股指期貨

多單入場

今日3組期指大幅高開后回調(diào)，隨后強勢上行并在午盤前突破日高，午后三組股指維持強勢震蕩格局，IC尾盤再創(chuàng)日內(nèi)高點。板塊方面，計算機、次新股等漲幅最大，房地產(chǎn)、黃金股受假期消息影響跌幅較大。消息面上，長假期間20多個城市先后發(fā)布新樓市調(diào)控政策，限購限貸，或?qū)е虏糠仲Y金流入A股。從宏觀經(jīng)濟面來看，8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速創(chuàng)三年來最高，1-8月國有企業(yè)利潤同比下降1.3%，降幅收窄，9月財新制造業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)改善態(tài)勢，9月官方制造業(yè)PMI持平于前值，整體來看經(jīng)濟有向好跡象。從資金面來看，截止9月30日兩市融資余額于當周減少近200億元至8717億元，創(chuàng)8月15日以來新低，滬股通今日凈流入5.87億，節(jié)后資金入場明顯，另外SHIBOR利率今日全部全部小幅下跌，顯示節(jié)后資金面情況明顯偏暖。從技術(shù)上來看，上證指數(shù)站穩(wěn)5日均線，兩市成交量明顯放大，建議嘗試多單入場。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

多單持有

今日期債主力大幅跳空高開，隨后強勢震蕩上行，成交小幅放大。資金面上，節(jié)后貨幣利率回落，央行公開市場今日7天、14天期逆回購分別為200億及100億，規(guī)模明顯縮減，今日有1200億逆回購到期，節(jié)后資金回流，資金面有望回暖。經(jīng)濟面上，9月財新制造業(yè)PMI為50.1，較上月增加0.1個百分點，官方制造業(yè)PMI持平于前值，不過地產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等仍有下行擔憂，經(jīng)濟底部運行，在此背景下貨幣政策拐頭可能性不大，支撐期債，另外四季度利率債供需改善營造有利環(huán)境，然而外圍市場上美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期及美國大選存在不確定性。技術(shù)上看，期債主力大幅向上突破，成交跟隨放大，市場較為強勢，操作上，建議多單持有，關(guān)注本周將公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。

貴金屬

暫且觀望

今日貴金屬紛紛跳空低開，隨后展開低位震蕩。期價低開主要是受到假期間外盤大幅回落的影響，貴金屬的暴跌背后根本的原因在于美聯(lián)儲對加息的欲望。本周將有美聯(lián)儲9月貨幣政策會議與美聯(lián)儲主席耶倫講話聯(lián)袂登場，市場將再度聚焦美聯(lián)儲加息問題。筆者分析認為，9月非農(nóng)數(shù)據(jù)實際上仍舊處于合理范圍，因此年內(nèi)，包括11月美聯(lián)儲仍有可能加息，這一點或許將在耶倫講話中體現(xiàn)。也就是說，國際金價在暴跌之后的形勢依舊不容樂觀，本周加息問題仍將“陰魂不散”，操作上建議投資者暫且觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅走勢偏弱，節(jié)日期間進口銅大量到貨入庫，導致今日早市持貨商普遍以試探性報價居多，多持貨挺價，品牌間價差較小，市場觀望情緒較濃。早間少量投機商介入，成交一度活躍，好銅青睞度佳。但由于多半下游仍以節(jié)后少量剛需補貨為主，實際性消費有限。整體供應(yīng)依然較為充裕。市場多因臨近交割，對現(xiàn)貨升水堅挺持質(zhì)疑態(tài)度，等待交割升水下降后入市操作。暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場建筑鋼材報價低位回升，主導品牌、經(jīng)銷商報價繼續(xù)持穩(wěn)，華東大廠螺紋普遍在2290-2310元/噸，小廠螺紋在2220元/噸左右。市場成交小幅放量，盤中現(xiàn)貨報價也陸續(xù)抬高10元/噸，午后大廠螺紋報至2300-2330元/噸。今日螺紋鋼主力1701合約早盤高開低走，午后探底回升，整體爭奪依然較為激烈，但上方承壓均線系統(tǒng)附近壓力，關(guān)注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海熱軋板卷市場薄規(guī)格資源略缺，其他規(guī)格尚多，市場成交較好，目前需求尚可價格下降空間略少。1500mm普碳鋼卷主流報價2760-2770元/噸，1800mm寬卷報價在2760-2770元/噸。上海市場熱卷現(xiàn)貨價格稍漲，漲幅約為10-20元/噸。今日熱卷主力1701合約探底回升，期價盤中爭奪依然較為激烈，觀望為宜。

