股指期貨

多單持有

今日早盤3組期指微幅高開后震蕩運行，午后呈現(xiàn)緩慢下行態(tài)勢，收盤小幅收跌?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市全天窄幅震蕩，上證指數(shù)尾盤翻紅，年線位置壓力較大，創(chuàng)業(yè)板下跌0.6%。從盤面來看，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，其中股權轉讓、中企混改概念表現(xiàn)活躍。從公布的經濟數(shù)據(jù)來看好壞不一，三季度GDP增速、投資和消費基本是符合預期的，從三大需求對GDP的貢獻率來看，消費對經濟增長率的貢獻在逐步提升。然而9月規(guī)模以上工業(yè)增速不及預期，主要由于制造業(yè)工業(yè)增加值的回落。從資金面來看，兩市融資余額止跌回升增加57.7億元至8974.69億元，創(chuàng)一個月以來新高，滬股通凈流入4.17億元，SHIBOR利率持續(xù)抬升，從技術上來看，兩市成交量有所增加，合計成交4953億，上證指數(shù)年線壓力較大，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

多單繼續(xù)持有

今日期債主力開盤走低后強勢上漲，五債主力創(chuàng)歷史新高，十債主力逼近前期高點。資金面上，貨幣利率有所分化，SHIBOR全線上漲而質押回購利率悉數(shù)走低，央行公開市場進行了7天、14天、28天期逆回購分別為650億、500億、350億元，當日凈投放400億元，近兩日放量續(xù)作MLF后加碼逆回購，一定程度緩解資金面緊張狀況。經濟面上，三季度GDP增速持平于6.7%，社會消費品零售總額及固定資產投資同比符合預期，而工業(yè)增加值同比為6.1%，不及預期及前值。統(tǒng)計局發(fā)言人表示房地產對前9月GDP增長貢獻較大，從分項數(shù)據(jù)來看，房地產投資對固定資產投資起到了明顯推動作用，而10月部分城市限購限貸政策推出，后續(xù)房地產投資增速或將放緩。目前來看，工業(yè)及內外需仍然低迷，對期債有支撐。數(shù)據(jù)公布后，期債直線拉升，之后增倉上行。技術上，短期均線維持多頭格局，十債主力關注前期高點附近壓力，操作上，建議多單繼續(xù)持有。

貴金屬

暫且觀望

昨日美國公布的通脹數(shù)據(jù)強勁向好，推升美聯(lián)儲加息預期，同時9家地方聯(lián)儲表示支持調升貼現(xiàn)率，增加美聯(lián)儲更快采取行動的可能。但昨日美元指數(shù)高位回落，配合近期機構增持黃金的變現(xiàn)對金價形成支撐。后市我們須美國大選進展以及美聯(lián)儲加息預期的變化對市場的影響。從技術面來看，貴金屬維持低位震蕩，目前期價有反彈跡象，操作上建議激進者可輕倉試多，穩(wěn)健者暫且觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

今日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報升水100元/噸-升水160元/噸，平水銅成交價格37380元/噸-37420元/噸，升水銅成交價格37410元/噸-37450元/噸。滬期銅弱勢整理，早間投機商大量入市收貨，吸收低價貨源，以推升現(xiàn)銅升水報價，市場交投一度活躍，但在進入第二交易時段后，期銅略回落，現(xiàn)銅升水被逐步抬高，即抑制市場成交活躍度，平水銅由早間升水100元/噸抬升至升水130元/噸，升水銅由升水130元/噸抬升至升水160元/噸，下游入市較為謹慎，以按需接貨為主，成交先揚后抑，繼續(xù)以中間商補庫存為主。操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場建筑鋼材漲幅收窄，成交明顯走弱，主導品牌、經銷商報價或穩(wěn)或繼續(xù)小漲，不過市場上漲趨于謹慎，市場觀望氛圍也較濃郁，整體成交冷清，個別大戶成交僅數(shù)百噸。今日螺紋鋼主力1701合約沖高回落，期價高位震蕩加劇，收較長上影線，預計短期調整風險加大，前期多單離場，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海熱軋板卷市場價格震蕩運行，市場成交略顯疲軟，下游用戶采購猶豫，市場觀望氣氛漸濃，成交量較有所萎縮。目前市場缺乏需求的支撐，價格上漲乏力。不過目前鋼廠價格較高，商家訂貨意愿不強，短期內資源供應相對有限，因此市場價格下跌空間也不大。今日熱卷主力1701合約沖高回落，盤中爭奪激烈，收上影線較長小陽線，關注反彈動力，暫時觀望為宜。

