宏源期貨早評：黑色盤面劇烈波動，離場規(guī)避風(fēng)險

宏觀指引

11月11日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，中國10月新增貸款6513億元，預(yù)期7000億元，前值12200億元；M2同比增幅上升至11.6%，增速連升三個月，前值11.5%。10月末，廣義貨幣（M2）余額151.95萬億元，同比增長11.6%，增速比上月末高0.1個百分點(diǎn)，比去年同期低1.9個百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額46.54萬億元，同比增長23.9%，增速比上月末低0.8個百分點(diǎn)，比去年同期高9.9個百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額6.42萬億元，同比增長7.2%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金854億元。

現(xiàn)貨報(bào)價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報(bào)3010元/噸，較上一交易日上漲60元/噸；唐山鋼坯價格為2540元/噸。 澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報(bào)630元/噸，唐山國產(chǎn)礦報(bào)655元/噸，普式報(bào)價80.40美元/噸。唐山二級冶金焦報(bào)2040元/噸，天津港準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2115元/噸。京唐港山西產(chǎn)主焦煤報(bào)1630元/噸，澳產(chǎn)主焦煤報(bào)1990元/噸。

夜盤報(bào)價

螺紋夜盤1701收于2993元/噸，漲幅-1.64%，總成交量為3910062手。鐵礦石夜盤1701收于615.5元/噸，漲幅2.16%，總成交量為2224852手。焦炭夜盤1701收于2104.5元/噸，漲幅-0.57%，總成交量為320312手。焦煤夜盤1701收于1554.0/噸，漲幅1.04%，總成交量為365782手。

技術(shù)分析

螺紋主力1701創(chuàng)新高后回落至5日均線，CCI下行但尚未跌破+100線。多頭格局為明顯松動，多頭止盈的同時未見明確賣出信號。

鐵礦石主力1701周五夜盤大幅波動，從漲停板回落。K線距離短期均線較多，并懸于布林通道外側(cè)，仍處在極度看漲格局當(dāng)中。

焦煤主力1701周五夜盤上影線較長，形態(tài)上看有上漲乏力跡象。但擺動指標(biāo)并不十分配合且均線支撐有效，不宜過早沽空。

小結(jié)

受到連續(xù)重度污染天氣影響，11日唐山地區(qū)再度迎來限產(chǎn)管控，全市所有焦化企業(yè)立即停止出焦、裝煤，并將出焦時間延長至48小時；全市所有鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)停止生產(chǎn)，高爐燜爐，這無疑給本就瘋狂拉漲的黑色品種添了一把薪柴。鋼材現(xiàn)貨價格大幅飆升，令鋼廠盈利數(shù)量占比快速反彈至56.44%，環(huán)比大增12.27%。然而開工率受到限制，唐山開工率上周變化不大，因此進(jìn)一步加劇了高品礦緊張局面，令礦石價格一飛沖天。得益于價格上漲，目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈各節(jié)點(diǎn)均有利潤，行業(yè)內(nèi)部矛盾并不十分突出，導(dǎo)致價格不會進(jìn)入快速回調(diào)周期。另外交易所頻繁出臺遏制過度投機(jī)政策，收緊盤面流動性雖令價格得到抑制但波動加劇。考慮技術(shù)形態(tài)收長上影線，且部分品種擺動指標(biāo)背離，多單止盈離場，短期觀望，規(guī)避風(fēng)險

2016年11月14日宏源棉花早評： 沖高回落，投機(jī)資金撤離

資訊要點(diǎn)：

1. 現(xiàn)貨方面，昨日印度棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)上漲300至38000盧比/坎帝（約合人民幣10845元/噸）。巴基斯坦卡拉奇棉花指數(shù)持穩(wěn)于5950盧比/孟德，（約合人民幣10306元/噸）。

2. 全棉坯布市場銷售依然一般，山東濰坊地區(qū)織廠盈利壓力較大，個別織廠C40S品種10月份棉紗漲價后坯布試圖漲價，但與客戶協(xié)商無果，主要是坯布本身出貨較一般，上漲動力不足。C32SxC32S 68x66 63" 不含稅4.5元/米；C32S×32S 130×70 63"細(xì)斜7.4元/米；BJC60S×60S 90×88 64"巴厘紗（劍桿）送到4.9元/米，C40Sx40S 96x96 52"蠟染布（光邊）5.0元/米。

