英國退歐是更廣、更深刻的全球趨勢(shì)的反應(yīng)，中國無法獨(dú)善其身。

我們認(rèn)為英國退歐是更廣、更深刻的全球趨勢(shì)在局部的體現(xiàn)。與全球經(jīng)濟(jì)在1970年代末至2008年金融危機(jī)前長期相對(duì)穩(wěn)定的增長伴隨產(chǎn)生的不穩(wěn)定因素，包括經(jīng)濟(jì)杠桿高企、不同群體和區(qū)域間貧富差距的擴(kuò)大等，使得目前全球正處于類似大蕭條之后、1960/70年代的動(dòng)蕩與變革年代，社會(huì)階層的對(duì)立、內(nèi)部矛盾激化、民意傾向保守化、社會(huì)思潮極端化、區(qū)域之間矛盾顯化的趨勢(shì)日益明顯。中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，深入?yún)⑴c并受益于之前的全球化趨勢(shì)，在這些新的經(jīng)濟(jì)與政治動(dòng)態(tài)之下，無法獨(dú)善其身。且近年的發(fā)展也面臨內(nèi)部的制度性和結(jié)構(gòu)性的制約。無論英國退歐在短期如何演化，這背后的趨勢(shì)在中期對(duì)中國仍將形成挑戰(zhàn)。

政策應(yīng)對(duì)：銳意改革，轉(zhuǎn)危為機(jī)

在上述全球經(jīng)濟(jì)政治格局趨勢(shì)之下，考慮到當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)自身面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，我們認(rèn)為中國應(yīng)該從挖掘內(nèi)需著手，充分利用好當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)相比全球其他主要經(jīng)濟(jì)體所展現(xiàn)出的依然相對(duì)充分的回旋余地和潛在改革空間，從日本應(yīng)對(duì)1970年代滯脹的外部沖擊及1997年之后韓國收拾亞洲金融危機(jī)殘局的歷史經(jīng)歷中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，繼續(xù)按照十八屆三中全會(huì)決定的基本思路和方向加快改革步伐，強(qiáng)身健體，以轉(zhuǎn)危為機(jī)，力爭將經(jīng)濟(jì)實(shí)力和支持經(jīng)濟(jì)增長的制度框架發(fā)展到更高的階段。具體來說，我們認(rèn)為中國可以有如下政策選擇：

第一、改善收入分配以進(jìn)一步釋放短期到中期消費(fèi)需求潛力。繼續(xù)使用寬松貨幣政策在其他主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)證明效果有限且可能加劇已有矛盾?？紤]到居民消費(fèi)一般“量入為出”，提振短中期需求很重要的方式就是通過糾正分配機(jī)制存在的問題來改善收入分配、提高普通民眾的收入，包括調(diào)整“五險(xiǎn)一金”等社保費(fèi)率、配合加大國資劃撥充實(shí)社保的力度。

第二、從供給側(cè)制度改革入手降低障礙，挖掘城鎮(zhèn)化中長期內(nèi)需潛力。城鎮(zhèn)化依然是中國下一步涉及人口最多、潛在需求體量最大、未來最有潛力成為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動(dòng)力的領(lǐng)域。要繼續(xù)加大力度、加快速度改革在戶籍、土地、財(cái)稅體制、國企以及社會(huì)保障等領(lǐng)域里的制約性因素，充分調(diào)動(dòng)“居民進(jìn)城”與“地方政府接納居民入城”雙方的積極性，以保證城鎮(zhèn)化潛力的進(jìn)一步釋放。

第三、以“市場化”和“法治化”為基本導(dǎo)向鼓勵(lì)創(chuàng)新、激發(fā)持續(xù)活力。中國當(dāng)前一方面需求增長潛力巨大，但另一方面民營經(jīng)濟(jì)投資意愿持續(xù)下滑、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動(dòng)力不足，造成這對(duì)矛盾的根本原因之一可以歸結(jié)為市場化和法治化改革尚不徹底。市場化和法治化條件下建立明確的利益預(yù)期，才會(huì)激發(fā)相應(yīng)市場主體的創(chuàng)新潛力，使得城鎮(zhèn)化相關(guān)需求釋放的同時(shí)，也伴隨著模式的創(chuàng)新和效率的提升。

第四、繼續(xù)深化金融體系改革與開放，化解風(fēng)險(xiǎn)、提升效率。釋放內(nèi)需潛力、抵御外圍動(dòng)蕩離不開金融體系的支持。目前，隱性的政府擔(dān)保使得金融體系對(duì)國有企業(yè)和國有體系的支持力度相對(duì)大、金融資源更向國有部門集中，而民營部門持續(xù)面臨融資難、融資貴的問題；利率市場化表面雖然已經(jīng)完成大部分，但數(shù)量控制、窗口指導(dǎo)依然盛行；中央銀行的貨幣政策執(zhí)行與貨幣政策信號(hào)傳導(dǎo)模式尚在轉(zhuǎn)型之中；資本賬戶改革與開放的步伐整體滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，居民財(cái)富累積所產(chǎn)生的多元化配置需求導(dǎo)致人民幣在資本賬戶下面臨持續(xù)的資金流出壓力。這些問題不通過繼續(xù)深化金融改革來緩解，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)將困難重重。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。一切有關(guān)本文涉及上市公司的準(zhǔn)確信息，請(qǐng)以交易所公告為準(zhǔn)。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。