事件：

（1）公司中標(biāo)鄲城縣環(huán)衛(wèi)作業(yè)市場(chǎng)化項(xiàng)目，中標(biāo)價(jià)約2881 萬(wàn)元/年，服務(wù)期限5 年。

（2）公司于23 日增發(fā)過(guò)會(huì)，本次定增面向不超過(guò)10 名特定對(duì)象，募集不超過(guò)7.46 億元，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)1.36 億股（對(duì)應(yīng)5.49 元/股），價(jià)格為不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20 個(gè)交易日均價(jià)九折，鎖定期一年。

投資要點(diǎn)：

公司首個(gè)環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目落地，延伸固廢產(chǎn)業(yè)鏈開辟新市場(chǎng)。公司中標(biāo)該項(xiàng)實(shí)現(xiàn)為公司在道路保潔、垃圾收運(yùn)及垃圾分類等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展，進(jìn)一步完善了在固廢產(chǎn)業(yè)鏈的綜合布局，提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。由于我國(guó)環(huán)衛(wèi)主管部門逐步將管理職能與作業(yè)職能分開，并將環(huán)衛(wèi)作業(yè)外包給社會(huì)服務(wù)企業(yè)，加之機(jī)械替代人力粗放作業(yè)趨勢(shì)，公司后續(xù)環(huán)衛(wèi)業(yè)績(jī)可期。

焚燒主業(yè)務(wù)支撐增長(zhǎng)，填埋氣及餐廚垃圾布局有待發(fā)力。報(bào)告期公司江蘇如東、江蘇啟東、江蘇海安、福建連江、山東濱州、廣東深圳、遼源項(xiàng)目、重慶項(xiàng)目均已投產(chǎn)，此外，延吉、太和等項(xiàng)目也在積極建設(shè)當(dāng)中，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)帶來(lái)保障。2016 年9 月23 日，公司又中標(biāo)重慶市銅梁區(qū)生活垃圾焚燒發(fā)電BOT 項(xiàng)目。此外，公司積極探索新興業(yè)務(wù)，從垃圾處理多元化發(fā)展角度出發(fā)，涉足餐廚垃圾領(lǐng)域、填埋氣發(fā)電領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)先后簽約鹿邑、長(zhǎng)春雙陽(yáng)、云夢(mèng)縣等多個(gè)填埋氣項(xiàng)目以及濱州市、海安市的餐廚廢棄物無(wú)害化處理項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了公司在新能源領(lǐng)域的突破，為公司提供新晉增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，公司增發(fā)過(guò)會(huì)，本次發(fā)行價(jià)格不低于發(fā)行日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的百分之九十，彰顯公司信心。

牽手中節(jié)能設(shè)立并購(gòu)基金,積極拓展海外業(yè)務(wù)。1）公司與中節(jié)能環(huán)保集團(tuán)控股的中節(jié)能華禹基金發(fā)起成立并購(gòu)基金，募集不超過(guò)62 億元。其中，公司作為劣后級(jí)有限合伙人認(rèn)繳人民幣8.5 億元，其余由華禹基金認(rèn)繳（不少于50 億）。本年9 月，華禹基金間接控制FirionInvestments,S.L.U.與西班牙 ACS SyC 訂立協(xié)議，收購(gòu)ACS SyC 與Dragados,S.A.共同持有的Urbaser,S.A.100%股權(quán)，交易價(jià)格區(qū)間11.64 億歐元至13.99 億歐元。2）公司及其全資子公司江蘇天楹與TarheTe jaratSadid 簽署協(xié)議，擬在伊朗設(shè)立合資公司，從事生活垃圾焚燒發(fā)電、建筑垃圾處置、垃圾分類收運(yùn)、餐飲垃圾處理、危廢處理、醫(yī)療垃圾處理、廢水處理等。其中公司持80%股權(quán)，江蘇天楹持10%股權(quán)；TTS 無(wú)需出資，占10%股權(quán)。公司積極向海外拓展，擴(kuò)大市場(chǎng)空間的同時(shí)，海外項(xiàng)目的設(shè)備采購(gòu)需求將與公司主業(yè)形成協(xié)同。

投資評(píng)級(jí)與估值：考慮公司新增訂單及16 年前三季度增速，我們維持公司16-18 年凈利潤(rùn)為2.85 億元、3.63 億元、4.39 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.23、0.29、0.35 元/股，16、17年P(guān)E 為35 倍和27 倍。公司專注于固廢產(chǎn)業(yè)鏈，在手項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，內(nèi)生增長(zhǎng)優(yōu)異確定性高，維持“買入”評(píng)級(jí)。