現(xiàn)貨報(bào)價：

1. 中國棉花價格指數(shù):全國229棉花價格16029（+182）元/噸，328棉價格15614（+200）元/噸，527棉價格14708（+137）元/噸；137長絨棉價格指數(shù)21200(+100)元/噸，236長絨棉價格指數(shù)19650（0）元/噸；棉花均價15429（44）元/噸，棉粕均價2610(+3)元/噸，棉籽均價2992(+2)元/噸，三級棉油均價6560(0)元/噸。

2. 3128B標(biāo)準(zhǔn)級別棉花報(bào)價：河北312                                                8B報(bào)價15601（+156），4128B報(bào)價15050（+200）；山東3128B報(bào)價15598（+198），4128B報(bào)價15090（+205）；江蘇3128B報(bào)價15485（0），4128B報(bào)價14950（0）。

3. 庫存情況：

a) 純棉紗：紡企棉花庫存：27（-0.2）天；紡企棉紗庫存：21.4（+0.1）天；織廠棉紗庫存：14.5（-0.1）天；全棉坯布庫存：21.0（0）天；

b) 滌綸短纖：滌短工廠庫存8.7（+0.2）天；純滌紗成品庫存4.6（+0.25）天；滌紗廠原料庫存：10.7（-0.3）天；

c) 粘膠短纖：粘短工廠庫存9.5（0）天；人棉紗原料庫存:14.5（-0.7）天；人棉紗成品庫存：12（+0）；人棉布庫存天數(shù)：19.5（0）；

d) 中國紗線庫存指數(shù)13.1（+0.1），中國坯布庫存指數(shù)為22（-0.4）。

4. 純棉紗廠負(fù)荷57.4%（0%），滌短負(fù)荷82.5%（+0%），粘短負(fù)荷96%（0%）,人棉紗廠負(fù)荷74.5%（0%）;純滌紗負(fù)荷68.8%（0%），全棉坯布廠負(fù)荷71.3%（+0%），人棉布負(fù)荷約63%（0%）.

盤面分析：

1. 棉花主力合約收于15320，下跌3.62%；1705合約收于15355，下跌2.94%；ICE期棉主力合約收盤69.18美分，下跌0.93%。

2. 內(nèi)外價差：

3128B級棉花指數(shù)與M級進(jìn)口棉花均價差為2021（+123）；國內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價差320(0)，國內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價差540（0），國內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價差-40（-25）。

3. 品種價差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價差約2520（+150)，小幅增加。

小結(jié)：

ICE棉花期貨周五收跌逾1%，受壓于美元上漲，稍早棉價觸及逾七周高位，因12月期權(quán)周五到期激發(fā)了買盤。

周五鄭棉在白天盤漲停下，開盤后不斷上沖，很快封住漲停，但但在10點(diǎn)過后，突然開始下跌，最低瞬間跌停，隨后有所反復(fù)，但收盤仍保持了大幅下跌。

我們認(rèn)為連續(xù)2天的瘋狂，主要是投機(jī)資金的涌入所致，新疆運(yùn)輸問題只是炒作的題材之一，但還不至于連續(xù)2個漲停，因此市場的投機(jī)氣氛非常濃，在預(yù)期可能要出政策前提下，周五晚多頭主動平倉導(dǎo)致自動平倉盤出現(xiàn)，瞬間跌停。如果價格真的一直上漲至18600，國家出政策的可能性非常大，比如提前拋儲，但當(dāng)價格下跌到16000之下，政策出臺的預(yù)期將會大大降低。期貨價格還將會重新回到合理的震蕩區(qū)間，15000-16000之間。

從技術(shù)上看，美棉沖高回落，但在69美分遇到支撐；鄭棉收一個帶上影線的陰線，但下方均線支撐較多，15210附近將遇到強(qiáng)支撐。操作上，如果跌至15000附近，可逐步買進(jìn)。