周三A股市場低開低走，窄幅振蕩，尾盤回升至3109.56點，上證僅跌0.02%，兩市成交金額小幅回落至6185億元。盤面看，新股與次新股、高送轉、鋼鐵等概念板塊領漲，深港通、證券等概念板塊沖高回落態(tài)勢明顯。期指方面，IH1608合約弱勢整理，微跌0.38%，報收于2251.8點，期指貼水1.9點。標的物方面，上證50ETF日內沖高回落，尾盤報收于2.300，跌幅為0.26%，成交量大幅降至231.5萬手，仍屬縮量調整的正常范疇。

期權市場成交相對縮量。全日累計成交398317張期權合約，較上一交易日減少242232張。其中，認購期權成交246084張，較上一交易日減少148743張，認沽期權成交152233張，較上一交易日減少93489張。日成交量PCR降至0.618，上一交易日為0.622。認購期權與認沽期權的當日最大成交量仍集中在8月執(zhí)行價為2.30的平值期權上。持倉方面，上證50ETF期權總持倉量創(chuàng)新高，至1127015張，增加49456張。

期權價格漲跌幅不大。認購期權價格全線下跌，虛值跌幅更大。認沽期權價格漲跌互現(xiàn)，僅有實值認沽期權價格小幅上漲，虛值認沽期權大部分下跌，且跌幅明顯大于實值部分的價格漲幅。8月平值認購合約“50ETF購8月2.30”收盤報0.0208，下跌18.75%，8月平值認沽合約“50ETF沽8月2.30”收盤報0.0159，下跌5.92%。

圖為期權隱含波動率走勢

從波動率維度看，歷史波動率小幅下降。期權隱含波動率也穩(wěn)步走低，其中認沽期權隱含波動率加速下降，周內更是轉為低于認購期權隱含波動率，兩者差異2.79個百分點，認沽期權波動率偏低的狀況將直接制約認沽期權價格上漲。平值期權方面，“50ETF購8月2.30”期權的隱含波動率為14.92%，與前一交易日相比下降1.17個百分點；“50ETF沽8月2.30”期權的隱含波動率為12.13%，與前一交易日相比下降2.75個百分點。

綜合來看，縮量調整行情將是本周的主基調。鑒于期權持倉量創(chuàng)新高，認沽期權持倉量大于認購期權持倉量，市場風險控制意識偏強。受制于隱含波動率的再度下行，期權策略方面，建議投資者仍以保守型的熊市垂直價差為主。