宏源期貨白糖早評：鄭糖夜盤上演誘多后的踩踏事件，但上漲趨勢并未轉(zhuǎn)向

要點

1.原糖：原糖感恩節(jié)休市。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（11月24日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價具體情況如下：柳州中間商陳糖報價6750-6770元/噸（0）；南寧中間商陳糖報價6625-6600元/噸（0）；湛江中間商報價6770-6780元/噸（0）； 昆明中間商報價6460-6470元/噸（25）。

3.鄭糖盤面回顧：昨日（11月24日），SR1701合約開盤6799，收漲111點（漲幅1.63%），報收66923，增倉34452手，持倉為511716手

4. Green Pool表示，全球2016/17年度糖市供應(yīng)料短缺528萬噸，此前在9月預(yù)計糖市供應(yīng)缺口為580萬噸。

5. 中國10月進口食糖11萬噸，同比下降25萬噸

6. 廣西已有12家糖廠開榨，降雨導致部分糖廠開榨延后

小結(jié)：國內(nèi)大宗商品市場做多氛圍濃厚，新榨季初，云南方向的工業(yè)庫存加速消化，廣西新糖現(xiàn)貨昨日南寧站臺價挺至6900，且限售。過江龍資金借此和技術(shù)面推高鄭糖，但夜盤誘多后，1705在7000上方迎來了第二批套保盤的壓力。盤中出現(xiàn)流動性缺失，呈現(xiàn)多殺多的踩踏事件，1701大幅減倉，盤中波幅瞬間達到了約140點。國內(nèi)糖市整體的上漲周期并未轉(zhuǎn)變，但短線的上漲節(jié)奏有所變化。操作上長線多單持有，短線根據(jù)自身悟性把握做多節(jié)奏。

宏源棉花早評：國儲棉拍賣政策出臺，國內(nèi)迎來調(diào)整

資訊要點：

1. 今年新棉上市期間（目前至明年2月底）不安排儲備棉輪入，2017年儲備棉輪出銷售將從3月6日開始，截止時間暫定為8月底，每日掛牌銷售數(shù)量暫按3萬噸安排。如一段時期內(nèi)國內(nèi)外市場價格出現(xiàn)明顯快速上漲，儲備棉競價銷售成交率一周有3日以上超過70%，將適當加大日掛牌數(shù)量、延長輪出銷售期限。

2. 廣東市場巴紗A級品質(zhì)賽絡(luò)紡C10S現(xiàn)貨含稅自提價1.91-1.93萬元/噸。印度噴氣品質(zhì)C21S機織紗現(xiàn)貨含稅自提價2.15-2.16萬元/噸。印度噴氣品質(zhì)C32S機織紗上海港現(xiàn)貨含稅自提主流價2.28-2.30萬元/噸。印度A級品質(zhì)JC21S針織現(xiàn)貨含稅自提價2.30-2.32萬元/噸。印度A級品質(zhì)JC32S針織現(xiàn)貨含稅自提價2.48-2.50萬元/噸。越南噴氣品質(zhì)C32S機織紗現(xiàn)貨含稅自提價2.25-2.26萬元/噸。越南箭桿品質(zhì)C32S機織紗現(xiàn)貨含稅自提價2.20萬元/噸。

現(xiàn)貨報價：

1. 中國棉花價格指數(shù):全國229棉花價格16263（+63）元/噸，328棉價格15936（+52）元/噸，527棉價格14876（+45）元/噸；137長絨棉價格指數(shù)21700(+300)元/噸，236長絨棉價格指數(shù)20100（+200）元/噸；棉花均價15923（+50）元/噸，棉粕均價2940(+21)元/噸，棉籽均價3074(0)元/噸，三級棉油均價6560(0)元/噸。

2. 3128B標準級別棉花報價：河北312                                                8B報價15985（+10），4128B報價15350（+50）；山東3128B報價15858（+50），4128B報價15250（+0）；江蘇3128B報價15955（+30），4128B報價15250（+0）。

3. 庫存情況：

a) 純棉紗：紡企棉花庫存：27.5（+0.2）天；紡企棉紗庫存：21.2（-0.1）天；織廠棉紗庫存：14.5（0）天；全棉坯布庫存：21.9（+0.1）天；

b) 滌綸短纖：滌短工廠庫存4.6（+0.3）天；純滌紗成品庫存4.2（+0.1）天；滌紗廠原料庫存：22（-0.5）天；

c) 粘膠短纖：粘短工廠庫存8（-1）天；人棉紗原料庫存:16（0）天；人棉紗成品庫存：12（+0）；人棉布庫存天數(shù)：19.5（0）；

d) 中國紗線庫存指數(shù)14.5（-0.4），中國坯布庫存指數(shù)為22.3（0）。

4. 純棉紗廠負荷57.4%（0%），滌短負荷81.8%（+0.5%），粘短負荷90%（0%）,人棉紗廠負荷73.5%（0%）;純滌紗負荷69.2%（0%），全棉坯布廠負荷70.3%（-0.3%），人棉布負荷約61.6%（0%）.

盤面分析：

1. 棉花主力合約收于16215，上漲0.56%；1705合約收于16285，上漲0.68%；ICE期棉主力合約收盤71.72美分，下跌0.72%。

2. 內(nèi)外價差：

3128B級棉花指數(shù)與M級進口棉花均價差為2001（+101）；國內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價差-70(+40)，國內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價差460（-50），國內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價差50（0）。

3. 品種價差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價差約3050（+70)，小幅增加。

小結(jié)：

ICE棉花期貨期棉周三收跌，在周四感恩節(jié)假日前交投謹慎，因美元走強。棉花市場在等待周五發(fā)布的美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周度出口銷售報告。

鄭棉由于受到昨天下午公布的國儲棉拍賣的信息影響低開，但很快遇到了平倉盤出現(xiàn)，價格緩慢反彈，近月持倉減少而遠月持倉增加。1月合約反彈價格并沒有再次的上漲至16000點之上的多空分界線，最后棉花價格再次的下跌。

這次國儲拍賣文件的下發(fā)，使棉花每次投放數(shù)量、拍賣時間，以及如果拍賣期間價格上漲的應(yīng)對辦法比較明確的規(guī)定，因此對于明年3月份棉花行情有重大影響，會使后期強烈看漲的多頭信心動搖。如果國際棉花價格不大幅波動，國內(nèi)價格就不會像現(xiàn)在這樣快速上漲。但我們認為也不宜過分看空后市，畢竟棉紡企業(yè)的補庫才剛開始，新疆的運輸問題還需要一定時間來緩解，棉紡企業(yè)只是不能接受16000之上的高價棉，而如果價格大跌，那么必然迎來更多的采購，期貨價格下跌至15400之下的概率很小。

從技術(shù)上看，鄭棉昨晚跌破了10日均線，分時圖也呈現(xiàn)空頭排列，密切關(guān)注5月合約在16000的支撐，如果跌破，那么價格還將繼續(xù)下跌。操作上觀望為主，如果5月合約跌至15500，則中線多單可積極建倉。