(一)套期保值注意事項(xiàng)

(二)風(fēng)險(xiǎn)控制和處理　　

企業(yè)在采取套期保值時(shí)，應(yīng)建議一套完整的管理體系及制度，其中包括決策組織和執(zhí)行組織。對(duì)于商品而言，經(jīng)董事會(huì)決定套期保值后，由總經(jīng)理通過采購(gòu)部門(或者是銷售部門)意見，安排專人進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)管理和操作。財(cái)務(wù)部門經(jīng)總經(jīng)理授權(quán)后可以負(fù)責(zé)資金劃撥，并對(duì)套期保值的資金使用進(jìn)行監(jiān)督。當(dāng)行情出現(xiàn)較大變動(dòng)時(shí)，由操作人員及時(shí)提出修改意見，經(jīng)總經(jīng)理批準(zhǔn)后進(jìn)行具體修改?！　?/p>

比如可使用資金配置中的Var風(fēng)險(xiǎn)管理方法:　　

假設(shè)我們資金總額為M，投資于期貨的資金占總資金的比率為k，期貨合約的保證金為q，期初期貨的合約價(jià)值為V，最大可承受的本金損失比例為p，期貨在一定置信水平下的逆向波動(dòng)比率為?，那么我們有如下的推導(dǎo)過程：　　

首先，產(chǎn)生逆向波動(dòng)時(shí)，面臨的虧損涉及兩部分：頭寸直接虧損與追加的保證金，所以，承受的虧損與實(shí)際虧損關(guān)系等式為：　　

M×p=V×σ+V×σ×q=V(1+q)    （1）  　　

因此，初始資金投資比率可表示為：   　　

K=(V×q)/M    （2）　　

將（1）帶人（2）可以得到：　　

K=(p×q)/(σ×(1+q))     （3）　　

因此，投資于期貨的倉(cāng)位比例由三個(gè)因素決定：投資者可以承受的本金最大損失比例；期貨合約的保證金；在一定置信水平下期貨逆向的波動(dòng)比率?！　?/p>

因?yàn)閷?duì)于投資者來說，可承受的本金損失比率以及期貨合約的保證金水平都是既定的，剩下的變量只有期貨逆向的波動(dòng)比率，通過估計(jì)和計(jì)算，可以得到我們投資于期貨的資金比率，并且該比率可以隨著市場(chǎng)波動(dòng)的變化而相應(yīng)產(chǎn)生變化，也就是說，我們可以動(dòng)態(tài)調(diào)整倉(cāng)位?！　?/p>

其實(shí)，計(jì)算方法有很多種，例如可以有基于歷史數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)分析，計(jì)算出一定時(shí)期內(nèi)期貨價(jià)格的波動(dòng)幅度范圍，還可以采用Garch模型或者Risk Matrics方法計(jì)算波動(dòng)率。（以上信息由申銀萬國(guó)期貨供稿）