9月經(jīng)濟(jì)或保持穩(wěn)定。終端需求中，主要城市地產(chǎn)銷量增速逐旬上升，乘用車廠家銷量增速再上臺階。工業(yè)生產(chǎn)中，上中旬粗鋼產(chǎn)量增速和整月發(fā)電耗煤增速均較8月繼續(xù)上升。

前期房價(jià)暴漲由一線向二三線城市蔓延，并引發(fā)主要二線城市集中出臺限購政策，并同時擴(kuò)大土地供給。而前期房價(jià)暴漲也引致地價(jià)上漲。因而當(dāng)前土地成交呈“量價(jià)齊升”態(tài)勢。這與上半年財(cái)政收不抵支、7月土地出讓收入增速由負(fù)轉(zhuǎn)正等不謀而合——當(dāng)前土地財(cái)政魅影再現(xiàn)，也成為政府穩(wěn)增長的重要資金來源。

需求：下游地產(chǎn)、乘用車仍旺，家電弱改善，紡織服裝內(nèi)弱外強(qiáng)，文化娛樂走弱。中游鋼鐵、化工仍弱，水泥弱改善。上游煤炭改善，有色弱，交運(yùn)弱改善。

價(jià)格：8月70城房價(jià)同比、環(huán)比漲幅均擴(kuò)大，上周國內(nèi)生產(chǎn)資料價(jià)格漲多跌少。

庫存：下游地產(chǎn)、乘用車改善，家電、紡織服裝尚可。中游鋼鐵去庫存，水泥、化工略反彈。上游煤炭補(bǔ)庫存，有色去庫存。

下游行業(yè)：

地產(chǎn)：9月地產(chǎn)銷量增速逐旬走高，上周土地成交面積飆升。9月房貸利率繼續(xù)低位持平于4.44%，優(yōu)惠利率占比85.7%，去年9月以來首次下降。但主要城市地產(chǎn)銷量增速仍逐旬走高，9月下旬26日均城新房銷量同比增速29.5%，40城銷量增速30.0%，均較中旬小幅上升，而一二線城市庫存銷售比則持續(xù)處于歷史同期低位。其中二線城市銷量增勢強(qiáng)勁，緣于漲價(jià)預(yù)期已從一線向二線蔓延，而房價(jià)暴漲令部分城市出臺限購政策，提前搶購也對剛需形成透支。上周住宅土地成交面積大幅飆升，同比降幅大幅收窄，其中長三角地區(qū)土地成交尤為活躍。

乘用車：8月收入增速繼續(xù)回升，9月第三周批發(fā)增速回落。8月乘用車銷售火爆，經(jīng)銷商庫存大幅去化，而價(jià)格也繼續(xù)回升，因而汽車制造業(yè)主營收入同比增速繼續(xù)回升至20.3%，并創(chuàng)14年以來新高。9月前兩周乘用車廠家銷量走勢強(qiáng)勁，增速均在40%以上，也是國慶消費(fèi)提前的體現(xiàn)。但第三周開始的交通部與公安部針對商品轎運(yùn)大貨車的查超治理工作，令廠家銷量同比增速大幅回落至14%。9月前三周銷量增速仍有31%，高于8月銷量增速。

家電：8月家電出口反彈，冰箱、洗衣機(jī)廠家銷量增速均回升。8月海關(guān)總署口徑下空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)出口同比增速分別上升至16.0%、16.3%、3.9%，主因外需短期改善。8月冰箱、洗衣機(jī)廠家銷量同比增速小幅回升至1.5%、5.9%，存銷比分別降至0.38和0.56。具體看，冰箱、洗衣機(jī)廠家內(nèi)銷增速均小幅回落，反映內(nèi)需仍然低迷，而出口增速均大幅走高，印證外需整體改善。從高頻數(shù)據(jù)看，9月第3、4周三大白電線下零售增速較前兩周明顯回落，但9月增速仍高于8月。

紡織服裝：8月子行業(yè)收入增速漲跌互現(xiàn)，需求內(nèi)弱外強(qiáng)。上月柯橋紡織價(jià)格指數(shù)回落，328棉花價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回升。8月紡織服裝子行業(yè)收入增速漲跌互現(xiàn)：紡織業(yè)主營收入增速回落至0.8%，服裝服飾業(yè)升至7.8%，皮革業(yè)降至2.8%，指向行業(yè)需求不溫不火。具體看，各口徑下服裝類零售增速均下滑，而海關(guān)總署口徑下各子行業(yè)出口增速普遍回升，意味著需求內(nèi)弱外強(qiáng)。

文體娛樂：上周電影票房增速暴跌，需求疲軟疊加假期透支。上周全國電影票房收入3.94億元，同比增速大跌至-59.7%，環(huán)比-46.5%；全國觀影人次1274萬人次，同比增速大跌至-57.5%，環(huán)比-45.4%。上周全國電影票房及觀影人次均大幅回落，較前一周近乎腰斬，同比跌幅也接近60%。一方面，行業(yè)整體缺乏大作，前期被寄予厚望的作品普遍表現(xiàn)不佳，低于市場和制作方預(yù)期。另一個方面，前一周周末為中秋假期，票房火爆，而下一周則將迎來國慶假期，均對近兩周電影票房形成透支。

