2016年Fintech爆發(fā)，與互聯(lián)網(wǎng)金融存在本質(zhì)不同：Fintech是用技術(shù)改進(jìn)金融體系效率的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。泛指以大數(shù)據(jù)、云服務(wù)、區(qū)塊鏈等IT科技創(chuàng)新與應(yīng)用為引擎內(nèi)核，以實(shí)現(xiàn)行業(yè)模式、情景、產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新為核心業(yè)務(wù)的金融科技公司。Fintech側(cè)重點(diǎn)在科技切入特定金融情景，改善用戶體驗(yàn)提升效率，同時(shí)提升風(fēng)控，增加信息交換即時(shí)性，以及風(fēng)險(xiǎn)提前規(guī)避性；互聯(lián)網(wǎng)金融則側(cè)重在于金融應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)渠道，重在營(yíng)銷(xiāo)和快速跑馬圈地進(jìn)行用戶擴(kuò)展。Fintech市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，萬(wàn)億藍(lán)海被打開(kāi)，2016年私有融資達(dá)到160億美元。傳統(tǒng)銀行業(yè)面對(duì)來(lái)自初創(chuàng)性企業(yè)威脅，進(jìn)而加大Fintech研發(fā)投資力度，形成產(chǎn)業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)性投資循環(huán)。海外情況看，良好產(chǎn)業(yè)內(nèi)投資循環(huán)預(yù)計(jì)將導(dǎo)致零售商業(yè)銀行業(yè)未來(lái)雇員大幅減少，創(chuàng)造性破壞對(duì)海外金融業(yè)影響深遠(yuǎn)。Fintech包含支付、借貸、智能投顧、區(qū)塊鏈、保險(xiǎn)科技、匯款轉(zhuǎn)帳、資本市場(chǎng)科技、股權(quán)眾籌八大領(lǐng)域。支付借貸兩細(xì)分子領(lǐng)域先行，目前高速進(jìn)展由智能投顧和區(qū)塊鏈所接棒。本文側(cè)重討論前五大領(lǐng)域進(jìn)展和相關(guān)應(yīng)用。

海外Fintech細(xì)分行業(yè)龍頭公司科技嵌入商業(yè)模式提供啟示：1）支付：本身由于使用現(xiàn)有結(jié)算網(wǎng)絡(luò)和基礎(chǔ)設(shè)施，所以本身利潤(rùn)率不高，但基于技術(shù)提供的優(yōu)良的2B和2C用戶體驗(yàn)可以形成黏性，延伸出基于大數(shù)據(jù)分析等增值的企業(yè)和場(chǎng)景服務(wù)，增加企業(yè)盈利模式和增厚利潤(rùn)率，建立競(jìng)爭(zhēng)壁壘。2）借貸：第一大挑戰(zhàn)（突破口）為利用更加智能的算法擴(kuò)展捕捉到更廣闊（不僅僅為優(yōu)質(zhì)貸款人）的用戶團(tuán)體，拓展線上渠道借款人數(shù)量，利用大數(shù)據(jù)整合，控制貸款批準(zhǔn)率。第二大挑戰(zhàn)為利用更加智能的算法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，決定合適利率，降低違約率同時(shí)達(dá)到投資人效益最大化。3）保險(xiǎn)：利用算法進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，利用智能穿戴主動(dòng)參與至投保人健康改善過(guò)程，形成互動(dòng)，提升盈利能力。4）智能投顧：目前已經(jīng)可以根據(jù)客戶需求提供投資推薦、財(cái)務(wù)規(guī)劃、以及智能分析等業(yè)務(wù)。門(mén)檻低、信息透明、智能化程度高導(dǎo)致的擺脫人工后低費(fèi)率、智能降稅是智能投顧核心制勝因素。5）區(qū)塊鏈：重要性在于其在眾多Fintech細(xì)分領(lǐng)域可提供場(chǎng)景底層技術(shù)協(xié)議，區(qū)塊鏈可控分布式、信息不可逆不可篡改性、交易安全特點(diǎn)存在搭建閉環(huán)、高度誠(chéng)信、自動(dòng)化、高效率生態(tài)系統(tǒng)的潛力，其在相關(guān)的保險(xiǎn)數(shù)據(jù)保全、征信、審計(jì)、交易、支付、清算、貿(mào)易金融等服務(wù)存在廣大的發(fā)展空間。

