宏源期貨白糖早評：鄭糖遠(yuǎn)月已逼近7500的歷史區(qū)間上沿

要點(diǎn)

1.原糖：受雷亞爾反彈，國際糖延續(xù)小幅反彈的態(tài)勢，但是短線看原糖03合約20美分形成了技術(shù)上的阻擋。

2.國內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（11月28日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商陳糖報(bào)價(jià)6750-6770元/噸（0）；南寧中間商陳糖報(bào)價(jià)6750元/噸（120）；湛江中間商報(bào)價(jià)7200元/噸（150）； 昆明中間商報(bào)價(jià)6790元/噸（265）

3.鄭糖盤面回顧：昨日（11月28日），SR1701合約開盤6947，收漲279點(diǎn)（漲幅4.01%），報(bào)收7207，增倉8530手，持倉為483894手

4. 美國商務(wù)部再度延長發(fā)布其對于和墨西哥2014年以來糖貿(mào)易協(xié)定重新審視初步結(jié)果的截止期限。

5. 中國10月進(jìn)口食糖11萬噸，同比下降25萬噸

6. 廣西已有13家糖廠開榨，月末預(yù)計(jì)開榨糖廠數(shù)量同比大幅減少。

小結(jié)：鄭糖市場在漲勢當(dāng)中終于出現(xiàn)了漲停板，也就是上漲順向加速的表現(xiàn)，從昨晚夜盤來看，1701與1705的價(jià)差走窄。目前鄭糖的上漲主要因素是季節(jié)性供給矛盾，廣西新糖上市稀少，且廣西新糖價(jià)報(bào)至7230。在上漲過程中各種傳聞消息那是事后在找原因，實(shí)際的狀況是目前鄭糖處于第三夢想的維度，受資金推動，人性推動供需，在做宏觀面和技術(shù)面的情況下向上加速。由于1705已經(jīng)逼近了7380，離7500的歷史區(qū)間上沿近在咫尺。鄭糖價(jià)格進(jìn)入歷史高價(jià)區(qū)，為防止糖價(jià)上漲失控，政策面的調(diào)控壓力加大。操作上強(qiáng)烈建議中長線多單止盈離場觀望。

2016年11月29日宏源棉花早評：外棉繼續(xù)下跌，國內(nèi)逐步企穩(wěn)

資訊要點(diǎn)：

1. 受上周直紡滌短上漲帶動，福建、江西部分工廠純滌紗報(bào)價(jià)適度跟漲百元，但實(shí)際成交跟進(jìn)難度較大，部分銷售尚可，部分仍顯一般。江西純滌紗堅(jiān)挺偏強(qiáng)，T32S主流報(bào)價(jià)在11800-11900元/噸，銷售順暢。福建純滌紗報(bào)價(jià)多維穩(wěn)，T32S主流報(bào)價(jià)在11800-11900元/噸，成交適度優(yōu)惠，銷售一般。

2. 近期出貨較好的品種為氣流紡棉紗，但氣流紡棉紗原料精落等價(jià)格未有明顯上浮，故紗價(jià)難漲；其次為常規(guī)普梳紗，價(jià)格較10月基本都有500元/噸左右的上漲，近日以消化前期漲價(jià)為主；精梳紗以及中高支紗出貨相對弱勢，價(jià)格方面有漲又問，漲價(jià)的紡企多表示漲價(jià)后下游接受度不高。本周棉花出疆問題較前期略有寬松，但仍較緊張，預(yù)計(jì)價(jià)格難有下跌，而純棉紗市場需求小幅走淡可能性較大，綜合而言價(jià)格方面繼續(xù)持穩(wěn)。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：

1. 中國棉花價(jià)格指數(shù):全國229棉花價(jià)格16317（+33）元/噸，328棉價(jià)格15997（+26）元/噸，527棉價(jià)格14905（+20）元/噸；137長絨棉價(jià)格指數(shù)21700(+300)元/噸，236長絨棉價(jià)格指數(shù)20100（+200）元/噸；棉花均價(jià)15986（+26）元/噸，棉粕均價(jià)2984(+21)元/噸，棉籽均價(jià)3074(0)元/噸，三級棉油均價(jià)6560(0)元/噸。

