股指期貨

多單持有

今日早盤3組期指開盤表現(xiàn)不一，之后表現(xiàn)有所同步呈現(xiàn)緩慢震蕩上行態(tài)勢，但午后呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，收盤后IH1609小幅下跌，IF和IC主力合約小幅上漲?，F(xiàn)貨指數(shù)全天表現(xiàn)小幅震蕩態(tài)勢，上證指數(shù)幾乎平盤報收，從盤面上看，環(huán)保、PPP項目等漲幅居前，未出現(xiàn)領(lǐng)漲板塊。從資金面來看，兩市融資余額下降20億至8955億，處于半年以來的相對高位，滬股通今日凈流入1.50億，顯示場外資金對A股仍有做多熱情，SHIBOR短端利率略有抬升，然中長期有所下降，顯示長期資金較為充足。從技術(shù)上來看，上證指數(shù)上方受年線壓制，兩市成交量持續(xù)萎縮合計不足4500億，但下方又受20均線支撐，因此操作上建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

暫且觀望

今日早盤期債低開低走，午后有所企穩(wěn)，整體于20日線下方震蕩運行，上方承壓短期均線。資金面上，央行進行600億7天期和300億14天期逆回購，當(dāng)日凈投放315億元，SHIBOR及質(zhì)押回購利率隔夜繼續(xù)攀升，短期資金略緊。上周五耶倫在全球央行會議上的講話令美國加息預(yù)期升溫疊加周末公布的工業(yè)企業(yè)利潤向好，對我國期債有一定負(fù)面影響。技術(shù)上，短期均線向下，10日線有下穿20日線的跡象，日K線仍然較弱。中長期看，供需改善及低迷的經(jīng)濟基本面對期債仍有支撐，建議暫且觀望，關(guān)注本周四公布的PMI數(shù)據(jù)。

貴金屬

觀望為宜

今日貴金屬弱勢震蕩。美國方面，上周五美聯(lián)儲主席耶倫在杰克遜霍爾召開的世界央行年會上表示，近幾個月來支持美國加息的經(jīng)濟理由增強，這主要體現(xiàn)在勞動力市場改善和美國經(jīng)濟將保持溫和增長的預(yù)期之上；耶倫講話后，美聯(lián)儲副主席費希爾表示本周五的就業(yè)報告將對美聯(lián)儲的加息決策起重要影響，暗示9月可能加息?？傮w來看，貴金屬技術(shù)形態(tài)偏弱，關(guān)注本周非農(nóng)就業(yè)報告，建議觀望為宜。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅震蕩企穩(wěn)，但維持在36500元/噸以下運行，持貨商欲利用今日無外盤單挺國內(nèi)升水，但下游與投機盤淡定觀望，引發(fā)好銅升水較快回落。近期外貿(mào)市場濕法銅與平水銅幾無價差，令進口商對濕法銅的進口熱情寥寥，進而傳導(dǎo)至內(nèi)貿(mào)市場造成濕法銅供應(yīng)受限。隨著杭州G20峰會的臨近，華東地區(qū)物流運輸已然成為下游采購時的重要考慮，下游在上周逢低采購后進入觀望，下游買盤嚴(yán)重受抑。盤面上，外盤休市，內(nèi)盤黑色工業(yè)品紛紛回落，銅價反彈受抑，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

周末鋼坯價格先跌后漲，市場表現(xiàn)較為混亂，不過現(xiàn)貨價格低位企穩(wěn)。早盤市場價格繼續(xù)維持平盤，市場交投氣氛尚可，整體成交表現(xiàn)良好，但觀望氣氛依然較為濃厚，市場報價持穩(wěn)。今日螺紋鋼主力1701合約重心繼續(xù)下移，整體表現(xiàn)依然偏弱，期價繼續(xù)回落，關(guān)注高位爭奪，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨市場弱勢調(diào)整，市場成交略有下滑，市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱。市場出貨不佳，需求在短期內(nèi)出現(xiàn)一定的回落，商家對于后期走勢略有分歧，整體來看，短期內(nèi)市場報價將維持震蕩表現(xiàn)。今日熱卷主力1610合約表現(xiàn)較為堅挺，期價探底回升，整體延續(xù)高位整理態(tài)勢，關(guān)注高位爭奪，觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中12770-12780元/噸，對當(dāng)月升水200-220元/噸，無錫成交集中12770-12790元/噸，杭州成交集中12830-12850元/噸。持貨商逢高出貨積極，上海流通貨源增多，故而上?，F(xiàn)貨價格較無錫地區(qū)略低，中間商接貨意愿略顯猶豫，下游企業(yè)高位觀望，整體成交較上周五受抑。期貨方面，滬期鋁沖高回落，盤中顯示多頭有意抬升鋁價，主要是基于高升水的考慮，但午后期價震蕩回落，多頭離場暗示短期鋁價難以反彈，維持窄幅震蕩格局為主，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