中游行業(yè)：

鋼鐵：上周鋼價(jià)螺紋平、熱板升，9月中旬粗鋼產(chǎn)量增速小降。上周鋼價(jià)螺紋持平、熱板小升，鋼價(jià)恢復(fù)性反彈，但噸鋼毛利仍在下滑，高爐開工率較前一周微降至80.4%。上周鋼材社會庫存繼續(xù)回補(bǔ)，但回補(bǔ)速度放緩，指向需求依然偏弱，但邊際上繼續(xù)改善。9月中旬西本新干線、中鋼協(xié)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量同比增速分別降至12.7%、5.3%，但上中旬累計(jì)增速仍高于8月增速，而9月以來高爐開工率穩(wěn)定在80%高位，這意味著9月粗鋼產(chǎn)量增速或較8月繼續(xù)回升。

水泥：上周高標(biāo)水泥價(jià)格繼續(xù)上漲，企業(yè)庫容比小幅反彈。上周全國高標(biāo)水泥價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上漲0.43%，但漲幅收窄；全國水泥企業(yè)庫容比65.88%，較節(jié)前一周反彈。中秋節(jié)前后，國內(nèi)水泥市場價(jià)格繼續(xù)保持上行趨勢，節(jié)后建筑工程恢復(fù)施工，大多數(shù)地區(qū)下游需求均有提升，企業(yè)發(fā)貨環(huán)比增加。進(jìn)入9月下旬，盡管下游需求仍保持弱復(fù)蘇態(tài)勢，但企業(yè)更多是穩(wěn)定前期價(jià)格為主。預(yù)計(jì)后期華東和中南地區(qū)價(jià)格略升，華北、華中和西北地區(qū)價(jià)格趨穩(wěn)為主。

化工：上周滌綸POY價(jià)格降，庫存微升，江浙織機(jī)負(fù)荷率升。8月化工各子行業(yè)收入增速漲跌互現(xiàn)：石油加工、橡膠塑上升，化學(xué)原料、化學(xué)纖維降，指向需求不溫不火。上周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格PTA反彈，聚酯切片、滌綸長絲POY均下降。其中滌綸POY價(jià)格回落，而庫存天數(shù)微幅走高，印證需求仍較羸弱。上周PTA現(xiàn)貨市場較為清淡，PTA工廠負(fù)荷率微降，而下游聚酯工廠、江浙織機(jī)負(fù)荷率均大幅回升，恢復(fù)至正常水平，但產(chǎn)銷仍低。

電力：9月下旬發(fā)電耗煤增速仍高，整月增速較8月小幅上升。9月下旬六大發(fā)電集團(tuán)日均電力耗煤同比增速10.3%，雖較中旬11.8%微降，但仍在10%以上。而9月下旬發(fā)電耗煤環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.2%，在歷年同期中也處較高水平。9月前29天日均發(fā)電耗煤同比增速9.1%，較8月的8.7%小幅走高，預(yù)示9月發(fā)電量及工業(yè)增加值增速或較8月小幅改善。

上游行業(yè)和交運(yùn)：

煤炭：上周煤炭價(jià)格依然有平有升，港口煤炭庫存繼續(xù)回補(bǔ)。8月煤炭開采洗選業(yè)主營收入累計(jì)同比增速-10.2%，降幅較7月收窄。上周動力煤、秦皇島港煤價(jià)繼續(xù)上漲，焦煤、無煙煤價(jià)格繼續(xù)走平，煤價(jià)繼續(xù)穩(wěn)中有升。9月下旬電力耗煤環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，帶動動力煤和港口煤價(jià)上漲。而上周鋼價(jià)有平有升，高爐開工率維持80%高位，疊加供給側(cè)改革預(yù)期，供需雙管齊下拉動港口焦煤價(jià)格上漲，但產(chǎn)地焦煤價(jià)格仍保持平穩(wěn)。價(jià)格調(diào)控政策存在時滯，短期煤價(jià)仍在沖高，但料難持續(xù)。

有色：上周LME銅、鋁價(jià)格續(xù)升，LME銅庫存升、鋁庫存降。上周LME銅、鋁現(xiàn)貨、期貨價(jià)格均繼續(xù)回升。美聯(lián)儲再次延后加息，令美元指數(shù)回落，商品價(jià)格收到支撐則短期上漲。而房地產(chǎn)市場需求穩(wěn)定增長也令銅價(jià)得到支撐。但8月銅產(chǎn)量增速再度走高，令近期銅庫存再度回升。而鋁產(chǎn)量依然負(fù)增長，庫存繼續(xù)去化。

大宗商品：上周油價(jià)震蕩上行，CRB指數(shù)反彈，美指小幅回落。上周美聯(lián)儲9月FOMC會議維持基準(zhǔn)利率不變，耶倫在發(fā)布會上暗示12月加息。加息再次延后，令美元指數(shù)小幅回落，而CRB指數(shù)則小幅反彈。凍產(chǎn)協(xié)議達(dá)成預(yù)期及美元指數(shù)回落，令上周油價(jià)震蕩上行。

交通運(yùn)輸：上周航空客運(yùn)周轉(zhuǎn)量增速回升，BDI、CCFI均回升。8月貨運(yùn)量同比增速升至4.9%。其中鐵路貨運(yùn)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至1.0%。上周航空客運(yùn)周轉(zhuǎn)量同比增速回升至16.2%，其中國內(nèi)線增速大幅上升，國際線增速也呈回升態(tài)勢，主因節(jié)日錯位。上周BDI指數(shù)和CCFI指數(shù)均回升。近期BDI指數(shù)上揚(yáng)主要是受BCI指數(shù)大漲推動，目前BCI指數(shù)約2400點(diǎn)，較8月底的不到1000點(diǎn)上漲了一倍多。