股指期貨

多單持有

早盤3組期指幾乎平開，受美國大選的影響，期指波動率加大，且因早盤特朗普暫時領先，使得跌幅擴大，午后震蕩回升呈現(xiàn)V型反轉，尾盤IC1611跌幅近1%?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市亦呈現(xiàn)V型反轉，受外圍避險情緒的影響，黃金板塊指數(shù)漲幅逾7%，午后煤炭有色板塊護盤，令指數(shù)跌幅收窄。經(jīng)濟面上，10月CPI同比2.1%，符合預期，PPI同比上漲1.2%，好于預期，主要系煤炭開采、黑色金屬冶煉使得PPI漲幅擴大，CPI-PPI剪刀差持續(xù)縮小表明經(jīng)濟結構轉好。從資金面來看，兩市融資余額增加14.5億元至9190.69億元，創(chuàng)九個月以來新高，滬股通凈流出40億元，創(chuàng)三個月來最大凈流出，顯示市場資金有所分化，另外短端SHIBOR利率微幅下降，中長端呈現(xiàn)緩慢抬升態(tài)勢，表明市場資金短期內有所緩解。從技術上來看，滬深兩市合計成交6535億元，均線系統(tǒng)顯示為多頭格局，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

暫且觀望

今日期債主力沖高回落，期價最終收得較長上影線，成交放量。資金面上，央行進行200億逆回購，當日凈回籠1350億元，SHIBOR持續(xù)分化，短端走低而長端攀升，質押回購利率漲跌不一。經(jīng)濟面上，CPI同比為2.1%，較上月上漲0.2個百分點，PPI同比為1.2%，好于預期，CPI與PPI剪刀差進一步縮小，不過對期債盤面壓力有限，期價更多地受美國大選的影響，盤中特朗普得票率領先希拉里，令避險情緒升溫，期債強勢上漲，臨近午盤直線拉升，午后回吐漲幅。目前期價上方均線壓力較大，建議暫且觀望。

貴金屬

暫時觀望

美國大選選情攪動全球市場，標普500指數(shù)期貨、納斯達克指數(shù)期貨均跌逾5%，道瓊斯指數(shù)期貨跌幅擴大至3.5%；港恒生指數(shù)跌2.5%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌3.6%。同時，周三美元指數(shù)大跌近2%，刷新一個月以來新低；墨西哥比索暴跌超10%創(chuàng)歷史新低；現(xiàn)貨黃金暴漲逾4%，刷新1330美元/盎司的逾一個月高位。午后隨著大選的進行，黃金回吐部分漲幅，目前市場緊跟大選節(jié)奏，操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅延續(xù)漲勢，尤其早間期貨出現(xiàn)正基差狀態(tài)，投機商獲利出貨，現(xiàn)銅升水進一步收窄至平水水平，升水銅與平水銅幾無價差，部分投機商繼續(xù)入市接貨，交投一度活躍，進入第二交易時段，期銅高位回落，期銅基差再現(xiàn)倒掛，持貨商報價困難，市場升水銅貨源縮減，平水銅報價小幅抬升，下游依然未見入市，等待銅價穩(wěn)定之后再做操作，隨著銅價步步高升，市場風險逐步加劇。操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場建筑鋼材成交遇冷，主導品牌、經(jīng)銷商報價仍繼續(xù)上調，但市場交投氛圍不及昨日，現(xiàn)貨市場也迅速降溫，市場整體銷量明顯下滑，多數(shù)僅成交數(shù)百噸。今日螺紋鋼主力1701合約延續(xù)強勢表現(xiàn)，期價接近3000一線附近壓力，關注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