滬期鋅高位震蕩，現(xiàn)貨升水與上周五基本持平；現(xiàn)貨價格小漲，煉廠正常出貨；貿(mào)易商正常報價，現(xiàn)貨市場升水堅挺，市場交投清淡，以長單交付為主；下游持觀望態(tài)度，成交清淡；整體成交平平。盤面鋅價沖高回落，受制于18000點整數(shù)關(guān)口，主力合約部分多頭獲利平倉，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1609升水450元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1609貼水100元/噸成交，期鎳的寬幅震蕩，使得市場觀望情緒轉(zhuǎn)濃，下游采購意愿也有所下降，市場成交清淡，主流成交區(qū)間為77000-77600元/噸。期貨方面，滬期鎳維持低位震蕩，交投積極性不高，持倉量維持低位，短期來看鎳價缺乏消息提振，操作上建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦市場報價穩(wěn)中趨弱，市場活躍度較差，市場成交轉(zhuǎn)弱。鋼廠采購方面較為謹(jǐn)慎，僅有部分小廠少量補庫。國產(chǎn)礦穩(wěn)中趨強，由于目前內(nèi)礦資源匱乏，本周鋼廠內(nèi)礦采購價格穩(wěn)步上升。今日鐵礦石主力1701合約繼續(xù)回落，整體延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，關(guān)注高位爭奪，暫時觀望為宜。

天膠(RU)

謹(jǐn)慎觀望

今日天膠主力1701合約觸底反彈，期價在跌至12100元/噸前期低點后止跌回升，整體來看期價繼續(xù)探底動能趨緩?，F(xiàn)貨市場主流報價基本維穩(wěn)，未有明顯變化。我們認(rèn)為短期來看，期價于12000-12200元/噸區(qū)間存在較強支撐，后期期價繼續(xù)下探動能或趨緩，暫謹(jǐn)慎觀望為宜。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

近期外盤原油高位回調(diào)，拖累瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)受G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛瑹拸S價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。今日瀝青主力沖高后回落，1900一線破位。當(dāng)前供應(yīng)壓力及較弱需求，且9月倉單較為集中，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

多單離場

今日連塑料主力1701合約放量下挫，日內(nèi)期價跌破均線系統(tǒng)支撐后大幅回落，價格弱勢運行。現(xiàn)貨市場主流報價9000元/噸，總體成交偏弱，下游買盤積極性欠佳，整體市場交投一般。今日連塑料期價破位下行結(jié)束前期高位震蕩行情，料短期期價或偏弱運行，關(guān)注期價于8700元/噸一線表現(xiàn)，前期多單離場。

聚丙烯(PP)

偏空操作

今日聚丙烯主力1701合約低開低走，日內(nèi)期價大幅下挫，弱勢格局延續(xù)?，F(xiàn)貨市場主流報價基本維持在8200元/噸盤整，下游小單接貨為主，貿(mào)易商買盤較少，總體成交偏弱。目前聚丙烯主力期價下破布林中軌支撐，短期期價或偏弱運行，暫維持偏空思路為宜。

PTA(TA)

5-1反套持有

今日TA盤中窄幅震蕩，小幅收跌。TA受ACP定價提振，下跌空間有限。但外盤原油高位回調(diào)拖累期價。成本方面，近期原油重回45上方，成本上獲得支撐?；久嫔峡?，目前PTA現(xiàn)貨價格趨弱，開工率穩(wěn)定，雖然當(dāng)前利潤恢復(fù)，但后續(xù)檢修工廠料將增加。PX價格較為堅挺，提振PTA現(xiàn)貨，整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，目前庫存逐步釋放，但G20期間聚酯開工情況遠(yuǎn)不及預(yù)期，需求未能提振。現(xiàn)貨方面，PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

