股指期貨：

央行在2015年快速營造的貨幣寬松環(huán)境時期，卻在宣導(dǎo)“人民幣沒有貶值基礎(chǔ)”，保住的GDP讓中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加極端，在吸引資金方面，房地產(chǎn)成為私人部門的首選投資。其他行業(yè)除了受益于供給側(cè)改革或者政府支持的行業(yè)，在行業(yè)競爭中無法獲得資金青睞。這種結(jié)構(gòu)性失衡比GDP下降對經(jīng)濟傷害更難治理，結(jié)構(gòu)性失衡對經(jīng)濟的傷害將會導(dǎo)致人民幣兌美元的壓力。尤其是央行力圖繼續(xù)維持寬松的貨幣環(huán)境的背景下。央行貨幣政策委員會樊綱表示“人民幣兌美元應(yīng)當(dāng)貶值，如同其他貨幣那樣”，那么貶值與貶值原因看似與其他貨幣一樣，本身并無邏輯一致性。這是央行為了繼續(xù)維持高速的貨幣投放，但是對經(jīng)濟的循環(huán)與增長卻無法與之匹配的壓力，對外方面的口風(fēng)變?nèi)趸蛟S意味著央行對貨幣政策制約。股指空單繼續(xù)持有。

操作建議：風(fēng)險偏好者輕倉試空。

國債期貨:

央行營造過度寬松的貨幣環(huán)境，經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，這對經(jīng)濟循環(huán)并無益處，而且加劇行業(yè)的分化，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)成為國內(nèi)私人部門投資首選，即便是國企也只發(fā)加入其中。投資重擔(dān)已經(jīng)大部分轉(zhuǎn)移到了財政身上。這種經(jīng)濟失衡比GDP整體下行給經(jīng)濟帶來更多的內(nèi)傷，而且持久性更強。央行為了維護GDP的增速，仍然堅持較高的貨幣投放增速，這必然形成對外匯與對內(nèi)貶值的壓力。今日央行的委員表達了人民幣兌美元控制性貶值的態(tài)度，表明央行在選擇了對外犧牲，來換取國內(nèi)“資金”充足，國債可能重返多頭趨勢。

操作建議：多單持有