因為南美大豆的天災越來越明確，并且減產(chǎn)預期越來越嚴重。豆粕從2011年底開始，除了在1月中旬有一個100多點的回調(diào)外，截止到3月上旬幾乎是一路上漲的。我中間稍微做了一些加減倉的動作，基本上一直保持1萬多手的持倉，那時的利潤已經(jīng)到了3000萬左右。當時我心里想著，這一波豆粕我后續(xù)還能掙好幾個3000萬，一定要好好抓住后面的上漲機會。

在3月中旬1209合約是主力合約，1301也慢慢活躍起來，但成交量還不大。我看到1301只比1209高10個點左右，想著在牛市格局中，遠月合約應該要比近月合約更貴一點才合理，再說4個月的倉儲費也不止10塊錢吧。我后續(xù)看漲，當然就感覺1301比1209便宜了，又想著后續(xù)總要移倉到1301的，并且等大部分交易者移倉的時候，1301會強于1209，于是就想“占個便宜”、“先下手”，先于別人把倉位移到1301，這樣等其他人移倉過來的時候，就等于是給我抬轎子了。

在豆粕1301合約3200多的位置，我逐步把13000手單子從1209換到1301，價格到了3300左右的時候，我加倉2000手，到3380時，再加倉3000手。我當時的想法是，在低位把倉位加足了，等漲起來就不用再加倉了。

就這樣，我在非主力合約1301上有了18000手單子，而且倉位很重。當時1301總持倉只有二三十萬手，而且算的還是雙邊（多頭+空頭）的持倉，我一個人單邊18000手單子，占總持倉的比例已經(jīng)比較大了（同期1209合約總持倉量有一百二三十萬手）。

我換倉之后1301一直沒有強于1209，反而隨著時間的推移，在4月份1301比1209還偏弱了，1209在4月份是震蕩上升，而1301則是震蕩下跌。（后來我才想明白，我占了1301合約這么多的倉位，主力如果去推動1301的價格，就像是為我義務勞動了，他也能看到我的持倉，當然不愿意太主動去拉高1301的價格了。而后來到了四五月份豆粕價格下跌，則是1301比1209跌幅更大，這完全有可能是因為我在這個合約上持倉太多，主力故意要打我出來，所以把1301價格壓得更低。）

世界大豆兩個最大的主產(chǎn)區(qū)是南美和美國，在2012年南美因干旱而減產(chǎn)已是事實。后續(xù)重點關(guān)注的必然是美國大豆的種植和收獲情況。雖然整個4月豆粕價格平淡無奇，不過截至到2012年4月下旬，豆粕1209合約已經(jīng)從階段底部的2700多漲到了3400多，有了700元左右的漲幅，對豆粕來說，700個點已經(jīng)不少了。我的利潤也在4月上旬超過了5000萬，而我依然期待豆粕后續(xù)的上漲，3400點還是便宜了，畢竟有南半球減產(chǎn)的支撐，價格應該跌不到哪里去，如果北半球再確認減產(chǎn)，那么3400就太便宜了，4400也有可能。

2012年5月初，我了解到國內(nèi)的大豆正處在去庫存狀態(tài)。去庫存是大豆上漲的必須條件，2003年去庫存，大豆大漲，2007年去庫存，大豆大漲，2012年也是去庫存。大豆的剛性需求保持良好，中國對大豆的需求特別大，一個月消費550萬噸左右，主要用于飼料和食用油，山東的壓榨企業(yè)一個月壓榨100萬噸左右。中國政府原本幾百萬噸大豆庫存，2012年上半年，由于南美減產(chǎn)，我國的大豆庫存處在去庫存的狀態(tài)。

5月10日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布報告，把大豆期末庫存數(shù)據(jù)調(diào)低到2.10億蒲式耳，低于4月份預估的2.50億蒲式耳，也低于業(yè)內(nèi)預期，于是美豆當晚上漲2%左右。

5月11日早上，CBOT亞洲電子盤還處在昨天收盤的高位，而中國豆粕期貨開盤只是略微高開，隨后就持續(xù)下跌。我一看這盤面，很像棉花2010年10月15日的情況，就是說很可能有主力機構(gòu)知道2012年5月11日CBOT大豆晚上要跌，所以他提前出貨，于是我在3250左右減倉7500手，剩下10500手。

果然5月11日美盤大豆跌了3.28%，下一個交易日5月14日（中間有一個周末）國內(nèi)豆粕期貨直接低開低走并且打到了跌停板。只可惜我當天剛好外出，沒有關(guān)注盤面，剩下的10500手多單也就挨到了一個跌停板。雖說5月14日當天外出錯過平倉機會是吃到一個跌停板的部分因素，但主要原因還是自己在5月11日沒有把單子全部平掉。按照我以往的做法，應該是11日把單子全部平掉，14日在跌停板再全部買回來或部分買回來。（這一次的錯誤，讓我之前的盈利回吐很多，也使得在后續(xù)豆粕的上漲中運作得相當吃力）