暫且觀望，關(guān)注拋空機會

焦炭主力1701合約今日維持偏弱震蕩，現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)中有漲，鋼廠庫存偏低，補庫積極性較高，但在焦化利潤的驅(qū)動下，焦化企業(yè)目前生產(chǎn)積極性較高，后期供應(yīng)壓力將會逐漸上升，加上G20峰會結(jié)束后鋼材供應(yīng)恢復(fù)將侵蝕噸鋼利潤，帶動鋼廠對焦炭的打壓力度，因此我們對目前焦炭價格持謹(jǐn)慎態(tài)度，操作上建議關(guān)注螺紋走勢，可期待焦炭期價反彈拋空機會。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日小幅走弱，在期價沖擊900元/噸的整數(shù)關(guān)口受阻回落后，焦煤期價表現(xiàn)偏弱，現(xiàn)貨市場方面，價格保持平穩(wěn)，下游焦化企業(yè)采購積極性不低，后期焦煤價格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

逢低做多遠(yuǎn)月

動力煤主力1701合約今日小幅走弱?，F(xiàn)貨市場方面，價格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫存較低，近月合約更多受到朝鮮煤交割貨源的影響，與現(xiàn)貨實際情況偏離較大，我們預(yù)期9、10月份價格可能會出現(xiàn)一定的平穩(wěn)，但在10月大秦鐵路檢修以及11月份開始的冬儲行情帶動下，如果屆時港口庫存仍能維持低位，那現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議投資者可逢低做多1701合約。

甲醇(ME)

暫且觀望為宜

近期西北甲醇出貨不理想，少數(shù)工廠庫存高企，且后市仍有重啟裝置放量對外銷售，出貨壓力凸顯，預(yù)計短線西北將以下滑為主，此將對山東、華北等地走勢有一定負(fù)面影響。G20期間，港口運輸、下游開工將一定程度受限，且期貨維持低位，港口現(xiàn)貨市場短期走勢暫不樂觀。今日甲醇期價增倉下行，再創(chuàng)新低，操作上暫且觀望為宜。

玻璃(FG)

多單謹(jǐn)慎持有

目前已經(jīng)進入傳統(tǒng)的銷售旺季，尤其是北方地區(qū)天氣逐漸涼爽，適宜房地產(chǎn)建筑裝飾裝修施工，因此房地產(chǎn)對玻璃需求的將逐漸增加。從目前加工企業(yè)訂單情況看，環(huán)比增速也有所放大。生產(chǎn)企業(yè)快速上漲的價格對加工企業(yè)訂單有一定的制約或者延后影響。但市場價格整體上漲將迫使加工企業(yè)接受市場價格。讓貿(mào)易商擔(dān)心的問題是目前華南地區(qū)價格偏高，造成其他地區(qū)流入量過大，而影響價格上漲。據(jù)了解，后期北方地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)還有漲價計劃，以烘托南方市場氣氛，因此后期玻璃價格還將以穩(wěn)中有升為主。今日玻璃期價震蕩下行下行，鑒于現(xiàn)貨市場依然強勢，操作上建議多單繼續(xù)持有。

膠板(BB)

暫且觀望

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日低開高走，沖高回落。技術(shù)上看，期價跌破55元/張一線支撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標(biāo)走勢 偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

高位風(fēng)險加劇

今日白糖期價偏強震蕩，多空分歧較大。市場方面，柳州中間報價5920元/噸，較前一交易日持平，成交一般。市場方面，7月進口量42萬噸，同比減少10%，或?qū)ΡP面形成一定反彈動能。但外圍環(huán)境仍不樂觀，巴西糖刷新記錄高位，主要是甘蔗產(chǎn)量提升以及壓榨向制糖傾斜的結(jié)果，7月巴西出口原糖245萬噸，同比增加25%。ICE原糖預(yù)計很難站穩(wěn)20美分/磅，而且考慮到9月倉單的持續(xù)壓力，建議暫時觀望，等待逢低買入的時機。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