鋁(AL)

空單繼續(xù)持有

上海成交集中13240-13250元/噸，對當月升水350-360元/噸，無錫成交集中13230-13240元/噸，杭州成交集中13210-13230元/噸。上海無錫貨源偏緊，持貨商挺價意愿滋生，杭州甘鋁貨源充足，持貨商出貨態(tài)度較上海無錫持貨商積極，故而杭州現(xiàn)貨價格相對較低，交易初期，由于現(xiàn)貨偏緊，中間商和下游接貨意愿都較積極，即使后期期鋁放量下行，而現(xiàn)貨價格仍表現(xiàn)較強抗跌性，現(xiàn)貨升水較昨日上抬，報價未變情況下，下游難尋低價貨源，市場呈現(xiàn)現(xiàn)強期弱，供需暫呈拉鋸狀態(tài)。期貨方面，滬期鋁震蕩下行，期價跌破10日均線，整體技術性偏弱，操作上建議空單繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時觀望

今日上海市場0#鋅主流成交價18270~18340元/噸，對滬期鋅1611合約升110~升130；1#鋅主流成交價18230~18310元/噸；進口鋅對滬期鋅1611合約升90；期鋅震蕩運行，現(xiàn)貨升水與昨日持平；煉廠正常出貨；貿易商積極報價，市場交投一般，以長單交付為主；下游畏高觀望，成交一般；市場整體成交一般。期貨盤面寬幅震蕩，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1611升水150-200元/噸，俄鎳升水50元/噸成交，早間期鎳下行，市場多已詢價為主，成交寥寥，盤面短暫后企穩(wěn)后小幅下行，貿易商低升水出貨意愿低，下游少量拿貨，成交偏弱，主流成交區(qū)間80800-81300元/噸。期貨方面，滬期鎳震蕩下行，但整體維持寬幅震蕩，趨勢性方向不明，操作上建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦價格弱勢維穩(wěn)，市場成交一般。雖然今日期貨盤面下滑，但貿易商方面并無降價意愿，大部分貿易商庫存壓力較小，所以也并不急于出貨。鋼廠方面詢盤較少，采購意向較為薄弱。由于“雙焦”價格的持續(xù)走高，壓縮鋼廠利潤，部分鋼廠開始考慮調整生產等方式來降低成本，目前已經完成部分補貨，所以整體采購需求不大。今日鐵礦石主力1701合約沖高回落，期價反彈乏力，整體表現(xiàn)有所承壓，前期多單離場，暫時觀望為宜。

天膠(RU)

多單離場

今日天膠主力1701合約弱勢下挫，日內期價下破20日均線支撐，期價整體上行乏力?，F(xiàn)貨市場主流報價滯漲，市場交投較前期欠佳。隨著前期期價不斷拉漲，期價于14500元/噸整數(shù)關口壓力較大，加之目前偏緊的基本面支撐的利好已被市場逐漸消化，因此短期期價面臨回調風險，建議前期多單離場觀望為宜。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

今日瀝青小幅震蕩，上方均線壓力較大。基本面仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿易商采購積極性較低。近期國內市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

多單持有

今日連塑料主力1701合約高開低走，日內期價高位震蕩，但整體于均線上方運行，現(xiàn)貨市場各大區(qū)線性略高50元/噸，個別高壓小漲50-100元/噸，商家貨少隨行小幅高報，但下游詢盤清淡，隨用隨拿居多。短期來看盡管石化庫存小幅增加，但總體壓力不大，加之技術上目前期價于均線上方運行，料短期期價或偏強運行，多單持有。

聚丙烯(PP)