上海熱軋板卷市場價格高位盤整，市場成交比較一般，觀望氣氛加重，商家報價維穩(wěn)為主。由于近期市場價格快速上漲，商家手中的資源獲利豐厚，出貨套現(xiàn)意愿較強，但下游用戶對價格的過快上漲還難以接受，采購積極性不強，因此市場成交逐漸萎縮。今日熱卷主力1701合約震蕩走強，期價站上3300一線關口壓力，關注反彈動力，暫時觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中14690-14710元/噸，對當月升水360-380元/噸。上海流通貨源較昨略增，整體仍屬偏少狀態(tài)，杭州貨源偏緊狀態(tài)持續(xù)，杭州市場價格較混亂，無錫持貨高價出貨積極，特別是后期期鋁下行，市場整體氛圍仍偏多，中間商參與程度仍較活躍，下游畏高按需采購，整體成交集中于貿(mào)易商之間。期貨方面，今日整體金屬波動較大，主要是受到美國大選的影響，鋁價維持高位震蕩，短期焦點仍在運輸以及低庫存上，料滬鋁較難回落，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

美國大選牽動全球投資者神經(jīng)，大宗商品在近兩日出現(xiàn)過山車行情，今日上午受共和黨候選人TRUMP意外取得投票領先，全球避險情緒蔓延，貴金屬大漲，有色金屬市場普跌，鋅錠受此影響，國內盤1612合約由夜盤高點20435元/噸大幅走低，早盤跌至低點19660元/噸，終收于19720元/噸，日內波幅近800元/噸。現(xiàn)貨市場，煉廠高位積極出貨，貿(mào)易商報價積極，下游問價積極，但謹慎拿貨。整體成交顯清淡。

鎳(NI)

暫且觀望

金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1612貼水300-100元/噸，俄鎳貼水400-200元/噸，期鎳偏弱震蕩運行，但仍處于高位，下游畏高、詢價積極性低，市場成交情況較昨日未見明顯變化，主流成交區(qū)間88400-89300元/噸。期貨方面，今日整體金屬波動較大，主要是受到美國大選的影響，鎳價表現(xiàn)仍舊偏強，突破9萬整數(shù)關口，趨勢呈現(xiàn)多頭氛圍，操作上建議多單繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦價格上漲，市場成交較為清淡，今日整體市場活躍度較低，成交較昨日下降。鋼廠方面，近日價格連續(xù)上漲，鋼廠在前期已經(jīng)進行了一些采購，庫存壓力不大，連續(xù)上漲的礦石價格使鋼廠更傾向于保持低庫存生產(chǎn)，減少大量采購，一方面可以緩解資金壓力，另一方面也可以降低市場風險。而且目前港口高品粉資源依然緊缺，鋼廠所青睞的高品資源采購難度加大。貿(mào)易商方面，目前山東港口高品的資源緊俏，高品粉報價穩(wěn)中探漲，但中低品粉價格較為平穩(wěn)，不如高品粉價格強勢。今日鐵礦石主力1701合約強勢沖擊漲停，整體延續(xù)反彈格局，關注繼續(xù)上行動力，觀望為宜。

天膠(RU)

偏多思路

今日天膠主力1701合約沖高回落，期價強勢突破前期高點后繼續(xù)創(chuàng)出年內新高?，F(xiàn)貨市場主流報價繼續(xù)普漲，市場交投尚可。目前天膠基本面整體尚可，加之市場做多熱情扔未褪去以及技術上期價多頭排列，料短期期價有望繼續(xù)強勢，建議偏多操作。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

瀝青主力合約受大宗商品帶動，回升至1800上方。前期上沖1900受阻，上方1850拋壓較大，整體維持寬幅震蕩。基本面上受到華東三套裝置停車影響，煉廠庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

偏多操作

今日連塑料主力1701合約高開高走，日內期價大幅上揚再創(chuàng)新高，期價重回強勢。現(xiàn)貨市場華北和華東部分線性上漲50-200元/噸，華南線性走軟100-200元/噸，然個別石化下調線性價格，且商家出貨不暢，讓利現(xiàn)象仍存。下游需求跟進緩慢，成交一般。盡管供需基本面較前期走弱，但市場整體做多氛圍令連塑料期價回調力度受限，加之技術上期價再次站上均線支撐，料短期期價或偏多運行，偏多思路為宜。

