中國股市最飽受爭議的就是新股發(fā)行，我么姑且不論發(fā)行定價機制高低，就是新股節(jié)奏也充滿爭議，因為新股微觀上總是供不應(yīng)求，每一家新股都是得到大肆炒作，而宏觀上則總是供過于求，常常指責(zé)管理層不顧市場承受力濫發(fā)新股。

據(jù)鳳凰網(wǎng)，今年以來，新股中簽的收益率在不斷攀升。以新股上市后“一字板”打開首日的成交均價計算，今年8月上市的兆易創(chuàng)新（603986）堪稱最牛新股，該股中一簽獲得的凈利潤高達15.33萬元。此外，昨天打開漲停板的匯頂科技，中一簽獲得收益也超過15萬元，令人矚目的新華網(wǎng)，作為中國執(zhí)政黨的喉舌走勢也是令人驚訝，一連12個漲停板加44%漲幅，股價從27.69元漲到125.16元，每一根簽浮盈10萬余元。。今年以來，已上市160只新股，共有25只新股中一簽收益超過5萬元，12只新股中一簽收益超過7萬元。 新股巨大賺錢效應(yīng)讓市場一股難求，中簽率一般只有萬分之幾，打新也成為市場無風(fēng)險收益，不僅新股漲不停，還在與次新股炒作也瘋狂，來伊份打開漲停以后已經(jīng)翻倍，名家匯作為高送轉(zhuǎn)的次新股不知道漲了多少倍，次新股成為了近段時間市場一大亮點，每天都有幾十家股票漲停，換手率常常高達20-50%，大量資金沉浸其中樂而不返，導(dǎo)致新股次新股市盈率遠高于同行業(yè)水平幾倍，以銀行為例，一般城商行市盈率在6倍上下，但是次新股的江陰銀行市盈率高達35.69倍，這個估值差放在成熟市場是很難成立的，只有在中國安然無恙。

次新股緣何得到市場惡炒，就在于中國股市歷來有炒新的傳統(tǒng)，次新股活躍度較高，中小投資者喜歡跟風(fēng)炒作，適合大資金進出，因此只要有大資金在其中煽風(fēng)點火，利用自己自資金優(yōu)勢，拉起股價，制造一個上漲架勢，引導(dǎo)股價朝著自己意愿運行，就會有跟風(fēng)資金源源不斷而來，總是有很多投資者自以為是的認為自己絕對不是那個最后接盤者，因此大資金總是可以獲利離場，因此市場很多活躍資金乃至公募基金都樂于在其中淘金，而證監(jiān)會對市場操縱打擊力度始終難以跟得上市場的需要，一方面是市場股價異動太多，次新股絕大部分換手率都很高經(jīng)常出現(xiàn)漲停，有法不責(zé)眾的難處，也有監(jiān)管力量跟不上的難處，當然其中也有市場操縱認定方式不完善問題，其次是市場操縱者更為隱蔽，利用很多關(guān)聯(lián)賬戶隱蔽交易，讓管理層在現(xiàn)有技術(shù)條件下難以發(fā)現(xiàn)，三是執(zhí)法者主動執(zhí)法觀念依然不強，對股價異動缺少跟進核查，四是對次新股炒作表現(xiàn)更多容忍度，以防止新股難以發(fā)的出去，因為中國新股發(fā)行壓力很大，亟待加強新股發(fā)行節(jié)奏化解IPO堰塞湖，讓資本市場為實體經(jīng)濟做出更多貢獻，因此盡管市場對大資金操縱新股炒作有很多質(zhì)疑，但進入核查的公司并不多見。

盡管投資者熱衷于新股炒作投機，但是真正賺錢的是參與其中的大資金，中小投資者只是跟風(fēng)瞎搞而已，長期下來很少賺到錢，深交所就認為一些投資者忽視股票基本面，熱衷新股炒作，特別是部分中小投資者由于缺乏足夠的專業(yè)知識和投資經(jīng)驗，盲目跟風(fēng)，追高買入，損失慘重，首日參與炒新賬戶普遍虧損，尤其是初次參與炒新賬戶虧損更為嚴重。據(jù)統(tǒng)計，2011年、2012年新股上市首日買入賬戶中，截至2012年底虧損賬戶占比分別為65%和56%，賬戶平均虧損率為10%。近年來炒新虧損最大賬戶虧損1400萬元，單個賬戶最大虧損率58%。

炒作新股次新股虧多賺少，投資者依然樂在其中，有點不很明白，但是筆者認為與某些自媒體過度宣揚不無關(guān)系，而這些自媒體宣揚者本身就是私募大佬或者是游資大佬，其中利害關(guān)系不言自明。

新股惡炒副作用不可低估，向市場向管理層發(fā)出強勁的暗示，市場對新股需求旺盛，而且不是一般的旺盛，而是十分的旺盛，投資者對新股總是抱著歡迎態(tài)度，不管什么新股，只要是新股一律歡迎，而且承接力很強，不管多少新股都可以承接，都可以得到炒作，在中國最不缺少的就是新股資源，截至目前，依然有近700家公司等待上市，市場很多人士呼吁證監(jiān)會加大新股發(fā)行來抑制新股炒作，但證監(jiān)會迫于市場走勢和輿論壓力一直小心謹慎的把持著新股節(jié)奏，但是依然默無聲息的加大了新股供應(yīng)，首先是每兩周一批的核準批文改為每周一批，緊接著就是把每周新股數(shù)量從5家左右提高到6、7家，現(xiàn)在是每周九家，這意味著新股發(fā)行速度已經(jīng)幾近翻倍，如果后市新股炒作不改的話，可能會進一步加大新股發(fā)行。這可不是一個好的跡象，一個好的開始。 短暫來看，市場完全漠視新股加大供應(yīng)，走勢也是較為強勁，但是中國每一輪牛市都是終結(jié)于新股擴容，沖擊6124點的超級牛市與中石油高價發(fā)行有關(guān)，而15年牛市與每個月兩批新股批量發(fā)行也有著難以割舍的關(guān)系，現(xiàn)在走勢雖然不錯，但是新股發(fā)行提高到一定規(guī)模，時間持續(xù)一定長度，市場資金就會出現(xiàn)緊張，新增資金與新增市值之間的矛盾就會逐漸顯露，投資者情緒就會受到打擊，走勢就會逆轉(zhuǎn)，股指就會下跌，投資者尤其是中小投資者缺少有效對沖手段，持股市值就會縮水，財富就會受到損失，投資者你能夠埋怨誰？ 

筆者只有一句話來回答： 

自己搬塊石頭砸自己的腳。

換一個方式就是自作自受。

再換一個方式就是以自己的赤貧成就別人的暴富.