宏源期貨白糖早評(píng)：原糖超跌反彈，鄭糖將向上測(cè)試6800壓力

要點(diǎn)

1.原糖： 原糖市場(chǎng)在連續(xù)超跌至21美分左右后，止跌呈現(xiàn)技術(shù)性超跌反彈，原糖上方阻力在21.9美分。

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（11月2日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商報(bào)價(jià)6600元/噸（-75）；南寧中間商新糖報(bào)價(jià)6580元/噸（-10）；湛江湛江制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)6600元/噸（0）； 昆明中間商新糖報(bào)價(jià)6370元/噸（-15）。

3.鄭糖盤面回顧：昨日（11月2日），SR1701合約開盤6743，收漲15點(diǎn)（漲幅0.22%），報(bào)收6746，減倉(cāng)10834手，持倉(cāng)為665466手

4. 俄羅斯農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)亞歷山大?特卡喬夫宣布，2016年8月-2017年7月俄羅斯可能將白糖出口量增加25倍，達(dá)到20萬(wàn)噸。

5. 10月上半月，巴西中南部甘蔗壓榨量及糖產(chǎn)量雙雙下滑,巴西中南部甘蔗壓榨量降至3200萬(wàn)噸，越來(lái)越多的糖廠結(jié)束了2016/17年度的壓榨工作。

6. 芒市海關(guān)“國(guó)門利劍2016”行動(dòng)出戰(zhàn)果，共查獲走私白糖875噸。16/17榨季預(yù)計(jì)全國(guó)產(chǎn)糖在964-969萬(wàn)噸。

小結(jié)： 11月1日桂林全國(guó)開榨會(huì)對(duì)新榨季糖市基調(diào)利多，新榨季糖價(jià)有望運(yùn)行在6300-7500區(qū)間。上漲的高度關(guān)鍵取決于貿(mào)易救濟(jì)立案調(diào)查的進(jìn)度和成效。但短期內(nèi)由于原糖下行，內(nèi)外價(jià)差出現(xiàn)貼水以及消費(fèi)淡季，拋儲(chǔ)后供應(yīng)改善，且由于目前持倉(cāng)結(jié)構(gòu)資金流失嚴(yán)重，已不具備單邊上漲再創(chuàng)新高行情。更傾向于陷入?yún)^(qū)間震蕩，中期參考區(qū)間6600-6900，短線波動(dòng)區(qū)間參考6700-6800。操作上建議參考區(qū)間操作。

2016年11月3日宏源棉花早評(píng)： 外棉反彈，國(guó)內(nèi)不樂觀

資訊要點(diǎn)：

1. 印度出口裝運(yùn)方面，10月29-31日，印度棉紗出口到中國(guó)主流產(chǎn)品1187噸，精梳針織紗、氣流紡低支紗、環(huán)紡普梳紗為主，上海港資源750噸，占比63.18%；青島港145噸，占比12.21%；廣東185噸，占比15.86%。C32S機(jī)織紗CIF價(jià)2.58-2.70美元/公斤，折人民幣稅后成本2.17-2.27萬(wàn)元/噸。到港時(shí)間，預(yù)計(jì)12月初。

2. 全棉坯布市場(chǎng)走貨不快，近期訂單有所下降。山東部分牛仔布廠外銷為主，10月份訂單較7/8月減少，目前開機(jī)8成左右。現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售不快，廠商出貨心態(tài)增加，實(shí)單可協(xié)商，山東C40S×40S 96×96 52"蠟染布（光邊）5.0元/米。部分品種價(jià)格略高，OEC10SxOEC10S 72x40 63" 1/1帆布較高10.5元/米。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：

1. 中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù):全國(guó)229棉花價(jià)格15772（+27）元/噸，328棉價(jià)格15369（+25）元/噸，527棉價(jià)格14563（+27）元/噸；137長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)21100(-100)元/噸，236長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)19650（-150）元/噸；棉花均價(jià)15376（+23）元/噸，棉粕均價(jià)2607(-3)元/噸，棉籽均價(jià)2992(+2)元/噸，三級(jí)棉油均價(jià)6560(+310)元/噸。

