宏源期貨白糖早評：鄭糖仍將維系強勢震蕩格局

要點

1.原糖：國際糖受美元上漲，雷亞爾貶值，連跌五日，但在20美分有較強支撐，跌幅有所收斂。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（11月18日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商陳糖報價6640元/噸（40）；南寧中間商陳糖報價6625-6630元/噸（-10）；湛江中間商報價6780元/噸（0）； 昆明中間商陳糖報價6410元/噸（5）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（11月18日），SR1701合約開盤6784，收漲27點（漲幅0.4%），報收6797，減倉10770手，持倉為494374手

4. 巴西獨立糖和乙醇咨詢機構(gòu)Job Economia周四將巴西2016/17年度乙醇出口預(yù)估由21億公升下調(diào)至16億公升。

5.美國：未來幾個月拉尼娜現(xiàn)象可能會持續(xù)。

6. 美國農(nóng)業(yè)部周四在其一年兩次的糖業(yè)報告中稱，當(dāng)前2016/17年度全球糖供應(yīng)缺口將縮窄至263萬噸，低于5月預(yù)估的430萬噸，2015/16年度的供應(yīng)缺口預(yù)估為668萬噸。

小結(jié)：原糖市場的跌跌不休，并未帶來國內(nèi)鄭糖的深幅下調(diào)。國內(nèi)糖市強勢震蕩的原因無外乎對政策屬性的樂觀預(yù)期。新糖價堅挺，且從多空對比來看，缺乏主動做空的賣力。每次鄭糖的下調(diào)更多是多殺多導(dǎo)致的結(jié)果，近期要留意即將進入寒冬天氣對糖市帶來的題材炒作。短線來看1701依然圍繞6800正負(fù)50的窄幅區(qū)間波動，中期在6700-6900的寬幅區(qū)間波動。在旺季未到來之前，或有天氣事件驅(qū)動之前，以區(qū)間震蕩思路應(yīng)對。

2016年 11月21日豆類油脂期貨早評：到港壓力將逐漸顯現(xiàn)

資訊要點：

1. 11、12月總計約1600萬噸大豆到港供應(yīng)壓力將逐步顯現(xiàn)，可以彌補油廠飼料廠庫存，在壓榨利潤較好的背景下，油廠對粕類挺價意愿一般，預(yù)計粕類價格承壓。

2. 根據(jù)阿根廷布宜諾斯艾麗斯谷物交易所稱，截止11月17日，阿根廷大豆播種面積達到474萬公頃，相當(dāng)于計劃的24.2，總年度預(yù)計播種1960萬公頃，同比減少2.5%。

3. 近期黑龍江地區(qū)降雪導(dǎo)致運輸步長，黑龍江大豆短期價格可能繼續(xù)偏強，目前東北往華北汽運費已上調(diào)50%。

4. 國內(nèi)一級豆油現(xiàn)貨均價6840（-5）元/噸，四級豆油均價6810（-7.89）元/噸；豆粕現(xiàn)貨均價3337.58（4.55）元/噸；棕櫚油現(xiàn)貨價格至6541.67（-25）元/噸；大豆進口均價3578（0）元/噸。菜油價格7116.67（0），菜粕價格2438(0)。

5. 國內(nèi)大豆港口庫存655.8（5.05）萬噸；豆油商業(yè)庫存106.35（0）萬噸，港口庫存113.3（0）萬噸。棕櫚油港口庫24.6（0）萬噸。油廠豆粕庫存44（-5）萬噸，油廠菜籽庫存18.6（-1.8）萬噸，油廠菜油庫存12.5（-0.6）萬噸。

盤面視點：

1.美豆昨收995，上漲0.57%；美豆粕昨收310.5，下跌0.32%；美豆油昨收34.16，下跌上漲1.36%；馬棕油收于2876，上漲0.74%。

2. 豆粕1701收于2947，上漲0.65%；菜粕1701合約收于2320，上漲1.13；豆油1701收于6660，上漲0.45%；棕櫚油1701收于6132，上漲0.29%；菜籽油1701收于6820，上漲0.21%；

3. 豆粕01合約貼水390.58，豆油01合約貼水180,棕櫚油01合約貼409.67，菜油貼水296.

小結(jié)：

在前期入庫等進度緩慢逐步緩解的影響下，未來大豆大量到港將逐步?jīng)_擊國內(nèi)豆粕。

當(dāng)然市場在長期的預(yù)期中已經(jīng)預(yù)計到大量的大豆到港，預(yù)計粕類承壓不大，但上行有難度。

油脂依然處在消費旺季，短期仍將保持強勢。