分析海外成功Fintech公司模式，總結(jié)Fintech公司共有六大成功因素：1）商業(yè)模式專注于差異化服務(wù)（地域人群等細(xì)分市場(chǎng)），結(jié)合場(chǎng)景利用大數(shù)據(jù)分析提供個(gè)性增值服務(wù)，而非單純建立性價(jià)比優(yōu)勢(shì)；2）連接BC兩端并能形成互相促進(jìn)效應(yīng)可形成優(yōu)質(zhì)循環(huán)；3）領(lǐng)先的技術(shù)和優(yōu)良的用戶體驗(yàn)是所有Fintech成功的必備因素；4）商業(yè)子模式有協(xié)同效應(yīng)形成生態(tài)圈閉環(huán)是企業(yè)的最佳競(jìng)爭(zhēng)壁壘；5）涉及較高信用和運(yùn)營(yíng)的應(yīng)用場(chǎng)景中，技術(shù)可以允許事件風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別轉(zhuǎn)為行為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判，甚至做到提前干預(yù)；6）涉及較高的交易風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)用場(chǎng)景中，有較強(qiáng)的動(dòng)態(tài)一致性 — 可以實(shí)時(shí)分析交易當(dāng)事雙或多方的行為概率，并分析行為給多方帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)收益，即時(shí)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示和預(yù)警。

我國(guó)Fintech在支付和借貸發(fā)展相比國(guó)外更佳，主要原因：1）我國(guó)較高的互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)終端普及率形成基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)；2）大規(guī)模的電子商務(wù)市場(chǎng)發(fā)展和BAT在移動(dòng)支付領(lǐng)域深耕形成良好甚至閉環(huán)商業(yè)模式；3）我國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，中小企業(yè)貸款銀行審批流程復(fù)雜標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，貸款傾向流向國(guó)企，眾因素為P2P借貸行業(yè)在中國(guó)快速發(fā)展提供資產(chǎn)端市場(chǎng)；4）國(guó)內(nèi)銀行利率大幅降低疊加物價(jià)的上漲，銀行存款利率難以跑贏通脹，投資者亟需高收益的理財(cái)方式，資產(chǎn)荒為P2P行業(yè)快速發(fā)展提供資金端市場(chǎng)。5）擁有資源優(yōu)勢(shì)的母公司可支持子公司進(jìn)行例如借貸等資本密集相關(guān)商業(yè)經(jīng)營(yíng)。6）P2P監(jiān)管收嚴(yán)時(shí)期，行業(yè)內(nèi)面臨出清，但一些企業(yè)（例如宜人貸）已經(jīng)積累領(lǐng)先風(fēng)控技術(shù)提升盈利，可見(jiàn)監(jiān)管收嚴(yán)時(shí)期，楔入情景的技術(shù)更是核心制勝因素。

我國(guó)Fintech其他領(lǐng)域會(huì)對(duì)線下對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)形成挑戰(zhàn)，牌照的嚴(yán)格要求下，期待更多產(chǎn)業(yè)內(nèi)合作并購(gòu)形成催化：智能投顧已經(jīng)出現(xiàn)同花順和大成、泰達(dá)宏利基金合作的范例，保險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)滲透率已從2013年1.7%上升至2015年9.2%。智能穿戴和智慧醫(yī)療迅速發(fā)展的今天，保險(xiǎn)主動(dòng)介入用戶健康管理在一線城市或可成為未來(lái)趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)央行的牌照規(guī)定傾向會(huì)促進(jìn)行業(yè)金融IT公司、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、大小型金融機(jī)構(gòu)間加速合作。后期的開(kāi)放式合作或并購(gòu)是產(chǎn)業(yè)和相關(guān)公司的發(fā)展催化劑。

推薦國(guó)內(nèi)商業(yè)模式優(yōu)質(zhì)、協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)，技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)秀存在壁壘，在金融牌照獲取取得進(jìn)展或和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)有優(yōu)良合作關(guān)系積累的Fintech和區(qū)塊鏈相關(guān)龍頭公司，包括：信雅達(dá)（收購(gòu)金網(wǎng)安泰后，操作風(fēng)險(xiǎn)控制、信用風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)、大宗商品交易、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生協(xié)同，預(yù)計(jì)2018利潤(rùn)近5億）、同花順（智能投顧先行者，多種資產(chǎn)覆蓋弱化證券周期，人均創(chuàng)收50萬(wàn)證明技術(shù)壁壘）、恒生電子（諸多底層技術(shù)驅(qū)動(dòng)商業(yè)模式，積極進(jìn)軍區(qū)塊鏈研發(fā)，前期1億元自有資金參與粵財(cái)信用保證保險(xiǎn)設(shè)立，未來(lái)若獲得金融牌照可大舉進(jìn)軍Fintech產(chǎn)業(yè)）等。