有色：美加息預(yù)期又起，有色料承壓

美指大幅上揚(yáng)，離岸人民幣大幅跳貶，美股、歐股實(shí)現(xiàn)不同程度上漲，亞太股市微漲,原油震蕩上揚(yáng),貴金屬微跌，A50小幅收漲,美國債市受加息預(yù)期漸濃長期利率震蕩上行，中國貨幣市場(chǎng)短期利率穩(wěn)步下行，債市長期利率繼續(xù)緩慢下行，宏觀上美國有收緊預(yù)期，國內(nèi)依然寬松不變，商品繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)結(jié)構(gòu)分化,工業(yè)品普遍走弱,黑色拉漲,有色弱勢(shì)分化，化工震蕩回落，農(nóng)產(chǎn)品弱勢(shì)分化，軟商品走強(qiáng).

美7月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，顯示下半年美國經(jīng)濟(jì)有望溫和回暖，21家直接與美聯(lián)儲(chǔ)有業(yè)務(wù)往來的初級(jí)市場(chǎng)交易商或公司中，13家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在今年底前加息25個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)加強(qiáng)了這一預(yù)期，美指上漲，貴金屬回應(yīng)，離岸人民幣落勢(shì)。7月外匯儲(chǔ)備降幅小于預(yù)期，連續(xù)數(shù)月外匯儲(chǔ)備漸穩(wěn)，得益于內(nèi)外環(huán)境相對(duì)比較溫和，不過從央行報(bào)告中看出央行還是對(duì)未來相當(dāng)謹(jǐn)慎的。供給冊(cè)結(jié)構(gòu)性改革依舊壓力山大，鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能任務(wù)仍沒有過半，結(jié)合領(lǐng)導(dǎo)人的決心和魄力，也就意味著下半年去產(chǎn)能將加速推進(jìn)?？偨Y(jié)來看，美元有收緊預(yù)期，國內(nèi)依然保持寬松，供給側(cè)改革推進(jìn)，國際品種承壓，國內(nèi)品種收益。今日視點(diǎn)：看多黑色化工建材，看空有色貴金屬。

銅：美聯(lián)儲(chǔ)加息漸濃,技術(shù)面上處于下熊市格局，屢次沖高回落，短線繼續(xù)震蕩,策略上依然逢高空.

鋁：夜盤受消息面支撐走強(qiáng)。近遠(yuǎn)月合約價(jià)差基本已經(jīng)抹平，低庫存的事實(shí)疊加下游消費(fèi)疲弱，新增產(chǎn)能的投放增加，鋁價(jià)近月合約相對(duì)比較堅(jiān)挺，遠(yuǎn)月還有下行的空間，但也不是特別大，建議震蕩操作.

鋅：鋅價(jià)見頂趨勢(shì)若現(xiàn),盡管鋅價(jià)可能再次小幅上行,但魚尾不是我們的重點(diǎn),操作上建議嘗試輕倉逢高空,等待回調(diào).

鎳：菲律賓的環(huán)保整頓將加速鎳行業(yè)去庫存，供需面的好轉(zhuǎn)會(huì)令鎳價(jià)的底部變得更加堅(jiān)實(shí)。杜爾特總統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)的表態(tài)、人員的更替、政策的執(zhí)行力度超出了我們之前的預(yù)期．技術(shù)面上，期鎳?yán)^續(xù)呈現(xiàn)反彈行情走勢(shì)，前期回調(diào)之后，有新一輪上行的可能。我們之前強(qiáng)調(diào)的邏輯不變，關(guān)注上方區(qū)間壓力，策略上，前多繼續(xù)持有。

鉛：需求旺季來臨,蓄電池大廠增產(chǎn)積極,繼續(xù)為多單準(zhǔn)備，環(huán)保的壓力更加加劇了礦端的缺口度，供需再平衡正在價(jià)格上證實(shí)。

煤焦鋼：黑色利空難覓，易漲難跌

上周五鋼礦主力向遠(yuǎn)月移倉跡象更為明顯，但夜間成交量出現(xiàn)大幅萎縮。價(jià)格高開之后停止上攻，維持窄幅整理。周末唐山鋼坯再漲20元升至2140元/噸。成材價(jià)格上漲不及盤面，螺紋主力1610維持升水態(tài)勢(shì)。限產(chǎn)結(jié)束后唐山高爐開工率反彈至81.1%，但未回升至管控措施前水平。全國鋼廠盈利水平繼續(xù)走高至79.14%，環(huán)比增加1.84個(gè)百分點(diǎn)，全國高爐開工率升至79.7%。預(yù)計(jì)7月下旬后連續(xù)兩期粗鋼日均供應(yīng)將會(huì)有所減弱，華東地區(qū)的限產(chǎn)措施令北方復(fù)產(chǎn)后對(duì)總供應(yīng)增量貢獻(xiàn)大打折扣。上周鐵礦石外礦庫存下跌43萬噸，仍高居10800萬噸之上，鋼廠外礦可用天數(shù)連續(xù)兩周維持在21天的極低水平，補(bǔ)庫空間較大。整體上看，近期黑色基本面利空因素匱乏，淡季因素以及快速反彈的鋼價(jià)并未能使鋼材庫存快速累積，鋼價(jià)仍維持易漲難跌態(tài)勢(shì)。操作上，鑒于鋼礦上方面臨前期高點(diǎn)阻力，上行空間有限，不建議持有趨勢(shì)多單，反彈格局，支撐密布，觀望為主。

棉花：外棉沖高回落，國內(nèi)將弱整理

ICE棉花期貨周五觸及逾兩年新高，在周四升穿75美分關(guān)鍵位后延續(xù)升勢(shì)，最大產(chǎn)棉國印度和美國德州的主要種植區(qū)近期天氣干熱，可能導(dǎo)致單產(chǎn)和總產(chǎn)量下降，受助于天氣憂慮激發(fā)的投機(jī)性買盤。 鄭棉在上周雖然受到美棉上漲而高開，但很快在獲利盤會(huì)吐下逐步走低，盤中持倉減少了1.2萬多手。

上周五明顯看到國儲(chǔ)棉成交率有所回升，本周拍賣價(jià)格降低之后，成交率還將回升，國內(nèi)期貨價(jià)格還是領(lǐng)先于現(xiàn)貨。我們認(rèn)為短期美棉上漲幅度過大，而且主要是因?yàn)樘鞖庖蛩?，這種有很大的不確定性。從上周公布的美棉持倉來看，基金仍在小幅加倉，基金仍是推動(dòng)棉價(jià)上漲的主力軍。但國內(nèi)期貨價(jià)格已經(jīng)不在跟漲，供給充足和現(xiàn)貨價(jià)格低迷，是限制后期上漲的主要因素。

從技術(shù)上看，美棉在連續(xù)2天大幅上漲后遇到阻力回落，有回落的要求；鄭棉遇到20日均線回落，短期走勢(shì)會(huì)弱整理，支撐14945，短期阻力在15160，如果能跌至14800一帶，可少量買進(jìn)做多。