和長(zhǎng)線交易者?！?/p>

因此，各類特色的、差異化的CTA有很多。例如，有以基本面分析為主的CTA，有以技術(shù)面分析為主的CTA，也有綜合基本面分析和技術(shù)面分析的CTA；有以新興市場(chǎng)為主要投資市場(chǎng)的CTA，也有以全球市場(chǎng)為主要投資市場(chǎng)的CTA等等?！?/p>

　CTA的發(fā)展不僅為個(gè)人投資者減少期貨投資風(fēng)險(xiǎn)提供了途徑，而且也成為銀行、對(duì)沖基金、共同基金及養(yǎng)老保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者分散風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)展投資組合有效邊界的工具。相應(yīng)的，對(duì)于美國(guó)金融期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，隨著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)多元化，部分個(gè)人投資者將期貨投資委托CTA等專業(yè)機(jī)構(gòu)操作，使市場(chǎng)不成熟所造成的交易風(fēng)險(xiǎn)也被大大降低。而在國(guó)內(nèi)金融期貨市場(chǎng)上，想在短期內(nèi)提高個(gè)人投資者的期貨投資專業(yè)水平難以達(dá)到。相對(duì)來(lái)說(shuō)，引入CTA機(jī)構(gòu)，為個(gè)人投資者提供期貨交易建議或直接管理個(gè)人投資者的期貨投資賬戶也許更為容易些。另外，CTA機(jī)構(gòu)的引入可以進(jìn)一步豐富國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，解決機(jī)構(gòu)投資者缺乏的問(wèn)題。從長(zhǎng)期來(lái)看，CTA基金將成為我國(guó)期貨市場(chǎng)的重要參與者，并將對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)乃至金融行業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。