空單繼續(xù)持有

今日連玉米增倉上行，但上方空間相對有限。國內(nèi)方面，本周繼續(xù)800萬噸拋儲，上周國家計劃銷售超期和蓆茓囤儲存玉米197.2萬噸，其中定向成交分化明顯，華北采購積極性較好，東北幾乎無人問津，目前成交率7%。而分貸分還玉米成交115.36萬噸，較前一周繼續(xù)增加，主要是應(yīng)對新糧下來之前的供需缺口，但預(yù)計在華北玉米即將大量上市的預(yù)期之下，接拍積極性不高。目前部分華北玉米零星上市，開秤價偏高，下游企業(yè)采購意愿不強，市場維持偏緊格局，但目前華北玉米將大批量上市，偏緊格局有望被打破，當(dāng)農(nóng)戶集中賣糧出現(xiàn)，現(xiàn)貨價格有望進一步下滑，利于9月基差修復(fù)，同時打壓1月合約。操作上，建議空單繼續(xù)持有。淀粉方面，近期現(xiàn)貨市場價格或?qū)⒊尸F(xiàn)近強遠(yuǎn)弱的局面，短期在成本支撐趨強、行業(yè)開工率下滑、虧損局面未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)以及庫存與銷售壓力緩解的情況下，主要企業(yè)惜售挺價心理強烈，短期現(xiàn)貨市場暫無下跌的風(fēng)險。但遠(yuǎn)期來看，伴隨著新季玉米上市節(jié)奏的加速以及春玉米的陸續(xù)補充市場，壓制著現(xiàn)貨上漲的高度，長線在新季供應(yīng)壓力來臨之前現(xiàn)貨市場依舊堪憂，現(xiàn)貨市場價格或?qū)⑿纬山鼜娺h(yuǎn)弱的走勢。因此，淀粉價格維持長線偏空的判斷，但階段性建議觀望。

豆一(A)

弱勢整理為主

今日連豆期價寬幅震蕩，續(xù)跌動能有所減緩，關(guān)注上方5日均線壓力。市場方面，目前國儲豆持續(xù)拍賣增加了大豆市場貨源量供應(yīng)，將持續(xù)給國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨市場形成壓制，湖北豆方面，從往年規(guī)律中，隨著上市量的增加，行情將高位回落，其對國產(chǎn)大豆市場形成些許利空，近期國產(chǎn)豆行情仍將穩(wěn)中趨弱運行。不過，目前東北及中原主產(chǎn)區(qū)大豆貨源量見底，行情尚不至于持續(xù)大跌，預(yù)計下周行情將穩(wěn)中有跌運行，過4.0篩商品豆波動區(qū)間在1.95-2.0元/斤。操作上，由于近期國產(chǎn)豆成交量較為低迷，連豆主要受外盤聯(lián)動，考慮到美元見底而原油50美元/痛難以突破，以及美豆陳作新作的不一致性，階段性豆類有望弱勢整理，建議偏空思路為宜。

豆粕(M)

大供給，強需求，做多榨利

伴隨著8月USDA報告中的巨量供應(yīng)，新作需求數(shù)據(jù)也被隨之大幅上調(diào)，舊作進一步偏緊，新作出口和壓榨同時上調(diào)，強需求的格局也由此形成，最終的新作期末庫存消費比在8%一線附近。上周的Profarmer北美機構(gòu)調(diào)研基本上支撐了巨量新作供應(yīng)的預(yù)期，市場繼續(xù)交易50蒲/英畝的單產(chǎn)預(yù)期，但玉米繼續(xù)大幅下挫拖累美豆，美豆在供應(yīng)利空持續(xù)發(fā)酵下盤面正快速感受到收割壓力，預(yù)計進一步下挫目標(biāo)位在930-950美分/蒲。國內(nèi)來看，豆粕提貨速度不快，7月的表觀消費量明顯下降，中長期的需求或轉(zhuǎn)向悲觀，這是連粕潛在的利空，不過市場繼續(xù)看好9,10月的現(xiàn)貨，因9月開始到港大豆數(shù)量將有較為明顯的下滑，并可能延續(xù)到11月，豆粕庫存高點應(yīng)該已經(jīng)看到。國內(nèi)對DDGS后續(xù)的政策，也將影響國內(nèi)豆粕的需求，整體上我們看多壓榨利潤，單邊短空粕類1月。

豆油(Y)

繼續(xù)回調(diào)

國際方面，原油價格形態(tài)目前反彈遇阻，不過未來40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期穩(wěn)定的生柴需求。國內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存的回升已較為確定，8月中旬豆油庫存已接近130萬噸一線，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲將在下半年仍要進行一定豆油的補庫工作。國內(nèi)菜油拋儲力度較大繼續(xù)壓制油脂整體價格預(yù)期，菜油現(xiàn)貨走貨極不通暢，但供需面最壞的情景我們應(yīng)該已經(jīng)看到了。油脂的大格局是外強內(nèi)弱，操作上，豆棕價差的擴大套利在北美單產(chǎn)預(yù)期改善和連棕低庫存高基差的影響下仍偏低位震蕩，單邊上，豆油長期看仍偏熊轉(zhuǎn)牛的格局，不過短期庫存偏高，回調(diào)在所難免，買油拋粕頭寸謹(jǐn)慎持有，暫時短線看空油脂。