偏多操作

今日聚丙烯主力1701合約高開高走，日內期價強勢上行，上行趨勢延續(xù)。現(xiàn)貨市場主流報價穩(wěn)中小幅上漲，石化部分大區(qū)出廠價調漲，對市場的成本支撐有所增強。貿易商隨行出貨，部分商家小幅高報，觀察市場反應，下游工廠隨用隨拿，市場交投氛圍清淡，實盤成交以低價貨源為主。短期來看期價站穩(wěn)均線支撐，期價偏強運行，維持偏多操作。

PTA(TA)

1-5反套持有

今日TA盤中震蕩，早盤上沖均線壓力受阻，回落維持震蕩，TA下方加工費支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢有望延續(xù)?；久婵春罄m(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油重回50美元，成本上獲支撐，但由于PX端利潤仍然可觀，原油上漲對TA提振有限?；久嫔峡?，目前PTA開工率穩(wěn)定，當前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預計10月整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，10月總體供需結構偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日延續(xù)偏強格局，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有升，由于焦煤價格的大幅拉漲，推動焦化廠成本上升，部分地區(qū)的焦化廠由于原料焦煤的緊缺，甚至出現(xiàn)減產現(xiàn)象，使得市場繼續(xù)看好焦炭價格，但近期由于鋼廠噸鋼利潤的大幅下降，鋼廠庫存開始逐漸回升，導致了近期鋼廠對焦化提價的打壓力度，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日維持偏強格局，現(xiàn)貨市場方面，下游焦化企業(yè)采購積極性較高，近期現(xiàn)貨漲幅較大，期貨價格跟漲現(xiàn)貨，后期焦煤價格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單謹慎持有

動力煤主力1701合約今日沖高回落，現(xiàn)貨市場方面，價格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫存較低，我們預期10月份價格可能會出現(xiàn)一定的平穩(wěn)，但在11月份開始的冬儲行情帶動下，如果屆時港口庫存仍能維持低位，那現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議多單謹慎持有。

甲醇(ME)

輕倉試空

節(jié)后回歸，國內甲醇市場多大幅上漲，內地漲幅多在250-400元/噸，港口漲幅在200元/噸附近，然而在連續(xù)推漲下，東部市場漸顯乏力，貿易商及下游跟進放緩，部分地區(qū)上游價格調漲后有價無市，出貨氛圍有所減弱，且臨近周末，河南、山東以及蘇北等地漲幅收窄亦對市場形成壓制。值得一提的是，節(jié)后部分臨時停車裝置計劃近期重啟，包括山東、河南及西北裝置。而針對西部市場而言，多數(shù)企業(yè)庫壓不大，短期繼續(xù)推漲動力猶存。故整體預計，本周內地漲勢或有所放緩，且西北漲勢將大于東部市場，部分地區(qū)不排除有降價出貨可能。港口方面，節(jié)后期貨大幅沖高，隨后上漲動力漸顯不足，加之原油走弱、聚烯烴產品期貨走弱，或影響本周甲醇期貨走勢，不排除港口期貨回落可能。今日甲醇期價再創(chuàng)新高，沖高回落，呈現(xiàn)高位寬幅震蕩格局，操作上建議激進者可輕倉試空。

玻璃(FG)

偏空思路操作

9月下旬以來現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)弱勢整理的行情，國慶廠家生產企業(yè)出庫受到影響，造成了生產企業(yè)紛紛出臺優(yōu)惠措施吸引貿易商提貨的狀況時有發(fā)生。而貿易商和加工企業(yè)基本保持謹慎的態(tài)度，按需采購，不愿意充當“蓄水池”。各區(qū)域間的價格差異造成不同地區(qū)價格調整的策略不盡相同。華東、華中地區(qū)價格下調也影響了沙河等地區(qū)的價格策略。今年以來冷修復產生產線的增加也對后期市場價格走穩(wěn)和去庫存，增加了一定的難度。雖然純堿和燃料有一定的上漲，傳導玻璃價格，并不容易。今日玻璃期價沖高回落，操作上建議輕倉試空。