聚丙烯(PP)

偏多操作

今日聚丙烯主力1701合約大幅飆漲再創(chuàng)新高，日內期價強勢上漲，現(xiàn)貨市場主流報價震蕩上揚，石化大區(qū)出廠價漲跌互現(xiàn)，對市場形成一定的成本支撐，貿(mào)易商順勢高報，觀察市場反應，下游工廠主動接貨意愿有限，觀望市場為主，市場成交以低價貨源為主。短期來看終端需求較前期弱化，但市場整體做多情緒不減令期價回調動能受限，考慮到目前期價再次站上均線支撐以及突破前期高點，料短期期價或偏強運行，偏多思路為宜。

PTA(TA)

1-5反套止盈離場

TA期價持續(xù)回升，下方4800支撐較強。雖然考慮套保盤介入，上方壓力較大，但資金熱情亦可能推動行情發(fā)展。目前TA下方加工費支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢有望延續(xù)。基本面看后續(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油重回50美元，成本上獲支撐，但由于PX端利潤仍然可觀，原油上漲對TA提振有限?；久嫔峡?，目前PTA開工率穩(wěn)定，當前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預計10月整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，10月總體供需結構偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議1-5反套止盈離場，單邊暫時觀望，激進者背靠4800一線做多。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日繼續(xù)瘋漲，近期焦炭現(xiàn)貨價格再次加快漲價步伐，貨源依舊緊缺，直接倒逼鋼廠減產(chǎn)，而上有主焦煤的成本推動以及貨源緊張支撐焦價在四季度難有大幅下跌，期貨價格已經(jīng)由原先的貼水轉為平水，而從目前的持倉來看，空頭在11月份將會出現(xiàn)一定程度的減倉，屆時將直接帶動價格再次上漲，因此操作上我們建議暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日繼續(xù)大漲，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，進入四季度，市場整體缺貨情況依舊，下游焦化廠爭相搶貨，部分焦化廠由于無法采購到合適的主焦煤原料發(fā)生了減產(chǎn)，預期后期焦煤將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏強格局，操作上建議暫且觀望。

動力煤(TC)

多單繼續(xù)持有

動力煤主力1701合約今日小幅反彈，現(xiàn)貨市場繼續(xù)保持穩(wěn)中有漲，北方港口5500大卡煤價漲至700元/噸以上，且缺貨情況依然嚴重，進入冬儲，隨著氣溫變冷，日耗后期將會繼續(xù)攀升，我們預期1701合約作為第一個修改交割品質后上市的交易合約，由于交割品種要求大幅提升，參考目前近50萬手的持倉，很有可能將在11月份以及12月初發(fā)生逼倉行情，因此操作上建議多單繼續(xù)持有。

甲醇(ME)

激進空單輕倉持有

近期國內甲醇市場大幅上漲主要與港口期現(xiàn)貨大漲有關，然需注意的是，伴隨著新加坡會議的結束，未來長約價格多已簽訂，市場炒作點或逐步落實，短期港口期現(xiàn)貨有望回歸基本面。內地市場方面，周內價格走高多與港口重心大漲有關，伴隨著港口價格的回落以及部分傳統(tǒng)下游接貨能力的減弱，本周內地市場或難以繼續(xù)走高，且不排除部分地區(qū)再次回調可能。今日甲醇期價沖高回落，操作上建議激進空單輕倉持有，以收盤價站上2450元/噸為止損。

玻璃(FG)