棕櫚油(P)

空單持有

連棕1701主力合約今日維持震蕩。近期馬棕價格攀升，主要因為馬來西亞棕櫚油7月出口大增且?guī)齑嬉馔饨档蛯?dǎo)致?，F(xiàn)在市場已漸漸消化利多因素，8月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期增加，利空棕櫚油價格。目前棕櫚油處在季節(jié)性增產(chǎn)周期當(dāng)中，一般看每年的9月與10月份為棕櫚油產(chǎn)量最高點。國內(nèi)海關(guān)增加了棕油的入境檢驗項目，導(dǎo)致棕油通關(guān)緩慢，國內(nèi)低庫存遲遲得不到緩解。但是，隨著棕櫚油陸續(xù)到港，屆時國內(nèi)庫存的緊張狀況將會緩解，連棕期價承壓。另外，考慮到全球大豆增產(chǎn)顯著，未來大豆壓榨量將會同步增加，豆油對棕櫚油的替代趨勢明顯，對棕櫚油需求不利。技術(shù)上看連棕期價受上方均線壓制，短期看走勢會維持弱勢，建議空單繼續(xù)持有。

菜籽類

DDGS進口政策9月出臺，市場將焦點再度轉(zhuǎn)向

前期長江流域大雨，水產(chǎn)養(yǎng)殖受到重創(chuàng)，近期華南有屢遭臺風(fēng)影響，而豆菜粕比價持續(xù)低位從長周期來看在本作物年度并不合理，近期各合約豆菜粕比價明顯走高，雖然每個合約走高的驅(qū)動分別不同。從當(dāng)下所能了解到的進口來看，國內(nèi)菜粕進口基本可以滿足到11月份的需求。不過市場再度將焦點轉(zhuǎn)向DDGS進口政策，今日豆菜粕比價回調(diào)，菜粕1-5價差反彈。中期看買豆粕拋菜粕仍是主基調(diào)，當(dāng)下需關(guān)注9月即將到來的DDGS進口政策的變化，是否可以給菜粕帶來新一輪的需求增量，單邊上建議觀望。菜油現(xiàn)貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價差現(xiàn)在已經(jīng)極低，關(guān)注買菜油拋豆油的套利是否會出現(xiàn)進場機會。

雞蛋(JD)

1月空單持有

今日雞蛋主力期價增倉下行，9月期價大幅下挫，打開1月下跌空間。市場方面，目前全國雞蛋行情呈現(xiàn)穩(wěn)中下滑的趨勢，各地終端市場走貨緩慢，目前全國各地養(yǎng)殖戶庫存不多，行情經(jīng)過連續(xù)大漲之后市場尚未適應(yīng)，存欄基數(shù)并沒有實質(zhì)性的改變，大漲行情已經(jīng)終結(jié)?？紤]到目前距離中秋節(jié)2個周的時間，從歷史統(tǒng)計來看，現(xiàn)貨高點已經(jīng)出現(xiàn)，現(xiàn)貨開始面臨下跌風(fēng)險。而從更長時間緯度上看，明年上半年蛋雞處于供過于求的格局。操作上，建議繼續(xù)持有雞蛋1月空單。

棉花(CF)

暫且觀望

今日棉花呈現(xiàn)弱勢震蕩行情，拋儲競拍底價的逐步下移短期給市場帶來一定壓力，成交率表現(xiàn)平穩(wěn)，顯示目前下調(diào)后的競拍價格已被市場所接受。進入八月以來，紗線價格持續(xù)回落，坯布工業(yè)庫存維持高位，壓縮紡企利潤，伴隨著金九銀十紡織旺季即將到來，需求端能否有效提振是棉價能否企穩(wěn)的關(guān)鍵。新花采摘已陸續(xù)開啟，市場關(guān)注的重點轉(zhuǎn)為新棉收購價如何與拋儲棉接軌，市場普遍預(yù)期上市新棉折皮棉價格在14000元/噸上方。在前期鄭棉大幅減倉后，今日資金重新流入，關(guān)注13800元/噸一線的支撐力度，操作上建議暫且觀望。