鋁(AL)

跨期價差可繼續(xù)持有

今日上海成交集中13450-13470元/噸，對當月升水260-280元/噸，無錫成交集中13450-13470元/噸，杭州成交集中13460-13480元/噸。鋁錠庫存增加5-6萬噸，增幅小于預(yù)期，持貨商穩(wěn)定出貨，中間商尋覓低價貨源，下游企業(yè)雖有補貨需求，但畏高下周一顯觀望情緒，整體成交顯節(jié)后特征。本周進入換月周期，當月表現(xiàn)強勁，隔月當月維持400元/噸左右的高價差，且無收窄跡象，現(xiàn)貨價格恐將繼續(xù)表現(xiàn)強勁。期貨方面，滬期鋁領(lǐng)漲各個金屬，尤其是近月合約表現(xiàn)明顯，跨期價差擴大至700左右，介于現(xiàn)貨價格仍顯堅挺，操作上建議跨期價差可繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

多頭持有

進口鋅市場缺貨。期鋅震蕩上揚，現(xiàn)貨升水堅挺，煉廠正常出貨；貿(mào)易商正常報價，但市場成交一般；下游節(jié)后畏高觀望，成交一般；市場整體成交平平。期貨盤面，期鋅觸底反彈，在18000點附近支撐力度較強，10月份鋅礦供應(yīng)短缺問題依然存在，加工費繼續(xù)下調(diào)；價格尚未達到前期低點，持倉量也較為平穩(wěn)，仍然有一定的上漲空間，操作上，多頭繼續(xù)持有。

鎳(NI)

短多參與為主

今日金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1611升水100元/噸，俄鎳貼水50元/噸至平水成交，國慶節(jié)后無錫主力轉(zhuǎn)換為1611合約，但市場價格仍堅挺，金川上調(diào)出廠價至80400元/噸，上調(diào)幅度100元/噸。鎳價低開后反彈，貿(mào)易商報價出貨意愿高，下游詢價積極，但接貨意愿較低，實際成交偏弱，主流成交區(qū)間80000-80500元/噸。期貨方面，滬期鎳今日呈現(xiàn)了低開反彈的格局，與早評預(yù)測一致，但目前市場擔憂印尼可能恢復(fù)鎳礦出口，做多空間相對有限，操作上建議短多參與為主。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦市場價格較昨日基本持穩(wěn)，部分品種小幅反彈，整體活躍度尚可。節(jié)后鋼廠庫存普遍偏低，詢盤尚可，部分有補庫行為，品種多以高品、低硅貨為主。國產(chǎn)礦方面，今日唐山地區(qū)國產(chǎn)礦市場維穩(wěn)運行。今日雖鋼坯價格再度小漲，并沒有影響到內(nèi)礦市場價格，礦山態(tài)度略顯悲觀。今日鐵礦石主力1701合約高開低走，期價探底回升，關(guān)注上方60日均線附近壓力能否有效突破，觀望為宜。

天膠(RU)

關(guān)注14000元/噸關(guān)口阻力，暫謹慎觀望

今日天膠主力期價依托均線系統(tǒng)繼續(xù)放量上揚，期價重心不斷上移，整體強勢延續(xù)。受日膠價格大幅上漲、國內(nèi)供給端整體偏緊等因素提振下，天膠價格短期將維持強勢運行，但隨著后期供給端壓力逐漸回升，料期價繼續(xù)上沖空間或有限，關(guān)注期價于14000元/噸一線表現(xiàn)，暫謹慎觀望為宜。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

