宏源期貨白糖早評(píng)：鄭糖搭建新平臺(tái)

要點(diǎn)

1.原糖：原糖繼續(xù)保持技術(shù)面的強(qiáng)勢(shì)，創(chuàng)四年新高，基金持倉(cāng)再創(chuàng)歷史高位。

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（9月19日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商報(bào)價(jià)6180元/噸（200）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)6200元/噸（180）；湛江湛江制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)6050元/噸（0）； 昆明中間商新糖報(bào)價(jià)6000-6020元/噸（195）。

3.鄭糖盤面回顧：昨日（9月19日），SR1701合約開盤6478，收漲124點(diǎn)（漲幅1.96%），報(bào)收6437，增倉(cāng)9878手，持倉(cāng)為772320手。

4. 周日廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)全面大漲至6200元以上。全國(guó)16/17榨季生產(chǎn)正式開始，新疆開榨糖廠同比減少1家

5. 荷蘭合作銀行（Rabobank）將16/17榨季全球供應(yīng)缺口預(yù)估從6月的550萬噸上調(diào)至720萬噸，并預(yù)計(jì)15/16榨季將出現(xiàn)790萬噸的供應(yīng)缺口。

6. 倫敦10月白糖合約交割量共計(jì)13.825萬噸

小結(jié)：糖市再現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局，一方面盡管近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨逐級(jí)震蕩走高，廣西普遍已至6250一線，但期糖面對(duì)6500大關(guān)主動(dòng)做多動(dòng)能不足，有畏高情結(jié)。另一方雖與配額外進(jìn)口完稅成本出現(xiàn)較大的價(jià)差，但由于6500一線是首拋儲(chǔ)完稅成本價(jià)，新糖與之接軌需要一段時(shí)間磨合。鄭糖大形態(tài)上升斜率逐步變陡，但短期來說也面臨著技術(shù)上的回落風(fēng)險(xiǎn)。操作上根據(jù)個(gè)體差異把握做多節(jié)奏。

2016年09月20日宏源棉花早評(píng)：國(guó)內(nèi)漲幅過大，多單減倉(cāng)為宜

資訊要點(diǎn)：

1. 9月19日，中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司計(jì)劃掛牌出庫(kù)銷售儲(chǔ)備棉2.57萬噸（國(guó)產(chǎn)棉），實(shí)際成交2.57萬噸，成交率100%，成交平均價(jià)格13800元/噸，折3128價(jià)格14659元/噸。

2. 粘膠短纖市場(chǎng)目前上漲略顯乏力，但短期壓力不大，前期尚有一定量訂單未執(zhí)行完畢，中端價(jià)格目前16800-16900元/噸，高端目前17200元/噸價(jià)格，人棉紗方向，局部略有優(yōu)惠，整體相對(duì)堅(jiān)挺。

3. 全棉坯布市場(chǎng)節(jié)后維持平順出貨，工廠接單也以中短單居多。湖州織里坯布市場(chǎng)貿(mào)易商今日發(fā)貨較忙，牛仔布有成交。常州地區(qū)燈芯絨布價(jià)格持穩(wěn)，成交維持剛需，紹興部分燈芯絨貿(mào)易商表示有庫(kù)存，出貨一般。品種方面，山東地區(qū)蠟染布銷售一般，價(jià)格實(shí)行實(shí)單可談，當(dāng)?shù)谻24S×24S 72×60 54"蠟染布4.5元/米左右

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：

1. 中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù):全國(guó)229棉花價(jià)格14382（+9）元/噸，328棉價(jià)格14155（+13）元/噸，527棉價(jià)格13513（+25）元/噸；137長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)21000(0)元/噸，236長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)19500（0）元/噸；棉花均價(jià)14153（+20）元/噸，棉粕均價(jià)2874.67(+0)元/噸，棉籽均價(jià)2920(0)元/噸，三級(jí)棉油均價(jià)6150(0)元/噸。

