宏源期貨白糖早評(píng)：鄭糖技術(shù)超買，面臨回調(diào)修復(fù)

要點(diǎn)

1.原糖：受基金持續(xù)拋壓以及國(guó)際原油大跌，國(guó)際商品系統(tǒng)下跌的拖累，原糖向下尋求支撐，不排除創(chuàng)出兩個(gè)月調(diào)整新低。

2.國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨：昨日（11月29日），主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)具體情況如下：柳州中間商陳糖報(bào)價(jià)6750-6770元/噸（0）；南寧中間商陳糖報(bào)價(jià)7140元/噸（0）；湛江中間商報(bào)價(jià)7200元/噸（0）； 昆明中間商報(bào)價(jià)6890元/噸（100）。

3.鄭糖盤面回顧：昨日（11月29日），SR1701合約開盤7268，收漲195點(diǎn)（漲幅2.76%），報(bào)收7270，增倉(cāng)62760手，持倉(cāng)為421134手

4. 和ISO唱反調(diào) 巴西糖業(yè)預(yù)計(jì)全球供應(yīng)短缺不會(huì)很快結(jié)束

5. 11月上半月巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖136萬(wàn)噸，低于10月下半月產(chǎn)量

6. 廣西已有16家糖廠開榨，同比減少10家

小結(jié)：本月以鄭糖1705為計(jì)，從低點(diǎn)上來(lái)累計(jì)漲幅約580點(diǎn)，漲幅已經(jīng)充分的透支了預(yù)期政策利好和近期新糖供應(yīng)不暢的影響，鄭糖技術(shù)上出現(xiàn)了嚴(yán)重的超買。近兩日來(lái)的商品出現(xiàn)了受獲利回吐重挫，商品市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和原糖技術(shù)上向下尋求支撐，將促使鄭糖面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。鄭糖在累計(jì)漲幅較大之后，單邊上漲告一段落，行情將切換至高位寬幅震蕩模式。操作上1701參考7000-7300,1705參考7050-7380的寬幅震蕩區(qū)間

2016年11月29日宏源棉花早評(píng)：美棉下跌，國(guó)內(nèi)投機(jī)氣氛降溫

資訊要點(diǎn)：

1. 廣東市場(chǎng)巴紗A級(jí)品質(zhì)賽絡(luò)紡C10S現(xiàn)貨含稅自提價(jià)1.92-1.94萬(wàn)元/噸。印度噴氣品質(zhì)C21S機(jī)織紗現(xiàn)貨含稅自提價(jià)2.16-2.18萬(wàn)元/噸。印度噴氣品質(zhì)C32S機(jī)織紗上海港現(xiàn)貨含稅自提主流價(jià)2.30萬(wàn)元/噸。印度A級(jí)品質(zhì)JC21S針織現(xiàn)貨含稅自提價(jià)2.33萬(wàn)元/噸。印度A級(jí)品質(zhì)JC32S針織現(xiàn)貨含稅自提價(jià)2.50萬(wàn)元/噸。越南噴氣品質(zhì)C32S機(jī)織紗現(xiàn)貨含稅自提價(jià)2.27-2.28萬(wàn)元/噸。越南箭桿品質(zhì)C32S機(jī)織紗現(xiàn)貨含稅自提價(jià)2.22萬(wàn)元/噸。

2. 粘膠短纖周一效應(yīng)不明顯，下游部分剛需采購(gòu)為主，目前多以隨用隨拿為主，紗廠備貨意愿不強(qiáng)，粘膠廠面對(duì)一些實(shí)單采購(gòu)，并不過分堅(jiān)持高價(jià)，中檔纖維主流成交維持15100-15300元/噸，高端保持15300-15400元/噸，個(gè)別零星15500元/噸，中大單依舊可以保持優(yōu)惠。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：

1. 中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù):全國(guó)229棉花價(jià)格16328（+11）元/噸，328棉價(jià)格16019（+20）元/噸，527棉價(jià)格14910（+5）元/噸；137長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)21700(+0)元/噸，236長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)20100（0）元/噸；棉花均價(jià)16014（+28）元/噸，棉粕均價(jià)2993(+9)元/噸，棉籽均價(jià)3074(0)元/噸，三級(jí)棉油均價(jià)6560(0)元/噸。