瀝青12合約受原油提振，小幅高開后震蕩回落，基本面仍然偏弱，期貨升水已遭擠壓。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應(yīng)壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

偏多操作

今日連塑料主力1701跳空高開后放量上揚，期價飆漲至9200元/噸高點，日內(nèi)期價強勢運行?，F(xiàn)貨市場主流報價重心繼續(xù)上移，各大區(qū)線性和高壓漲50-200元/噸，石化繼續(xù)調(diào)漲價格，市場受支撐，商家繼續(xù)跟漲報盤。下游需求尚可，成交商談為主。近期在石化庫存壓力不大、節(jié)后下游補庫以及外盤油價大幅飆漲的提振下，今天連塑料期價大幅上揚，我們認為短期期價有望繼續(xù)沖高，關(guān)注期價于前期階段性高點附近表現(xiàn)，暫維持偏多操作。

聚丙烯(PP)

偏多操作

今日聚丙烯主力1701合約高開高走，日內(nèi)期價增倉上揚，整體上行趨勢未變?，F(xiàn)貨市場主流報價繼續(xù)上漲100元/噸，部分石化出廠價繼續(xù)補漲，加大對貨源成本支撐，商家積極跟漲，并適度開單補倉。下游工廠謹慎跟漲，實盤按需采購，終端成交暫未明顯放量。我們認為短期聚丙烯價格在庫存壓力不大、現(xiàn)貨市場存在上漲動能以及基差較大等因素下有望延續(xù)強勢運行，建議偏多操作為宜。

PTA(TA)

1-5反套持有

PTA受原油提振大幅高開后維持震蕩，但上行遇均線壓制后回落。TA工廠及下游聚酯工廠消息擾動盤面。成本方面，原油重回50美元，成本上獲支撐，但由于PX端利潤仍然可觀，原油上漲對TA提振有限?；久嫔峡?，目前PTA開工率穩(wěn)定，當前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預(yù)計10月整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，10月總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日大幅上漲，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有升，由于焦煤價格的大幅拉漲，推動焦化廠成本上升，部分地區(qū)的焦化廠由于原料焦煤的緊缺，甚至出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，使得市場繼續(xù)看好焦炭價格，但近期由于鋼廠噸鋼利潤的大幅下降，鋼廠庫存開始逐漸回升，導致了近期鋼廠對焦化提價的打壓力度，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約延今日續(xù)漲勢，現(xiàn)貨市場方面，下游焦化企業(yè)采購積極性較高，近期現(xiàn)貨漲幅較大，期貨價格跟漲現(xiàn)貨，后期焦煤價格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單謹慎持有

動力煤主力1701合約今日維持寬幅震蕩，現(xiàn)貨市場方面，價格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫存較低，我們預(yù)期10月份價格可能會出現(xiàn)一定的平穩(wěn)，但在11月份開始的冬儲行情帶動下，如果屆時港口庫存仍能維持低位，那現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議多單謹慎持有。

甲醇(ME)

暫且觀望

節(jié)后國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場走勢良好，受庫存偏低支撐，生產(chǎn)企業(yè)推漲情緒濃厚，華北、山東、西南及西北局部上漲50-110元/噸不等，東北、華中暫穩(wěn)；港口市場在周邊市場走高以及進口成本的支撐下，商家惜售興趣凸顯，華東、華南兩大港口走高50-120元/噸。目前西北銷售良好庫存不高，終端有一定補貨需求，短線現(xiàn)貨市場以上漲為主。今日甲醇期價大幅高開，寬幅震蕩，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

逢高拋空

在經(jīng)歷了8月份的價格快速上漲之后，9月份市場價格有回歸的需求，四季度玻璃市場即將迎來消費淡季。同時公路運輸費用的上漲也對現(xiàn)貨價格穩(wěn)定有不利的因素影響。節(jié)日期間華南和華東等地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)出臺優(yōu)惠措施，增加出庫量，效果一般。沙河地區(qū)表現(xiàn)要好于其他地區(qū)，整體產(chǎn)銷率尚可，部分品種價格小幅上漲。今日玻璃期價低開震蕩，操作上建議逢高拋空。

