有色早評：有色繼續(xù)延續(xù)頹勢

美指/離岸人民幣窄幅震蕩，美股微漲,歐股微跌，亞太股市微跌,原油觸底反彈,貴金屬微跌，A50小幅收陽,美國債市長期利率震蕩下行，中國貨幣市場短期利率點頭向下，債市長期利率繼續(xù)緩慢下行，宏觀上中美兩國收緊跡象有所松動，近期流動性邊際寬松，商品繼續(xù)延續(xù)結(jié)構(gòu)分化,工業(yè)品普遍走弱,黑色回落,有色頹勢,建材依舊走強,化工震蕩，農(nóng)產(chǎn)品弱市中結(jié)構(gòu)分化.

＂去產(chǎn)能／去庫存＂核心不是行政勒令關(guān)閉幾萬噸產(chǎn)能，賣掉幾棟房子，而是去產(chǎn)能背后金融的去杠桿，去債務(wù)，也就是金融供給側(cè)改革，政府迅速扭轉(zhuǎn)了前期為去產(chǎn)能而去產(chǎn)能的誤區(qū)，轉(zhuǎn)向聚焦于去杠桿，抓住了問題的核心，明確兩大任務(wù)：其一，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，脫虛向?qū)?；其二，抑制資產(chǎn)價格泡沫，防止出現(xiàn)區(qū)域性風(fēng)險．我們注意到盡管推行金融供給側(cè)改革可能導(dǎo)致信用風(fēng)險增加（已經(jīng)凸顯），但央行的文件的貨幣政策保持適度的流動性為之保駕護航．另外國務(wù)院發(fā)文著墨提到石化去產(chǎn)能新任務(wù)，利多石化品種．山西發(fā)行CDS為煤企增信擴大債券融資，利空黑色。今日我們認為看多化工建材，看空黑色有色。

銅：宏觀偏冷,滬銅高位壓力很大，屢次沖高回落，短線繼續(xù)震蕩,策略上依然逢高空.

鋁：最新數(shù)據(jù)已經(jīng)表明五地鋁錠的社會庫存止跌反彈,洪水對運輸?shù)挠绊懼饾u消褪,在途鋁錠顯性化,預(yù)計后期庫存將進一步增加,庫存支撐因素減弱，供需錯配的風(fēng)險逐漸消除.期貨結(jié)構(gòu)依然呈反向排列,近月仍有下行的空間,策略逢高空.

鋅：鋅價見頂趨勢若現(xiàn),盡管鋅價可能再次小幅上行,但魚尾不是我們的重點,操作上建議嘗試輕倉逢高空,等待回調(diào).

鎳：菲律賓的環(huán)保整頓將加速鎳行業(yè)去庫存，供需面的好轉(zhuǎn)會令鎳價的底部變得更加堅實。杜爾特總統(tǒng)強勢的表態(tài)、人員的更替、政策的執(zhí)行力度超出了我們之前的預(yù)期．技術(shù)面上，期鎳繼續(xù)呈現(xiàn)反彈行情走勢，前期回調(diào)之后，有新一輪上行的可能。我們之前強調(diào)的邏輯不變，關(guān)注上方區(qū)間壓力，策略上，前多繼續(xù)持有。

鉛：需求旺季來臨,蓄電池大廠增產(chǎn)積極,繼續(xù)為多單準備，環(huán)保的壓力更加加劇了礦端的缺口度，供需再平衡正在價格上證實。

煤焦鋼早報：賣出信號尚不明確，設(shè)小止損試空

昨日發(fā)改委在文章中提及“擇機進一步實施降息降準政策”但隨后該句話被刪除，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策仍是主基調(diào)，瞬間催生的寬松預(yù)期得到及時降溫，其對商品價格的影響極為有限。黑色品種未受到太多擾動，快速上漲之后回踩均線確認支撐也在意料之中?，F(xiàn)貨方面，昨日成材與鋼坯價格停止拉漲，焦煤焦炭現(xiàn)貨價格仍處在補漲當(dāng)中。國內(nèi)大中型鋼廠焦炭平均庫存可用天數(shù)為8天，環(huán)比回升1天，廠家爐料備貨略有提升；獨立焦化廠成品庫存僅有3.25天，處歷史極低水平。當(dāng)前國內(nèi)焦化廠開工率高于往年同期水平，部分主產(chǎn)區(qū)廠家均滿負荷運轉(zhuǎn)，但尚未出現(xiàn)庫存積壓，也表明下游消費能力較強，特別是鋼廠噸鋼仍有100-200元利潤的情況下，爐料價格也收到不同程度支撐，尚處在補漲期。鋼礦連續(xù)兩日回調(diào)，僅回踩均線確認支撐，不構(gòu)成強烈賣出信號，可輕倉介入空單，小止損。

豆類油脂期貨早評：油脂逞強，豆類羸弱

巴西多種玉米的預(yù)期似乎越來越強烈，但現(xiàn)在決定仍然為時過早，第三季度末才是決定的時間點。

豆粕1701小時線在2875附近受到支撐，MACD綠色能量柱也有所收窄，DEA和DIF線相交有出現(xiàn)短線金叉的可能，今日豆粕可能有所反彈，但仍然以空頭思路對待。

豆油向上突破下降三角形上行，但受到20，40和60日均線壓制，今日觀察其能否突破60日均線。棕櫚油有所回落，但MACD能量柱繼續(xù)延長，短期均線上穿長期均線，棕櫚油逢低做多。