膠板(BB)

暫且觀望

膠板期貨主力合約今日地量成交。技術上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格 局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線 期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日無成交。技術上看，期價跌破55元/張一線支 撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且 MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

短多離場觀望

今日白糖期價減倉下行，風險加劇。市場方面，柳州中間商報價6570元/噸，成交一般；部分集團站臺報價6550元/噸，報價不變，成交一般。目前國儲糖放儲的消息比較混亂，預計國家正準備在糖價偏高的情況下增加供應，但節(jié)奏比較難把握。而9月中下旬巴西糖產量高于預期，外盤糖價高位盤整，缺乏突破的動能。操作上，建議短多離場，暫時觀望為宜。

農產品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

暫時觀望

今日連玉米期價增倉上行，目前仍處于反彈格局，但上方空間相對有限。市場方面，本周國家已經停止所有臨儲 銷售，目前華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨出現(xiàn)止跌反彈的跡象，東北依舊在新糧大量上市 的情況下價格難以上漲。但上周內蒙已經發(fā)文在1400元/噸輪入的消息，市場 對此認定1400元/噸將形成底部，而且連日的掉價已經造成華北地區(qū)農戶惜售 的現(xiàn)象，考慮到東北玉米上量剛開始，玉米整體上下空間均有限，建議觀望。 淀粉方面，受下游需求放量以及現(xiàn)貨庫存偏緊的影響下，短期內主要淀粉企業(yè) 挺價惜售的心理仍將持續(xù)，在目前供需平衡的狀況下，近期現(xiàn)貨市場價格仍將 保持堅挺運行。但隨著進入10下旬之后，東北地區(qū)新季玉米的大范圍集中上市 之后，全國范圍內的玉米供應壓力即將到來。在目前國內玉米整體供應寬松的 背景下，成本的施壓力度不減，做為目前現(xiàn)貨市場最大的利空因素，這在一定 程度上壓制著現(xiàn)貨市場上漲的高度。操作上，建議暫時觀望。

豆一(A)

上漲空間有限

今日連豆期價寬幅震蕩，上方3700元/噸關口壓力偏重。市場方面，國內各地大豆已集中上市，東北大豆質量仍不理想令東北豆缺乏競爭力，當?shù)氐鞍缀扛叩拇蠖关浽戳肯∩?。同時，今年東北大豆種植面臨明顯增長，產量也有所增長，目前東北收購商入市積極性較為一般，對行情帶來明顯壓制。目前食品加工企業(yè)更傾向沿淮產區(qū)收購，帶動當?shù)厥召徸哓涊^好，相對東北豆，沿淮豆質量優(yōu)勢依然較明顯，況且，國內除東三省具備目標價格補貼以外，南方產區(qū)大豆種植沒有目標價補貼，農戶惜售意愿強烈，其帶動了河南與安徽產區(qū)大豆價格反彈。因此，預計近期東北豆仍延續(xù)下行走勢，沿淮大豆行情有一度反彈空間，不過今年7月份南方洪澇災害也令河南安徽大多田塊受影響，大豆質量不及去年，其也會限制當?shù)匦星榉磸椏臻g，今年沿淮豆可能較難達到去年2.30-2.35元/斤水平。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日沖高回落后延續(xù)震蕩走勢，國際方面，由于豐產預期疊加出口表現(xiàn)強勁，美豆近期在930-1000美分/蒲式耳區(qū)間維持震蕩筑底行情。巴西天氣有利大豆種植，且USDA對巴西新作大豆產量小幅上調，巴西方面暫無擔憂，但阿根廷種植面積仍存不確定性。國內方面，下游飼料廠及經銷商提貨積極，豆粕銷售量持續(xù)走高，下游的旺盛需求及逢低補庫使得現(xiàn)貨明顯抗跌。但隨著11及12月份大豆集中到港，后期現(xiàn)貨供應緊張局面將迎來轉變。關注美豆本輪反彈在1000美分/蒲式耳一線的方向選擇，操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

