美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng) (Federal Reserve System，簡稱Fed)負責(zé)履行美國的中央銀行的職責(zé)，這個系統(tǒng)是根據(jù)《聯(lián)邦儲備法》(Federal Reserve Act)于1913年成立的，主要由聯(lián)邦儲備委員會，聯(lián)邦儲備銀行及聯(lián)邦公開市場委員會等組成。美聯(lián)儲作為美國的中央銀行，聯(lián)邦公開市場委員會是它的貨幣政策決策機構(gòu)，每年在華盛頓召開8次議息會議，決定貨幣政策的調(diào)整方向?！　?/p>

美聯(lián)儲會在聯(lián)邦公開市場委員會開會之后宣布是否調(diào)整聯(lián)邦基金利率（基準利率）以及調(diào)整多少，并通過在公開市場買賣政府債券的操作來影響市場資金充裕狀況，從而使銀行間隔夜拆借利率趨向設(shè)定的聯(lián)邦基金目標利率。市場上的借貸利率一般會跟隨這一利率相應(yīng)移動，如房貸利率等指標?！　?/p>

美聯(lián)儲利率決策的依據(jù)主要是美國經(jīng)濟走勢。一般情況下，美聯(lián)儲的政策目標主要是保持物價穩(wěn)定和促進就業(yè)兩項。如果它預(yù)期未來經(jīng)濟可能趨于疲軟、物價存在下行壓力，就很可能采取更寬松的貨幣政策，如降息等；如果預(yù)期經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭強勁、勞動力市場日益改善、通脹在目標內(nèi)回歸2%、金融穩(wěn)定性存在風(fēng)險等情況則會采取加息等政策?！　?/p>

1982年至今，美聯(lián)儲經(jīng)歷了五輪加息周期。每一次加息所處的宏觀經(jīng)濟背景各有不同，加息動機也有所區(qū)別。最近一輪加息周期為2004年6月至2006年7月，基準利率從1%上調(diào)至5.25%。2007年開始，聯(lián)邦基金目標利率持續(xù)下降，一直到2008年12月16日，降至零利率。自2008年以來，美聯(lián)儲一直保持聯(lián)邦基金利率即銀行的隔夜拆借利率接近于零。 　　

2015年12月17日，美聯(lián)儲在為期兩天的政策會議結(jié)束后，宣布將聯(lián)邦基金利率提高0.25個百分點，新的聯(lián)邦基金目標利率將維持在0.25%至0.50%的區(qū)間。這是美聯(lián)儲9年多以來首次加息，意味著美國進入加息周期，同時也意味著美國貨幣政策結(jié)束量化寬松之后回歸常態(tài)化的政策周期?！　?/p>

美聯(lián)儲在2016年3月議息會議后宣布將聯(lián)邦基金利率維持在0.25%至0.5%的水平，并釋放出“鴿”派信號。　　

就業(yè)和通脹率是以往美聯(lián)儲決定升息與否的兩大重要參考指標，從美聯(lián)儲此次發(fā)布的聲明來看，其對這兩項數(shù)據(jù)并不感到擔(dān)憂。在看好這兩項數(shù)據(jù)的前提下，美聯(lián)儲此次決定維持利率不變體現(xiàn)出其對當(dāng)前世界經(jīng)濟整體通縮狀況對美國經(jīng)濟影響的憂慮。　　

除了就業(yè)和通脹，“X”因素特別是外部發(fā)展環(huán)境的不確定性，開始成為近期美聯(lián)儲決定升息與否的主要參考因素。這個“X”因素對美國而言，主要體現(xiàn)在疲軟的世界經(jīng)濟、缺乏信心的金融市場、歐洲和日本不斷強化的負利率政策將過于抬高美元的避險價值，進而壓制美國國內(nèi)的商品價格，使已經(jīng)高企的股市加速“泡沫化”。同時，影響制造業(yè)的出口和對外投資收益，使得美國經(jīng)濟復(fù)蘇動能難以維系?！　?/p>

美聯(lián)儲此次決定不加息，可以為美元略微“降溫”，進而為經(jīng)濟復(fù)蘇的“長跑”提供一個喘息的機會，這也符合美聯(lián)儲歷來在升息第一年“走走看看”的決策特色。另一方面，這也表明美聯(lián)儲更希望強勢美元體現(xiàn)的是其投資屬性，而不是避險屬性。（以上信息由申銀萬國期貨供稿）