2. 3128B標(biāo)準(zhǔn)級別棉花報(bào)價(jià)：河北312                                                8B報(bào)價(jià)16025（+40），4128B報(bào)價(jià)15400（+50）；山東3128B報(bào)價(jià)16008（+100），4128B報(bào)價(jià)15300（+50）；江蘇3128B報(bào)價(jià)16050（+50），4128B報(bào)價(jià)15300（0）。

3. 庫存情況：

a) 純棉紗：紡企棉花庫存：27.5（+0.2）天；紡企棉紗庫存：21.2（-0.1）天；織廠棉紗庫存：14.5（0）天；全棉坯布庫存：21.9（+0.1）天；

b) 滌綸短纖：滌短工廠庫存4.6（+0.3）天；純滌紗成品庫存4.2（+0.1）天；滌紗廠原料庫存：22（-0.5）天；

c) 粘膠短纖：粘短工廠庫存8（-1）天；人棉紗原料庫存:16（0）天；人棉紗成品庫存：12（+0）；人棉布庫存天數(shù)：19.5（0）；

d) 中國紗線庫存指數(shù)14.5（-0.4），中國坯布庫存指數(shù)為22.3（0）。

4. 純棉紗廠負(fù)荷57.4%（0%），滌短負(fù)荷81.8%（+0.5%），粘短負(fù)荷90%（0%）,人棉紗廠負(fù)荷73.5%（0%）;純滌紗負(fù)荷69.2%（0%），全棉坯布廠負(fù)荷70.3%（-0.3%），人棉布負(fù)荷約61.6%（0%）.

盤面分析：

1. 棉花主力合約收于16340，上漲2.12%；1701合約收于16080，上漲1.84%；ICE期棉主力合約收盤72.12美分，上漲1.12%。

2. 內(nèi)外價(jià)差：

3128B級棉花指數(shù)與M級進(jìn)口棉花均價(jià)差為2126（+26）；國內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價(jià)差-320(-90)，國內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價(jià)差280（-35），國內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價(jià)差-120（0）。

3. 品種價(jià)差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價(jià)差約3080（+20)，小幅增加。

小結(jié)：

ICE棉花期貨周一攀升1%，為六日以來首次上漲，受助于中國作物受損擔(dān)憂激發(fā)的買盤，以及美元走弱。中國東部省份出現(xiàn)持續(xù)的陣雨和降雨，將可能損害本季的產(chǎn)量前景，對中國是否能交付在3月初開始拍賣的棉花的擔(dān)憂升溫。

鄭棉周一晚上保持震蕩整理，在沖高16500后遇到阻力回落，但調(diào)整幅度不大，在16150附近獲得支撐后再次走高，晚上以震蕩整理為主。CF1705合約繼續(xù)增倉，成交量也有所放大。

國內(nèi)棉花收割基本完成，并且東部的省份除了山東產(chǎn)量略微多一些，其他的長江流域東部地區(qū)棉花產(chǎn)量更少，因此美棉炒作中國天氣應(yīng)被忽略，至于國儲棉拍賣能付在3月6日進(jìn)行，我們認(rèn)為基本上是可以保障的，因?yàn)槿ツ晔敲藁z測推遲，但今年會提前檢測，保障棉花供應(yīng)。

美元指數(shù)的下跌，加上美棉存在技術(shù)面的支撐，所以在昨晚開始反彈。中國棉花價(jià)格出于高位，國際棉花自然難以跌深。支撐棉花的因素是對上次拍賣消息的修正、棉紡企業(yè)采購周期、運(yùn)輸緊張等疊加，而利空的消息還沒有出現(xiàn)。國內(nèi)外棉價(jià)差價(jià)維持在2000元/噸，國內(nèi)棉紗競爭力減弱，在短時(shí)期內(nèi)還難以對國內(nèi)棉價(jià)產(chǎn)生影響，還需要時(shí)間等待。

從技術(shù)上看，美棉昨晚站在了短期均線5、10日之上，已經(jīng)站在了72美分之上；鄭棉出于上漲趨勢中，連續(xù)2天上漲，但在16500附近遇到阻力，短期內(nèi)可以以震蕩的觀點(diǎn)看待市場。