2. 3128B標(biāo)準(zhǔn)級(jí)別棉花報(bào)價(jià)：河北312                                                8B報(bào)價(jià)15400（+100），4128B報(bào)價(jià)14700（0）；山東3128B報(bào)價(jià)15300（0），4128B報(bào)價(jià)14885（+30）；江蘇3128B報(bào)價(jià)15455（0），4128B報(bào)價(jià)15000（0）。

3. 庫(kù)存情況：

a) 純棉紗：紡企棉花庫(kù)存：31.5（-0.2）天；紡企棉紗庫(kù)存：19.8（+0.2）天；織廠棉紗庫(kù)存：16.5（-0.3）天；全棉坯布庫(kù)存：20.0（0）天；

b) 滌綸短纖：滌短工廠庫(kù)存7（+0.1）天；純滌紗成品庫(kù)存3.3（0）天；滌紗廠原料庫(kù)存：14.2（0）天；

c) 粘膠短纖：粘短工廠庫(kù)存7（0）天；人棉紗原料庫(kù)存:23（-0.5）天；人棉紗成品庫(kù)存：11.5（+0）；人棉布庫(kù)存天數(shù)：19.3（0）；

d) 中國(guó)紗線庫(kù)存指數(shù)13.1（+0.1），中國(guó)坯布庫(kù)存指數(shù)為22（-0.4）。

4. 純棉紗廠負(fù)荷57.4%（0%），滌短負(fù)荷82.5%（+0%），粘短負(fù)荷96%（0%）,人棉紗廠負(fù)荷74.5%（0%）;純滌紗負(fù)荷68.8%（0%），全棉坯布廠負(fù)荷71.3%（+0%），人棉布負(fù)荷約63%（0%）.

盤面分析：

1. 棉花主力合約收于15125，下跌0.82%；1705合約收于15045，下跌0.62%；ICE期棉主力合約收盤68.20美分，下跌0.66%。

2. 內(nèi)外價(jià)差：

3128B級(jí)棉花指數(shù)與M級(jí)進(jìn)口棉花均價(jià)差為1949（-42）；國(guó)內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價(jià)差240(+120)，國(guó)內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價(jià)差490（-10），國(guó)內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價(jià)差-5（0）。

3. 品種價(jià)差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價(jià)差約2090（+150)，小幅增加。

小結(jié)：

ICE棉花期貨周三收高，因預(yù)期美國(guó)最大棉花種植州德克薩斯州降雨將妨礙收割，美元下跌也為市場(chǎng)提供進(jìn)一步支撐。

截止目前，市場(chǎng)報(bào)道的就是美國(guó)南部德州的棉花出現(xiàn)過(guò)生長(zhǎng)和收割問題，但生長(zhǎng)受到天氣影響已經(jīng)被證明是偽命題，而現(xiàn)在再次炒作收割，如果不出現(xiàn)冰雹極端天氣，降雨只會(huì)延緩收割，并不會(huì)對(duì)產(chǎn)量造成很大影響，需要投資者關(guān)注這點(diǎn)。

周三晚鄭棉順勢(shì)低開，但很快小幅反彈，美棉的止跌讓空頭打壓情緒降低，但反彈幅度較小，15000上方壓力較大，隨后價(jià)格再次回落。但當(dāng)然持倉(cāng)小幅減少，多空雙方觀望較多。

雖然外棉止跌，但現(xiàn)在國(guó)內(nèi)與國(guó)外棉差價(jià)仍維持在1900元，國(guó)內(nèi)棉紗與進(jìn)口紗價(jià)差為正數(shù)，印度棉紗不斷走低后，國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)向進(jìn)口棉紗，國(guó)內(nèi)的壓力非常大?，F(xiàn)在棉花報(bào)價(jià)多為有價(jià)無(wú)市，棉農(nóng)捂棉不賣，而紡織企業(yè)不愿意采購(gòu)高價(jià)棉，雙方都僵持，未來(lái)美棉的走勢(shì)決定方向。但現(xiàn)在國(guó)內(nèi)棉價(jià)確實(shí)高估，謹(jǐn)防補(bǔ)跌。

從技術(shù)上看，美棉收一小陽(yáng)線，避免進(jìn)一步下跌至66.7美分的風(fēng)險(xiǎn)；鄭棉今日支撐14900，阻力15150，操作上建議觀望。