5月14日豆粕1301以3118的價格跌停后，之后的兩個星期都在100個點左右的區(qū)間里震蕩，雖然始終沒有觸及我事先設好的止損位3000點，但這樣的行情波動和我心理預期的跌停后會在短期內(nèi)上漲的情況差別較大，讓我相當難受。

6月1日，我在3100左右把10500手單子全部平倉。6月4日下跌，我逢低買回3000手，后面幾天賺了一點后走掉，后來再逐步建倉，但始終沒有拿回原來的18000手單子。

按理說，如果我看漲，價格沒有跌到我預先設定的止損位，為什么我會被震出場并且后續(xù)沒有一次性把平掉的單子全部買回來呢？除了自己在操作中犯了較多的錯誤外，另一個較大的原因是因為我這一次對大豆、豆粕價格的看漲不像以前看待大蒜和棉花那么堅定，是因為這次我并不是100%確定大豆會上漲。

這一次（在2012年6月），我對豆粕、大豆價格上漲的確定性只有70%左右。為什么只是70%，而不是100%呢？

原因有以下六個：

1、大豆連續(xù)多年豐收，全球庫存較高。即使出現(xiàn)減產(chǎn)，若不嚴重，價格會漲但也不會大幅上漲。中國政府為了保護國內(nèi)豆農(nóng)利益，在過去的幾年中，大豆的收儲量達到了1000萬噸左右，國家對大豆市場的調(diào)控能力增強了。國家的拋儲拍賣對價格的抑制是顯而易見的。

2、南美和美國大豆產(chǎn)區(qū)都在鞭長莫及的地方，不便于我去實地考察，我無法獲得更加直觀的調(diào)研信息。

3、我在中國從各個渠道獲取南美和美國大豆的信息可能會有偏差，這種偏差可能是我的理解偏差、也可能是傳播者的信息偏差、還可能是發(fā)布者故意設計的偏差。即使沒有偏差或偏差很少，至少我獲取信息也比自己調(diào)研會延后一些時間。

4、美國的大豆和玉米相比，比價關(guān)系也是差的，美國的農(nóng)民也不是傻子，種大豆和玉米的維護成本差不多，種玉米收入要比大豆多，按理說他們也會多種玉米少種大豆，可是我逐步得到的數(shù)據(jù)卻是大豆播種面積沒有減少，會不會是在美國種大豆有政府的經(jīng)濟補貼？另外玉米能年年種，但大豆有個特性是喜生地，如果年年種則會導致單產(chǎn)下降，美國那邊的大豆產(chǎn)區(qū)如何解決這個問題？這兩方面的疑問我當時還不是很清楚，一定程度上制約了我的分析判斷。（后來才通過國家糧油中心的朋友了解到，2012年美國種大豆和玉米都沒有補貼，但不管是種玉米還是大豆，效益都是歷史上最好的。同時，“據(jù)說”美國比較重視土地的保養(yǎng)，有明確的休耕和輪作制度，大豆和玉米是輪種的，某些地這兩年種大豆，下兩年種玉米，一定程度上解決了“喜生地”的問題，所以大豆總體播種面積沒有減少。）

5、現(xiàn)在整個商品市場的金融屬性越來越強，不同商品的聯(lián)動性越來越高，其他商品的漲跌也會影響到大豆的漲跌。而在2011年-2012年上半年，整個商品市場基本上處在熊市階段，這就限制了大豆的上漲幅度。同時歐債危機成為影響商品漲跌的一個重要原因，歐債危機時不時地“發(fā)作”一下，對商品的價格波動影響較大?？傮w上來說，整個商品市場不具備牛市格局和牛市背景。（著名投資家孫老師在2012年8月初指出，農(nóng)產(chǎn)品的10年大牛市已經(jīng)結(jié)束，接下來會進入2年左右的寬幅調(diào)整期）

6、還有比較重要的是，在我的記憶中，南美和北美大豆產(chǎn)區(qū)同時出現(xiàn)自然災害的情況沒有發(fā)生過，2012年會不會發(fā)生，是一個未知數(shù)。

所以說，在預測中，有確定的東西，也會有不確定的東西，是否值得操作，怎么操作就要看確定性有多高還有后續(xù)的條件變化。在大豆和豆粕的操作上，重點就是看北半球大豆產(chǎn)區(qū)的天氣情況和減產(chǎn)情況。