多單謹慎持有

國際方面，原油價格維持強勢，未來油價40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期穩(wěn)定的生柴需求。國內方面，隨著壓榨量的放大，國內豆油庫存維持在120萬噸一線震蕩，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲或在下半年仍要進行一定豆油的補庫工作，因此豆油供需屬于相對寬松狀態(tài)，尚未形成絕對的利空，且近兩個月整體壓榨量是偏小的。國內菜油拋儲再度展開，成交積極，且有消息稱100萬噸臨儲轉國儲，那么基本上菜油的去庫存算是接近完成了。油脂外強內弱的大格局要開始修復了，繼續(xù)多國內油脂，CBOT豆油近期漲幅也較大，因庫存數(shù)據(jù)顯著不及預期，不過關注棕油的走勢，產量到底恢復的程度是多少。操作上，多單謹慎持有，豆棕價差進入低位震蕩。

棕櫚油(P)

暫時觀望

今日棕櫚期價探底回升，5日均線支撐有效，目前仍處于多頭格局。市場方面，近期公布MPOB報告，雖然產量較上月有所修復，但增速低于往年均值。而庫存則增加至155萬噸，較上月增加9萬噸，增幅5.7%。主要是出口數(shù)據(jù)不佳引發(fā)，不過市場對此已經有所預判。年末產量有望下降以及馬幣走弱推升馬棕再次走強，而國內港口棕櫚油低庫存狀況，且菜油拋儲成交好，量也比較少，而且有進一步轉儲的可能，均帶動上國內油脂大漲，但美豆豐產格局較為明朗，油廠開工率有望回升，這將帶動豆油產量增長，實際上油脂缺乏突破震蕩的基本面因素。操作上，考慮到近期資金的大量介入，建議謹慎觀望。

菜籽類

買菜油拋豆油滾動操作

受加拿大降雪帶來油菜籽收割延遲影響，加拿大菜籽持續(xù)上漲，國內冬菜籽收購接近尾聲，菜籽價格局部上漲。9-10月進口菜籽到港量較少，國產菜籽壓榨利潤走低，油廠開機率處于低位，短期供應偏緊對菜粕形成支撐，豆菜粕比價短期維持低位震蕩。隨著菜籽油拋儲開啟，市場采購熱情不減，今日拋儲的99555噸菜籽油全部成交，成交均價6299元/噸，較上周上漲395元/噸，豆菜油價差持續(xù)走低，建議買菜油拋豆油滾動操作。

雞蛋(JD)

上方空間有限

今日雞蛋期價減倉偏弱，反彈動能減弱，近期將測試5日均線支撐。市場方面，目前產區(qū)各環(huán)節(jié)基本無存貨，市場消化能力較弱，走貨一般，經銷商收購較謹慎。銷區(qū)到貨正常，走貨尚可，業(yè)者多持觀望心態(tài)。預計全國雞蛋價格或大穩(wěn)小落，空間在0.05元/斤左右。。雖然9月在產蛋雞數(shù)量環(huán)比下降，但主要是8月蛋價遲遲未漲引發(fā)老雞過早大量淘汰的結果，表現(xiàn)為目前小蛋偏多，大碼蛋偏少，雞齡相對偏低。而后期隨著供應的繼續(xù)增加，蛋價階段性尚未脫離季節(jié)性弱勢，預計本輪現(xiàn)貨低點在10月底到11月初期間。操作上，暫時觀望。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日多頭大幅減倉并下破15000元/噸支撐，重心下移至14800-15000元/噸。新疆手摘棉在7.5元/公斤附近企穩(wěn)，十月中下旬陸續(xù)上市的機采棉較手摘棉存在一定價差，目前收購價約6.5元/公斤，下游收購量有所恢復，收購進度已完成1/3-1/2，軋花廠多采用快進快銷的方式，以加快資金周轉，但9月坯布庫存持續(xù)上升，下游消費仍顯疲弱，且經過拋儲期間的集中補庫，下游庫存較為充足，對鄭棉形成壓制。但進口棉紗價格有所上升，且下游紗線價格出現(xiàn)補漲，對鄭棉形成一定支撐，近期維持震蕩思路，操作上建議暫且觀望。