國債期貨：美國加息擾動市場 期債高位震蕩

一、行情回顧。上周五，期債震蕩上漲，尾盤小幅回落。5年期主力合約TF1612開盤價101.325 ，最高101.470 ，最低101.300 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為0.06%，成交量為6561手，持倉量為19828手。三張合約總成交6707手，總持倉24021手。10年期主力合約T1612開盤價100.715 ，最高100.970 ，最低101.300 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為0.10%，成交量為18616手，持倉量為37295手。三張合約總成交19102手，總持倉43339手。

二、資金面。上周五，公開市場操作凈回籠100億元，資金利率平穩(wěn)，隔夜上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.4BP至2.0850 %，7天利率上行0.65BP至2.3765 %，14天利率下行0.3BP至2.5170 %；銀行間回購加權利率1天利率上行0.3BP至2.1230 %，7天利率下行1.81BP至2.3177 %，14天利率下行1.85BP至2.5089 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為1.13%，該券當日收于100.0562，收益率較前日下行1.50BP；T1612合約的CTD券為150023.IB，IRR為1.58%，該券收于101.1928，收益率較前日下行2.00BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行1.1BP、0.8BP至2.5632%、2.7678%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)上行0.07BP至172.97 ，固定利率國債指數(shù)上行0.07BP至173.38 。

四、財經(jīng)資訊。

1、8月規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售、固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資等重磅數(shù)據(jù)將于周二公布， 8月信貸數(shù)據(jù)也可能于本周發(fā)布。

2、業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)財政部政府和社會資本合作（PPP）中心披露的工作計劃，第三批PPP示范項目名單有望近日公布。

五、結論及投資建議。上周后兩個交易日期債連續(xù)上漲，反應央行超量投放MLF和通脹低于預期的影響。目前，14天逆回購重啟以及匯率方面存在的壓力，造成貨幣政策放松缺乏空間，同時1.3%的通脹水平也意味著政策缺乏收緊的可能，整體維持穩(wěn)健。8月以美元計價出口同比跌幅收窄至-2.8%，增速連續(xù)3個月回升，外需整體改善。8月進口同比增速由上月-12.5%轉正至1.5%，部分反映國內(nèi)工業(yè)經(jīng)濟短期穩(wěn)定，周二公布工業(yè)增加值等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，穩(wěn)定勢頭或能維持。外盤方面，上周五美國波士頓聯(lián)儲主席Rosengren表示，為防止經(jīng)濟過熱，有理由逐步加息。他表示更長時間維持利率在當前水平令勞動力市場過緊，將迫使美聯(lián)儲大步伐加息，反而可能導致另一次衰退。美國12月加息概率大幅上升至59%。消息之后美元漲，美股美債下跌。綜合來看，利率下行受到穩(wěn)健貨幣政策的制約，同時基本面大體穩(wěn)定以及美聯(lián)儲加息對國內(nèi)匯率和資本市場的波及也令期債上漲存在壓力，期債有望維持高位震蕩，依托震蕩平臺下限可逢低做多。