暫且觀望

近期市場信心有所回落。從區(qū)域看，東北和西北地區(qū)基本結束房地產(chǎn)室外施工，尚有部分室內裝飾裝修；沙河等地區(qū)加工企業(yè)外貿(mào)訂單較好，有一定的消化能力；華東市場生產(chǎn)企業(yè)受制于湖北和沙河地區(qū)低價影響；近期湖北部分廠家銷售情況也有減緩的跡象。近期以來受到煤炭和純堿價格的上漲影響，玻璃生產(chǎn)成本有比較大幅度的增加。但是生產(chǎn)成本傳導到銷售端，并不容易，玻璃價格主要是受到需求端的影響比較大。同時成本增加也不會造成短期內冷修生產(chǎn)線的快速增加，減少產(chǎn)能供應。今日玻璃期價沖高回落，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日高開低走。技術上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線 期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術上看，期價跌破55元/張一線支撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標走勢偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

多空分歧加大

今日白糖期價偏弱震蕩，階段性漲跌空間有限。市場方面，廣西中間商報價6610-6650元/噸，成交一般，部分集團站臺清庫暫不報價。市場方面，目前市場聚焦于口糖保障聽證會，到底下榨季進口糖量減少到什么程度，目前尚不可知。從供需上，目前處于平衡態(tài)勢，雖然部分集團已經(jīng)清庫，但貿(mào)易商以及國儲糖繼續(xù)拍賣，導致市場并不緊張，而外糖近期進入調整結構，基金持倉多頭逐步離場，目前鄭糖缺乏大幅上漲的基礎，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米暫時觀望

今日連玉米期價減倉上行，空頭離場情緒較濃。市場方面，北港到貨量增加，一天超過4萬噸。北港2%霉變內的玉米收購價格在1700-1720元/噸，東北上量增加，華北深加工報價較上周有所上調，上調幅度20-60元/噸，而南港因運力偏緊，玉米供應依舊不足，價格維持偏強走勢。整體上，目前東北玉米供應不成問題，但運費過高以及運力不足的情況導致玉米滯留關內。近期東北部分地區(qū)出現(xiàn)降雪，將進一步加大運行難度。操作上，建議觀望。淀粉方面，國內玉米淀粉市場價格走勢弱勢持穩(wěn)，市場高價繼續(xù)沖高乏力，觀望氣氛濃厚，近期市場交投氣氛開始轉淡，走貨量緩慢下降。目前行業(yè)庫存逐步恢復，淀粉供應格局或重回寬松，后期價格走勢趨弱。從目前的形式來分析，隨著下游需求增量的放緩、部分行業(yè)需求量的下降以及成本支撐力度的減弱，后期現(xiàn)貨市場仍將面臨較大的下行風險。操作上，考慮到淀粉價格已經(jīng)大幅修正貼水，現(xiàn)貨上漲乏力的情況下，淀粉價格反彈空間有限，不過考慮到目前資金入場積極性增加，期價刷新階段性高位，建議暫時觀望，待出現(xiàn)右側信號考慮沽空。

豆一(A)

偏多思路

今日連豆期價減倉下行，受今日宏觀環(huán)境動蕩以及晚間報告的影響。市場方面，目前東北商品豆市場交易量小，行情上漲動力不足，但成本面及油豆消耗量的增加，及中儲糧糧庫輪儲豆收儲的啟動，均對東北豆市場形成潛在支撐?，F(xiàn)沿淮產(chǎn)區(qū)交易量尚可，將支撐下周行情或再適度上漲，不過，今年沿淮豆的整體質量水平較去年有所下降，其對未來整體上漲空間將構成限制。操作上，考慮到目前大豆現(xiàn)貨市場偏緊俏，3750元/噸一線有交割支撐，建議偏多思路操作。

豆粕(M)

暫且觀望

美豆收割接近尾聲，截至11月6日，大豆收割率為93%，收割壓力逐漸被市場消化，同時美豆出口銷售持續(xù)強勁給美豆帶來支撐。國內方面，隨著大豆到港量增加，近期油廠開機率有所提升，現(xiàn)貨供應逐漸轉為寬松，在逢低補庫作用下，豆粕現(xiàn)貨價格有所反彈。南美方面，阿根廷部分地區(qū)降雨導致種植放緩，降雨預計將延續(xù)至本周末。市場普遍預期9日的USDA供需報告單產(chǎn)仍有較大可能上調至52蒲/英畝以上，報告前謹慎操作，暫且觀望。

