焦煤：反彈格局未松動，或進入高位整理

近期，不論是央視，《人民日報》，還是新華社連續(xù)播出專題節(jié)目或刊登文章令國內(nèi)鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能問題持續(xù)升溫，從年內(nèi)規(guī)劃好的目標(biāo)以及各地方相繼出臺的化解產(chǎn)能過剩具體實施方案來看，去產(chǎn)能腳步確實有加快跡象。一時間令黑色板塊難以從多頭氛圍中踱出。明顯晚于常年的主力移倉也說明現(xiàn)階段多頭仍緊咬不放，2015年同期螺紋1610持倉僅有不足70萬手，而目前主力持倉相當(dāng)于去年的3倍左右。可交割資源無法滿足巨量資金的圍堵，價格易漲難跌。對于空頭來講，秋季消費旺季來臨且真實需求大幅低于預(yù)期，才會迎來價格的持續(xù)走弱，現(xiàn)階段沽空仍比較難受。結(jié)合技術(shù)位觀察，螺紋壓力與支撐位極其明顯，建議觀望。鐵礦石經(jīng)過昨夜拉漲，基差再度收窄，特別是在下游生產(chǎn)受限的情況下，或開啟高位盤整。

棉花：美棉突破，國內(nèi)謹(jǐn)慎看漲

ICE棉花期貨周四跳漲逾2%，至逾兩年以來最高水準(zhǔn)，印度產(chǎn)量將受到降雨量低于常值的預(yù)期沖擊，尤其是接下來兩周的古吉拉特邦，盡管該國持續(xù)出現(xiàn)季雨降雨，加上技術(shù)性漲勢支撐期價升穿關(guān)鍵的75美分。 鄭棉在昨晚美棉上漲下一路走高，雖然遇到空頭拋空，但外盤始終出于強勢，最終價格幾乎以最高點收盤。

現(xiàn)貨市場疲軟到了極點，昨天國儲棉拍賣成交率再創(chuàng)新低，只有22.71%，但價格只下跌了67元/噸，不斷有貿(mào)易商違約。從這點來看，現(xiàn)貨市場似乎已經(jīng)見底。而期貨價格卻開始逐步走穩(wěn)，并且昨晚大幅上漲，和現(xiàn)貨市場形成明顯對比，這點是由于前期期貨領(lǐng)跌，那么后期也將是期貨領(lǐng)漲。

雖然美棉已經(jīng)突破了75美分的阻力，并且創(chuàng)新高，如果在后期2個交易日繼續(xù)能維持在該價位之上，那么強勢確立。但國內(nèi)由于國儲的延長拍賣造成供應(yīng)充足，后期走勢將和美棉背離，鄭棉在16000以上形成了強阻力，估計難以突破。

從技術(shù)上看，美棉突破強阻力位，后期真正的阻力將在94美分；鄭棉已經(jīng)企穩(wěn)，但要想回復(fù)上漲趨勢，除非能站在15300價格之上，短期阻力在15030，如果突破，可少量做多，拋空還需等待。

豆類油脂期貨：棕櫚油生產(chǎn)旺季難增產(chǎn)，強勢繼續(xù)

馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計難以增長，在季節(jié)性增產(chǎn)周期產(chǎn)量沒有明顯的增長，可能代表著一般年內(nèi)生產(chǎn)高峰的8月也難以有產(chǎn)量的大幅增加，配合出口的強勁增長，未來馬來西亞棕櫚油庫存可能下降。

棕櫚油形成突破，短期預(yù)計繼續(xù)上行，可多單持有。

菜粕1701也出現(xiàn)突破向上的跡象，但MACD指標(biāo)和能量柱仍然未過0軸，在豆粕影響下的下行趨勢還未完全結(jié)束，可以逢低輕倉嘗試多單。

白糖：原糖強勁反彈，打亂了鄭糖下調(diào)節(jié)奏

受7月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)萎靡的拖累，鄭糖向下技術(shù)破位，引發(fā)拋盤。1701從高點6458到昨天的6049跌幅約400點，1609的跌幅約500點，單從跌幅來看，接近了一輪中期調(diào)整約500點的波幅。短線受原糖強勁反彈，暫時打亂了國內(nèi)下調(diào)的節(jié)奏，但從昨晚夜盤觀察，鄭糖跟隨原糖反彈的力度有所減弱。操作上建議觀望。

期現(xiàn)背離，滬膠反彈壓力重重

為了應(yīng)對持續(xù)不斷增加的天然橡膠庫存需求，上期所一直致力于擴充天然橡膠交割庫庫容，尤其是今年擴容明顯加速，近期分別于7月15日和8月3日各新增兩家公司為天然橡膠期貨指定交割倉庫，分別新增天膠庫容4萬噸和5萬噸，總庫容已經(jīng)擴張至45萬噸左右。這意味著一方面天然橡膠套保需求依然龐大，倉單壓力只增不減，另一方面滬膠RU1609合約和RU1611合約面臨的交割風(fēng)險越來越大。

近月1609合約倉單持續(xù)增加到31萬噸，近日交易所審批交割的空頭交割數(shù)量大約17萬噸，而多頭申請接貨只申請3萬多噸，如此懸殊的交割申請說明多頭虛盤較重。部分經(jīng)紀(jì)公司接到交易所通知報告，對近月非交割持倉頭寸進行匯報，表明了交易所對1609合約異常巨大持倉風(fēng)險的擔(dān)憂，不排除會進一步采取措施控制1609合約的交割風(fēng)險。1609合約昨日繼續(xù)下行逐步回歸基本面。經(jīng)濟下行壓力大，7月以來的反彈高度一次比一次低，1701合約高于現(xiàn)貨近2000元，期現(xiàn)背離滬膠反彈壓力重重，我們建議以逢高短空思路為主。