2. 3128B標(biāo)準(zhǔn)級(jí)別棉花報(bào)價(jià)：河北312                                                8B報(bào)價(jià)14000（+0），4128B報(bào)價(jià)13570（+100）；山東3128B報(bào)價(jià)14185（+0），4128B報(bào)價(jià)13825（+0）；江蘇3128B報(bào)價(jià)14075（+20），4128B報(bào)價(jià)13700（+50）。

3. 庫(kù)存情況：

a) 純棉紗：紡企棉花庫(kù)存：31.8（+0.2）天；紡企棉紗庫(kù)存：24.5（+0）天；織廠棉紗庫(kù)存：12.3（+0.3）天；全棉坯布庫(kù)存：26.1（0）天；

b) 滌綸短纖：滌短工廠庫(kù)存11（+0）天；純滌紗成品庫(kù)存5.9（0）天；滌紗廠原料庫(kù)存：5.2（-0.1）天；

c) 粘膠短纖：粘短工廠庫(kù)存6.5（0）天；人棉紗原料庫(kù)存:24（0）天；人棉紗成品庫(kù)存：11.5（0）；人棉布庫(kù)存天數(shù)：19.3（-0.1）；

d) 中國(guó)紗線庫(kù)存指數(shù)16.7（-0.1），中國(guó)坯布庫(kù)存指數(shù)為25.1（0）。

4. 純棉紗廠負(fù)荷54.4%（+0.1%），滌短負(fù)荷79.5%（0%），粘短負(fù)荷88%（0%）,人棉紗廠負(fù)荷75%（0%）;純滌紗負(fù)荷68.8%（0%），全棉坯布廠負(fù)荷63.3%（+0.3%），人棉布負(fù)荷約63%（0%）.

盤面分析：

1. 棉花主力合約收于14205，上漲1.32%；1705合約收于14315，上漲1.63%；ICE期棉主力合約收盤67.33美分，下跌0.58%。

2. 內(nèi)外價(jià)差：

3128B級(jí)棉花指數(shù)與M級(jí)進(jìn)口棉花均價(jià)差為1003（-26）；國(guó)內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價(jià)差-730(0)，國(guó)內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價(jià)差170（0），國(guó)內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價(jià)差-415（0）。

3. 品種價(jià)差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價(jià)差約470（0)，小幅減少。

小結(jié)：

ICE棉花期貨周一大漲近2%，創(chuàng)下兩周來最大單日升幅，因降雨可能會(huì)損壞新作物的擔(dān)憂激發(fā)印度和中國(guó)買盤，但尾盤的突然跳水減少了部分漲幅。鄭棉在昨晚開盤后一度沖擊14800，但很快就在獲利盤會(huì)吐下回落。但空頭也不敢打壓，多空雙方在窄幅波動(dòng)內(nèi)僵持，最后收盤持倉(cāng)增加15934手。

從這幾天國(guó)儲(chǔ)棉拍賣來看，每日掛盤的棉花數(shù)量在減少，從以前的3萬噸減少到現(xiàn)在的2.5萬噸，在一定程度上給市場(chǎng)造成了緊張氣氛，昨日出現(xiàn)了全部成交現(xiàn)象。今日國(guó)儲(chǔ)棉再次掛出3萬噸，市場(chǎng)能否繼續(xù)全部成交有待觀察。但現(xiàn)在由于新棉回潮率較高，扎花廠收購(gòu)量很少，市場(chǎng)用棉還主要靠陳棉，市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)性緊張還將持續(xù)至9月末，在這樣情形下，國(guó)內(nèi)棉難跌。

從技術(shù)上看，美棉受制于30日均線壓力，后期還有60日均線壓力，因此短期價(jià)格有回調(diào)需要；鄭棉短期漲幅過大，需要回踩60日均線，短期內(nèi)突破15000難度很大，建議多單獲利平倉(cāng)。