豆油(Y)

今夜關注USDA報告，高位震蕩

國際方面，原油價格近期大幅回落，國際油脂短期缺乏金融屬性的進一步支持。國內方面，隨著后期壓榨量的放大，國內豆油庫存維持在100萬噸上方應為大概率，不過這些庫存量也并不太高，畢竟當下開始會是消費旺季，因此豆油供需屬于相對平衡的狀態(tài)，除了倉單壓力比較大以外。國內菜油拋儲再度展開，成交積極，不過了解下來主要是國家賣的便宜，產(chǎn)業(yè)接貨走交割的多，所以菜油后期應該仍會有壓力體現(xiàn)。油脂外強內弱的大格局中期看是要修復的，棕油已經(jīng)修復，那么等到菜油去庫存兌現(xiàn)之后，豆菜也需要修復，所以國內的油脂中期看還是逢低買。國際市場，本周基本進入等報告模式，伴隨著東南亞的復產(chǎn)預期連盤豆棕價差進入緩慢擴大過程，但只能操作遠期擴大，近月則趨于收縮或低位震蕩，銷區(qū)的庫存近期緩解不了。操作上，豆油建議觀望了，國際油脂的反彈目標已經(jīng)完成了，是否能轉勢成為牛市，核心在原油和全球蛋白的消費增速上。

棕櫚油(P)

偏多思路

今日棕櫚期價大高位回落，受原油走弱的影響。市場方面，11月報告發(fā)布在即，產(chǎn)量修復以及庫存拉升已經(jīng)得到市場共識，預計馬來庫存將回升至170萬噸以上。而12月1日起對運輸以及工業(yè)領域將執(zhí)行更高的生物柴油摻混率，將有利于馬棕國內需求的提升。而進入11月，馬來進入減產(chǎn)周期，而國內次庫存格局難以破冰，預計10-12月進口在90萬噸左右，基本勉強滿足剛需，因此油脂后期仍是溫和上漲格局。操作上，逢低輕倉試多。

菜籽類

暫且觀望

菜粕延續(xù)依托年線支撐位的反彈，但天氣轉冷使得國內水產(chǎn)養(yǎng)殖對菜粕投放需求下降，消費疲弱限制菜粕反彈空間。隨著菜籽油拋儲開啟，市場采購熱情不減，今日拋儲的近10萬噸菜籽油全部成交，成交均價6557元/噸，較上周價格基本持平。但11月份進口油菜籽集中到港，現(xiàn)貨供應逐漸寬松,鄭油高位風險加大，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

大幅拉漲，難以為繼

今日雞蛋期價震蕩整理，在3700元/500kg上方壓力偏重。市場方面，目前產(chǎn)區(qū)雞蛋貨源供應穩(wěn)定，養(yǎng)殖戶順勢出貨為主，市場整體余貨不多，出貨壓力不大，需求正常。預計全國雞蛋價格或大致穩(wěn)定。實際上，目前現(xiàn)貨市場波瀾不驚，季節(jié)性凸顯的部分已經(jīng)結束，市場預計11月下旬將有一定的加工廠備貨需求，但是考慮到今日拉漲幅度較大，近期將面臨一定回調壓力，建議3550元/500kg下方考慮擇機入場。

棉花(CF)

暫且觀望

隨著下游企業(yè)儲備棉庫存的逐步消耗，運費成本上升及剛性需求的補庫行情對鄭棉形成支撐。但新疆棉出庫速度偏慢，坯布庫存處于高位，下游消費仍顯疲弱。同時進口紗線具有價格優(yōu)勢對國產(chǎn)紗形成擠壓，且新花上市初期部分軋花廠收購成本偏高，15500元/噸上方仍面臨一定套保盤壓力。隔夜鄭棉沖高回落，操作上建議暫且觀望。