周二上證50ETF現貨低開高走窄幅振蕩，尾盤前小幅拉升，再度回到之前箱體振蕩區(qū)間，截至收盤現貨小幅上漲0.32%至2.229點，市場再度縮量后企穩(wěn)反彈，但總體反彈幅度不大，料國慶節(jié)前現貨繼續(xù)振蕩整理的概率較大。波動率小幅回落，但總體回落幅度均不大。結合價格來看，9月合約由于時間價值迅速流逝多數下跌，成為主力的10月合約認購期權全部上漲，而認沽期權則全部下挫。

圖為ETF日成交與價格走勢

期權成交相對活躍，周二合計成交384581手，其中認購期權成交211056手，認沽期權成交173525手，當日成交PCR小幅回落至0.8221，顯示當前投資者看空情緒有所回落，短期在消化前期利空的情況下，現貨仍有望繼續(xù)反彈。持倉上來看，期權總持倉減少4399手，其中認購持倉小增2354手，而認沽持倉減少6753手，連續(xù)兩個交易日下降，結合成交來看，現貨底部企穩(wěn)后看空投資者進一步離場，短期持多投資者繼續(xù)增加，也表明開始看好后市行情，現貨有望進一步反彈。

圖為ETF價格與成交PCR

成交來看仍然是行權價格2.25的期權合約成交最多，當前現貨料維持平值附近振蕩，而較高行權價格合約成交低迷也顯示當前反彈高度或有限，節(jié)前指數料繼續(xù)窄幅振蕩。

實際波動率小幅走低，料國慶節(jié)前繼續(xù)大幅上行的概率不大，假期后有望延續(xù)之前上行走勢。期權波動率小幅回落，假期前料維持窄幅振蕩節(jié)奏，由于當前仍處于低位，中期可繼續(xù)持偏多態(tài)度。

綜上所述，在資金入場意愿不強的情況下料后市反彈高度有限，期權波動率雙雙小幅下行，節(jié)前大幅上攻的概率不大，但基于假期較長仍然維持節(jié)后繼續(xù)上行的看法。操作上繼續(xù)在10月合約上建立買入波動率策略，對后市較為看好者可直接買入認購期權，仍持有當月合約的投資者注意移倉或平倉以免進入不必要的交割程序。