人民幣兌換美元的價格已經(jīng)從前期最低6.06貶值到了近期逾6.7！但相對于代表性的全球貨幣指數(shù)，人民幣不僅沒有貶值，反而升值了。原因很簡單，全球主流貨幣尤其是新興市場經(jīng)濟體的貨幣都在貶值，而人民幣對美元的貶值幅度較低，所以人民幣的貶值是相對貶值，實際升值！

人民幣相對貶值的趨勢依然很強，預(yù)計在明年某個時期，人民幣對美元匯率將突破1:7，甚至可能達到1:7.5區(qū)間。今年1月7日在斯里蘭卡的一個國際會議上，索羅斯先生再度出山并語出驚人，他說：“我聞到了2007年的味道，開始做空美元之外的貨幣，增持防御性資產(chǎn)如黃金等”。匯率市場應(yīng)聲下跌，香港上演匯市驚魂，英鎊重挫，“脫歐”之后再度暴跌，今年以來英鎊兌美元的匯率已經(jīng)從1.7區(qū)間下降到1.2附近，跌幅逾30%！年初國內(nèi)一些經(jīng)濟學家認為貨幣貶值是股市暴跌的直接原因，進而預(yù)言：在人民幣貶值的趨勢下，股市很難重回牛市。

我不以為然。人民幣的相對貶值或?qū)?gòu)建一個長期性慢牛的起點，和貶值提高中國出口商品的競爭力一樣，貶值也會提高中國股票的相對吸引力！簡而言之，貨幣貶值了，股票也和出口商品一樣相對便宜了，會吸引更多境外資金流入。如所預(yù)料，“十一”假期人民幣大幅度貶值，股市開盤后卻沒有發(fā)生年初的暴跌，這一事實足以說明人民幣貶值未必導致股市下跌，“深港通”的啟動對于中國股市的影響遠大于人民幣的相對貶值。

全球化市場上同時發(fā)生的事情很多，在邏輯思維的框架之下，人們習慣于把同時發(fā)生的事情解讀為“因果”，而在量子力學的思維框架之下，同時發(fā)生的事情可能“相關(guān)”，但未必永遠相關(guān)。索羅斯先生當年把自己管理的基金從“雙鷹基金”更名為“量子基金”，原因之一是“量子”一詞源于量子力學。因為索羅斯先生篤信“易錯性定理”，并在開放社會哲學的探索中接受了量子力學的“測不準定理”。

股市漲跌之所以“測不準”，是因為“相關(guān)”因素太多，而且曾經(jīng)“相關(guān)”的因素可能不再發(fā)生，或者不再“相關(guān)”。一些所謂“大師”喜歡炫耀自己的“絕技”或“鐵律”，其實，股市投資永恒的秘訣就是“沒有秘訣”，即不確定性。這也是多層次金融交易市場的基本原理，任何金融資產(chǎn)都必須具備四大屬性：交易性、流動性、波動性和不確定性。

從量子力學和金融學的融合看股市投資，任何單一要素的影響力都是有限的，都是在其他因素的作用下產(chǎn)生的相對影響力。由此演繹，人民幣相對貶值對于中國股票市場的影響力也是一把雙刃劍！正效應(yīng)和負效應(yīng)都有，不能一概而論。至少在中國股市對外開放的過程中，人民幣相對貶值的影響力是正效應(yīng)大于負效應(yīng)。

那么，為什么今年初人民幣貶值的時候股市大跌呢？促成某一事件的因素通?？梢詤^(qū)分為機制性因素和沖擊性因素，人為的（政策性的）因素不是機制性因素，其影響力常常只是突發(fā)性帶來的沖擊性，之后就不再具有沖擊力了！早在2015年11月23日（直至12月13日），我的拍檔楊健老師就在電視節(jié)目中預(yù)言：“還有最后一跌，或?qū)⒌綔?662點！”令主持人姚長盛大吃一驚。楊健當初作出這一預(yù)測的多因子模型中并沒有人民幣貶值因素。我在5年前預(yù)言北京上海深圳或?qū)⒊霈F(xiàn)每平米30萬元以上“天價”房，也沒有考慮任何樓市的政策效應(yīng)。在金融交易市場中，不確定性是永恒的，趨勢如潮汐，波動如海浪，人為的（政策性的）因素只不過是海水中的浪花！

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