2. 3128B標(biāo)準(zhǔn)級(jí)別棉花報(bào)價(jià)：河北312                                                8B報(bào)價(jià)16115（+90），4128B報(bào)價(jià)15420（+20）；山東3128B報(bào)價(jià)16008（+0），4128B報(bào)價(jià)15300（+0）；江蘇3128B報(bào)價(jià)16050（+0），4128B報(bào)價(jià)15300（0）。

3. 庫(kù)存情況：

a) 純棉紗：紡企棉花庫(kù)存：27.5（+0.2）天；紡企棉紗庫(kù)存：21.2（-0.1）天；織廠棉紗庫(kù)存：14.5（0）天；全棉坯布庫(kù)存：21.9（+0.1）天；

b) 滌綸短纖：滌短工廠庫(kù)存4.6（+0.3）天；純滌紗成品庫(kù)存4.2（+0.1）天；滌紗廠原料庫(kù)存：22（-0.5）天；

c) 粘膠短纖：粘短工廠庫(kù)存8（-1）天；人棉紗原料庫(kù)存:16（0）天；人棉紗成品庫(kù)存：12（+0）；人棉布庫(kù)存天數(shù)：19.5（0）；

d) 中國(guó)紗線庫(kù)存指數(shù)14.5（-0.4），中國(guó)坯布庫(kù)存指數(shù)為22.3（0）。

4. 純棉紗廠負(fù)荷57.4%（0%），滌短負(fù)荷81.8%（+0.5%），粘短負(fù)荷90%（0%）,人棉紗廠負(fù)荷73.5%（0%）;純滌紗負(fù)荷69.2%（0%），全棉坯布廠負(fù)荷70.3%（-0.3%），人棉布負(fù)荷約61.6%（0%）.

盤面分析：

1. 棉花主力合約收于16015，下跌1.54%；1701合約收于15805，下跌1.25%；ICE期棉主力合約收盤71.17美分，下跌1.18%。

2. 內(nèi)外價(jià)差：

3128B級(jí)棉花指數(shù)與M級(jí)進(jìn)口棉花均價(jià)差為2050（-68）；國(guó)內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價(jià)差-320(0)，國(guó)內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價(jià)差280（0），國(guó)內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價(jià)差-120（0）。

3. 品種價(jià)差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價(jià)差約3080（0)，保持不變。

小結(jié)：

ICE棉花期貨周二下跌1%，錄得逾兩周來(lái)最大單日百分比跌幅，受市場(chǎng)對(duì)美國(guó)棉花的需求疲弱打壓。

鄭棉昨晚中幅下跌，主要受到黑色商品大跌和國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨普遍下挫影響，開盤就跳空低開。部分多頭平倉(cāng)盤一直壓制價(jià)格。但主力合約CF1705在15800附近還是遇到了強(qiáng)支撐，價(jià)格逐步企穩(wěn)。美棉價(jià)格也并沒有繼續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)在最終收盤在16000附近。

國(guó)內(nèi)商品昨日的大跌，和傳聞進(jìn)一步對(duì)黑色商品實(shí)行政策性打壓有關(guān)，部分投資資金撤離后，農(nóng)產(chǎn)品也開始下跌，棉花也受到了影響。在投機(jī)氣氛降低下，預(yù)計(jì)棉花的利空因素在逐步放大，內(nèi)外棉差價(jià)在2000元以上，棉花的替代品滌綸和人造棉與棉花的差價(jià)也在不斷擴(kuò)大中，這種現(xiàn)象是不能持續(xù)很久。能夠支撐國(guó)內(nèi)棉價(jià)格的因素只有外棉大漲，否則如果一直保持在72美分以下，國(guó)內(nèi)棉花在新疆運(yùn)輸緩解后，價(jià)格會(huì)逐步下跌。即使國(guó)內(nèi)棉花緊缺，但棉紗大量的進(jìn)口也會(huì)拉低價(jià)格。因此，后期棉花的上漲，建議多單要積極減倉(cāng)。

從技術(shù)上看，美棉陰線吞沒了前一日漲幅，典型的震蕩整理結(jié)構(gòu)，短期將缺乏方向感；鄭棉短期仍以16000為多空平衡線，分時(shí)圖型出于弱勢(shì)，如果今日不能站在16150之上，建議多單減倉(cāng)。