膠板(BB)

暫且觀望

膠板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格 局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線 期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價跌破55元/張一線支 撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且 MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

偏多思路

今日白糖期價探底回升，下午盤面增倉拉升幅度較大。市場方面，柳州中間商報價6560-6590元/噸，成交一般；部分集團站臺報價6510-6520元/噸，報價不變，成交一般。目前正是產(chǎn)銷數(shù)據(jù)發(fā)布的時點，云南產(chǎn)銷率達到83.48%，同比增加5.45%，廣西產(chǎn)銷數(shù)據(jù)尚未發(fā)布，預(yù)計或維持良好態(tài)勢。外盤糖價維持在23美分/磅上方運行，市場對新季原糖供應(yīng)端存在一定憂慮，推升國內(nèi)糖價居高不下，且市場對下年度進口糖量維持下調(diào)預(yù)期。不過，在糖價瘋狂的背后，仍要考慮到國儲糖拋儲的時點，高位風險加劇。操作上，建議偏多思路，嚴格止損。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

空單避險離場

今日連玉米期價大幅減倉上行，階段性站穩(wěn)1400元/噸關(guān)口。市場方面，本周仍有2014年包干銷售玉米131.9萬噸拋儲。華北市場玉米價格企穩(wěn)，農(nóng)戶出現(xiàn)一定的惜售情緒，但整體價格仍處于下降通道。東北市場量升價降，維持一定弱勢格局。由于目前離收割壓力最嚴峻的10月下旬越來越近，市場看跌情緒有所緩解，但反彈空間亦相對有限。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨價格出現(xiàn)反復(fù)，此外受銷區(qū)貨源偏緊的帶動下，主要企業(yè)走貨與銷售壓力不大。短期內(nèi)國內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場暫時保持穩(wěn)定運行，近期在無天氣以及其他因素影響之下，市場難有大幅波動。長期來看現(xiàn)貨市場價格仍將會維持偏弱的走勢運行，反彈空間有限。操作上，由于目前空頭減倉積極性較強，建議空單避險離場。

豆一(A)

反彈空間不大

今日連豆期價尾盤大幅拉升，目前1月、5月，以及9月價格幾乎平水。市場方面，國慶長假之后，我國東北產(chǎn)區(qū)新季大豆上市節(jié)奏總體加快，但現(xiàn)階段各地區(qū)市場交投相對疲軟，貿(mào)易商由于大多看跌情緒濃厚，因而暫無大舉入市動作。因今夏東北產(chǎn)區(qū)天氣偏旱，大豆整體質(zhì)量不樂觀，顆粒偏小、蛋白偏低、質(zhì)量不佳，一定程度上拉低了產(chǎn)區(qū)農(nóng)民對于新豆價格走勢的心理預(yù)期，尤其是2015年秋季新豆銷售形勢不佳，且今年部分地塊大豆質(zhì)量還不及去年。不過，目前東北大豆尚未集中上市，南方加工企業(yè)入市采購也未全部拉開，交投清淡之下，價格并未明顯走弱，建議偏空思路操作。

豆粕(M)

節(jié)中美盤震蕩，粕類暫時觀望

USDA的10月月度供需報告周三公布，即使舊作的出口再龐大，龐大的供應(yīng)壓力仍將美豆壓制在1000美分/蒲下方，預(yù)計新作單產(chǎn)仍有可能上調(diào)1-2蒲式耳/英畝。南美方面的消息接近于利多，阿根廷的種植面積傾向于減少，料周三前市場以震蕩為主。國內(nèi)來看，9,10月的現(xiàn)貨依舊是強的，因9月開始到港大豆數(shù)量將有較為明顯的下滑，且開機下滑，節(jié)后下游補庫會較積極，這一情況可能延續(xù)到11月，國內(nèi)豆粕庫存高點應(yīng)該已經(jīng)看到。整體上我們看多壓榨利潤，單邊偏弱震蕩，仍未看到趨勢性做空的機會。