從2011年12月到2012年6月初，在豆粕上我原本在4月初利潤已經(jīng)超過5000萬，而到了6月初，利潤卻只剩下1000多萬，回吐非常嚴重。利潤的回吐主要是因為我在操作中犯了五個錯誤：

1、這一次做豆粕，我的確定性只有70%，按理說倉位不能太重?？墒俏倚睦锵胍斑M一步做大”的欲望比較強，沒有充分考慮風險性，把可動用投入期貨的資金高倉買入，又在價格上漲后有加倉動作，于是一遇到回調(diào)資金就會向下波動。如果是小資金，這點波動幅度我還是扛得住的，但這次我投入的資金量比較大，資金向下波動的數(shù)字有點大，我心里就有點擔心，減一下倉則讓自己安心一些（事后證明不減倉才是正確的）。

我操作大蒜和棉花之后，給自己一個倉位規(guī)劃是這樣的，如果長期看漲，確定性90%以上的，倉位50%左右，確定性較高但仍需要驗證的，倉位30%左右；短期看漲，確定三天內(nèi)100%必漲的，倉位可以達到80%。價格到了止損位或是基本面不符合預期則應出場。運作一波完整的行情，虧損承受能力最大是投入資金的50%。做期貨，如果方法對路，又有勇敢和堅定的心，能夠持續(xù)付出、持續(xù)努力，那么成功是早晚的事，在某一波行情中賺到大錢也是可能的。賺了大錢之后，絕大部分人還會在市場中繼續(xù)交易，這就會遇到大資金回撤、虧損的問題。大資金的虧損和小資金不同，小資金虧完了還可以輕松地從頭再來，大資金一下子虧太多無論從財富上還是心態(tài)上對操作者都是極大的打擊。賺了大錢之后，比如從小資金開始做，賺到了1千萬或1個億，那么應該把20%左右的資金配置成固定資產(chǎn)，剩下的80%可以按照一定的比例在不同的金融市場進行投資。大資金不管是做期貨、股票或是其他金融投資，投入本金稍微虧一點那都是正常的，是價格正常波動的反應而已，但最大的虧損一定要控制好，最好控制在30%以內(nèi)，放到最大也只能是50%。因為只要自己的能力還在，對市場的理解還是合理的，那么抓住一波行情翻一倍還是可以期待的，但如果虧損超過了50%甚至虧損大半，一方面證明自己在資金把控能力上還存在較多問題，肯定是犯了大的錯誤，另一方面，要翻幾倍把本金賺回來就很不容易了，還有第三方面，那就是這么多錢虧掉了，心態(tài)肯定會出問題，要調(diào)整自己的心態(tài)也需要一段時間（有些人可能一輩子都調(diào)整不過來）。

此次我操作豆粕，明顯是違背了原則，倉位放得重了。

2、在4月初，豆粕的上漲行情不在爆發(fā)點，做多的力量沒有強到一定程度，我卻重倉殺進。當時的豆粕，不會像棉花在2010年9月中旬價格在19600的時候，行情會噴涌而上，沒人能控制得了它的上漲，當時的豆粕不在暴漲的節(jié)骨眼上，主力搗騰的空間比較大，也有可搗騰的時間（在這樣的時間和價位上利于主力搗騰攤低成本和建好倉位，不利于重倉殺進的其他投資者）。

3、5月11日明明知道短期要跌，卻沒有全部平倉，導致后續(xù)的操作非常被動。

4、我事先設置的止損價是3000點（如果價格跌到3000以下，則說明我預判豆粕上漲的前提條件變了，如果條件變了，操作上也要跟著變），價格沒有跌到3000點我本不應該全部平倉，但真的看著行情較大幅度的波動（不利于自己持倉方向的波動），自己也就有了“臨時的想法”，違背了事先制定的計劃。

5、從4月下旬到6月初，棉花期貨價格大幅下跌。我沒有做棉花，本來棉花價格的下跌和我是沒有關(guān)系的，我研究的是大豆的基本面，大豆的基本面還是好的，棉花價格的下跌和大豆不會有大的關(guān)系?？墒?，我在和朋友們交流的過程中，聽到做棉花的大戶A在期貨上輸了不少錢，并且錢是輸給了另一個大戶B。我就想，大戶A的水平和能力遠在我之上，他這次居然也栽了一個跟頭，雖然沒有傷筋動骨，但輸?shù)舻臄?shù)字也比較大了，看來再厲害的人在期貨市場看錯方向也是正常的，看錯了止損晚了輸一些錢也是正常的，更何況市場上可能還有著更厲害的“對手”。既然大戶A也會虧錢，我虧錢就更正常了，雖然我沒有放棄看漲豆粕的觀點，但還是覺得出來一下比較“安全”，免得利潤回吐過大。這是我自己不夠堅定，受了外部不相干信息的干擾，有背我做交易的原則。

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