投資者可嘗試逢低輕倉(cāng)短多，切勿追漲

雖然周三（9月7日），A股期現(xiàn)貨市場(chǎng)未能延續(xù)前一交易日的放量上漲態(tài)勢(shì)，尾盤(pán)出現(xiàn)了明顯的回落走勢(shì)，但指數(shù)重心依然小幅上移。另外，股票市場(chǎng)無(wú)跌停個(gè)股，水務(wù)、環(huán)境保護(hù)和保險(xiǎn)等板塊呈現(xiàn)了持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)。雖然前期熱點(diǎn)散亂，市場(chǎng)持續(xù)性欠佳，但近期熱點(diǎn)板塊方面出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)。

對(duì)于后期，主要是9月的走勢(shì)，我們持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。樂(lè)觀指6月初以來(lái)的反彈趨勢(shì)延續(xù)的概率較大，即便市場(chǎng)調(diào)整，向下的空間也不大。謹(jǐn)慎是指市場(chǎng)反彈空間較為有限，整體而言，9月A股偏多振蕩的概率較大。

首先，技術(shù)上，8月16日以來(lái)的調(diào)整完成，中短線技術(shù)形態(tài)良好。中線來(lái)看，上證綜指周線圖上，除了60周線和120周線以及遠(yuǎn)在下方的250周線外，其他均線均在指數(shù)下方形成多條均線并列發(fā)散向上的良好態(tài)勢(shì)，指數(shù)重心小幅上移，走勢(shì)穩(wěn)健。短線來(lái)看，以上證綜指為例，自8月16日開(kāi)始的調(diào)整，時(shí)間已超過(guò)半個(gè)月，調(diào)整時(shí)間充分。幅度上，基本回吐8月15日長(zhǎng)陽(yáng)，回補(bǔ)8月15日向上跳空缺口后在30日線處止跌，調(diào)整幅度也足夠。周二先抑后揚(yáng)的放量中陽(yáng)基本上確定了短線調(diào)整結(jié)束，趨勢(shì)上已經(jīng)重新選擇向上。

截至周三收盤(pán)，雖然目前上證綜指尚未有效突破年線和60周線壓力位，但年線已經(jīng)走平且與當(dāng)前指數(shù)點(diǎn)位接近，指數(shù)向上突破年線在即。滬深300、上證50、深成指和中證500等指數(shù)均已有效突破并站穩(wěn)年線。

其次，9月美聯(lián)儲(chǔ)基本不會(huì)加息，為A股延續(xù)反彈提供了較為良好的外部環(huán)境。美聯(lián)儲(chǔ)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期已經(jīng)大幅降低了美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的預(yù)期。但美國(guó)其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，且美國(guó)大選在即，9月美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率較小。9月美聯(lián)儲(chǔ)不加息有助于全球資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，將為A股延續(xù)反彈提供較為良好的外部環(huán)境。

再次，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，且部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象。9月5日，國(guó)務(wù)院會(huì)議部署在關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)加大補(bǔ)短板工作力度。會(huì)議指出，加大積極財(cái)政政策實(shí)施力度，聚焦脫貧攻堅(jiān)、災(zāi)后重建和中小水利治理加固、重大軟硬基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新產(chǎn)業(yè)新動(dòng)能培育等重點(diǎn)領(lǐng)域。會(huì)議還從項(xiàng)目落實(shí)、資金安排和完善問(wèn)責(zé)制度等方面開(kāi)出五大“配方”。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度，補(bǔ)短板既可以帶動(dòng)擴(kuò)大合理有效投資，又能夠增加有效供給，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)和供給側(cè)改革都具有重要作用。從股市角度而言，9月5日會(huì)議精神有助于基礎(chǔ)建設(shè)板塊的持續(xù)活躍。

最后，數(shù)據(jù)顯示8月重卡銷(xiāo)量同比大增45%，增幅創(chuàng)年內(nèi)月度新高。7月全社會(huì)用電量增長(zhǎng)8.2%，創(chuàng)下近年來(lái)罕見(jiàn)的單月高數(shù)字。8月以來(lái)，江蘇、重慶、江西等地電力負(fù)荷均達(dá)到歷史新高，預(yù)計(jì)7月電量增長(zhǎng)趨勢(shì)將延續(xù)。重卡銷(xiāo)量和社會(huì)用電量等均與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，且能更及時(shí)反映經(jīng)濟(jì)狀況，以上數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)跡象。

不過(guò)，也有兩方面壓制因素值得關(guān)注。一方面，今年2—4月以及6—8月A股弱勢(shì)反彈的因素除了超跌反彈外，主要是大類(lèi)資產(chǎn)投資荒和市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的走低。今年2—4月和6—8月的弱勢(shì)反彈都對(duì)應(yīng)著國(guó)債收益率的走低。隨著近期債市去杠桿，自8月下旬開(kāi)始，市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率開(kāi)始小幅反彈。在債市去杠桿和國(guó)慶長(zhǎng)假愈來(lái)愈近的背景下，預(yù)計(jì)這種反彈趨勢(shì)在9月有望延續(xù)。另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)悲觀氛圍依然較為濃厚。9月假日氛圍比較濃厚，目前市場(chǎng)活躍度不高。

綜上所述，我們對(duì)9月A股市場(chǎng)走勢(shì)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。在期指的操作上，建議逢低輕倉(cāng)短多，勿追漲。