豆油(Y)

外強內(nèi)弱延續(xù)

國際方面，原油價格節(jié)中強勢，未來油價40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期穩(wěn)定的生柴需求。國內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存維持在120萬噸一線震蕩，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲或在下半年仍要進行一定豆油的補庫工作，因此豆油供需屬于相對寬松狀態(tài)，尚未形成絕對的利空，且近兩個月整體壓榨量是偏小的。國內(nèi)菜油拋儲再度展開，目前看是拋的12年的菜油，油脂暫時看近端還是有壓力，反套為主。油脂的大格局是外強內(nèi)弱，操作上，棕油暫時仍是高基差，不過印尼的CNF價格在往下掉，棕油的強勢應(yīng)該會減弱，建議豆棕價差5月走擴大可以考慮建倉。

棕櫚油(P)

暫時觀望

今日棕櫚期價震蕩整理，多空仍有較大分歧。市場方面，今日公布MPOB報告，雖然產(chǎn)量較上月有所修復(fù)，但增速低于往年均值。而庫存則增加至155萬噸，較上月增加9萬噸，增幅5.7%。主要是出口數(shù)據(jù)不佳引發(fā)，不過市場對此已經(jīng)有所預(yù)判。考慮到港口棕櫚油低庫存狀況，以及本周重啟菜油拋儲，多空交織下，油脂方向難斷，建議觀望為宜。

菜籽類

建議觀望

1月豆菜粕比價持續(xù)低位從長周期來看在本作物年度并不合理。8月底，中加兩國政府正式確定菜籽進口新規(guī)暫不實施，那么后期10月或有更多加籽進口商貿(mào)產(chǎn)生。從當下所能了解到的進口來看，國內(nèi)菜粕進口基本可以滿足到11月份的需求，因此整體從預(yù)期上看，菜籽供應(yīng)將趨于寬松，此外DDGS雙反的政策出臺，不過關(guān)稅要低于之前預(yù)期，豆菜粕比價繼續(xù)逢低看擴，不過空間不大。菜油現(xiàn)貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價差現(xiàn)在已經(jīng)極低，關(guān)注遠期買菜油拋豆油的進場機會，10-11月會有新一輪2012年菜油的拋儲，但這次市場成交估計會極為謹慎，關(guān)注拋的價格，等待利空出盡的機會。

雞蛋(JD)

空單輕倉持有

今日雞蛋期價減倉反彈，收盤站上5日均線支撐。市場方面，目前生產(chǎn)環(huán)節(jié)無庫存，產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷正常，需求較好，經(jīng)銷商按需采購，養(yǎng)殖戶正常出貨。銷區(qū)到貨穩(wěn)定，終端消化能力一般，業(yè)者謹慎購銷。預(yù)計全國雞蛋價格或弱勢穩(wěn)定，部分產(chǎn)區(qū)蛋價或小幅下滑0.05元/斤。雖然節(jié)假日期間蛋價有所反復(fù)，但季節(jié)性弱勢行情尚未結(jié)束，預(yù)計今年低點有望出現(xiàn)在10月下旬至11月上旬期間，雞蛋均價仍有繼續(xù)走弱的可能。操作上，建議空單輕倉持有，上破3350元/500kg止損離場。

棉花(CF)

暫且觀望

今日棉花跳空高開，呈現(xiàn)二次沖頂形態(tài)。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場存在較強分歧，棉農(nóng)方面挺價心理強烈，與用棉企業(yè)的預(yù)期采購價格存在落差，部分軋花廠暫停收購，等待市場穩(wěn)定。內(nèi)強外弱的走勢使得新棉與進口棉花價差迅速擴大至2000元/噸，且紗線價格上漲幅度小于籽棉收購價格，紡企利潤被壓縮，制約上方上漲空間。隨著后期新棉上市加速，需注意收購價格高開低走的 風險。操作上建且觀望。