2016年9月13日，國家統(tǒng)計局公布了2016年8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其中8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，1-8月全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增長8.1%，8月社會消費(fèi)品零售總額同比名義增長10.6%，扣除價格因素實際增長10.2%。

總體判斷：

工業(yè)增速小幅回升，汽車產(chǎn)量繼續(xù)高增。8月工業(yè)增加值同比增速小幅回升至6.3%，高于市場預(yù)期的6.2%，創(chuàng)5個月新高，印證8月全國制造業(yè)PMI、發(fā)電量增速雙雙回升。盈利反彈和需求回暖帶動工業(yè)生產(chǎn)短期改善。8月分行業(yè)增加值增速漲跌互現(xiàn)，其中下游行業(yè)漲跌互現(xiàn)、中游加工組裝行業(yè)漲多跌少、中游原材料行業(yè)漲少跌多、上游行業(yè)降幅收窄。8月主要工業(yè)品日均產(chǎn)量增速漲多跌少，發(fā)電量增速繼續(xù)回升，上游原油加工量增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，中游粗鋼、水泥、有色金屬產(chǎn)量增速均回升，而乙烯產(chǎn)量增速因高基數(shù)大跌并轉(zhuǎn)負(fù)，下游汽車產(chǎn)量增速雖小幅回落但仍在20%以上高位。9月以來六大發(fā)電集團(tuán)發(fā)電耗煤增速小幅回落，預(yù)測9月工業(yè)增速小降至6.2%。

投資增速低位反彈，基建地產(chǎn)雙雙回升。8月固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比增速8.1%，較7月的3.9%反彈回升。三大類投資有平有升。其中，制造業(yè)投資增速低位走平，基建投資增速因積極財政加碼帶動而回升，而房地產(chǎn)投資增速因低基數(shù)反彈。8月民間固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，但占全國固定資產(chǎn)投資比重趨降，與全國投資的增速差距仍在擴(kuò)大，擠出效應(yīng)依然存在。展望未來，產(chǎn)能過剩頑疾仍待化解，而前期盈利持續(xù)低迷，意味著制造業(yè)投資難以回升；前8月財政支出/收入已高達(dá)105%、透支未來財政刺激空間，地方政府債發(fā)行量高達(dá)4.8萬億，也已逼近全年額度上限，均意味著基建投資較難保持高增長；而前期地產(chǎn)銷量增速見頂回落，近期購地和新開工依然低迷，也都將拖累地產(chǎn)投資。預(yù)測9月投資增速小降至7.2%，預(yù)測全年投資增速為7.7%。

地產(chǎn)銷量小幅回升，購地新開工仍低迷。8月全國商品房銷售面積當(dāng)月同比增速從7月的18.7%升至19.8%，待售面積增速則從7月7.7%進(jìn)一步下滑至6.9%，而商品房庫存銷售比也明顯低于過去兩年同期，指向終端需求短期回暖、庫存狀況繼續(xù)改善。但8月地產(chǎn)新開工面積增速3.3%，再度回落，土地購置面積增速雖因低基數(shù)反彈至-12.4%，但跌幅仍大，均為未來地產(chǎn)投資蒙上陰影。預(yù)測9月地產(chǎn)投資增速小降至4%，預(yù)測全年地產(chǎn)投資增速為4.5%。

消費(fèi)短期反彈，持續(xù)性待觀察。8月社消零售名義增速10.6%，實際增速10.2%，限額以上零售增速8.5%，均較上月反彈回升。其中必需消費(fèi)整體走弱，糧油食品飲料煙酒消費(fèi)增速走平，服裝、日用品類消費(fèi)增速均下滑。裝潢領(lǐng)跑汽車火爆。可選品中家電、家具、通訊器材回落，但汽車、建筑裝潢繼續(xù)走高，而石油及制品由負(fù)轉(zhuǎn)正，金銀珠寶跌幅擴(kuò)大并墊底。持續(xù)性待觀察。8月消費(fèi)增速小幅回升，主因占比最高的汽車增速走高、占比次高的石油增速轉(zhuǎn)正，但汽車銷量高增持續(xù)性有限，而油價短期內(nèi)上漲空間有限，未來短期消費(fèi)改善空間或較有限。

經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，金九銀十面臨考驗。8月經(jīng)濟(jì)供需兩旺，但9月以來地產(chǎn)銷量和發(fā)電耗煤增速均現(xiàn)回落，意味著金九銀十或面臨考驗。積極財政加碼固然帶動基建投資反彈，但透支后續(xù)政策空間，基建投資高增或難以為繼。而前期進(jìn)度偏慢意味著未來去產(chǎn)能將提速，令工業(yè)增長依然承壓。未來短期經(jīng)濟(jì)下行壓力依然未消。預(yù)測3季度GDP增速小降至6.6%，4季度小降至6.5%。