昨日國(guó)債期貨尾盤(pán)大幅下跌，TF1703和T1703分別下跌0.12%和0.25%。TF1703對(duì)應(yīng)的CTD券（140006.IB）IRR為1.287，T1703對(duì)應(yīng)的CTD券（160017.IB）IRR為-2.7942。

昨日宏觀面消息主要有：

1.中國(guó)11月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為53.1，創(chuàng)16個(gè)月新高，財(cái)新綜合PMI為52.9。

2.歐元區(qū)11月服務(wù)業(yè)PMI終值53.8，綜合PMI終值53.9，均創(chuàng)去年12月以來(lái)新高。

流動(dòng)性：資金面寬松，資金成本開(kāi)始回落

公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，昨日央行進(jìn)行了700億7D、200億14D和100億28D逆回購(gòu)，同時(shí)昨日央行有1600億逆回購(gòu)。綜合來(lái)看，昨日央行資金凈回籠600億元。不過(guò)，隨著月末考核結(jié)束，銀行資金融出意愿較強(qiáng)，昨日市場(chǎng)流動(dòng)性較寬松。

銀行間流動(dòng)性方面，昨日短期質(zhì)押回購(gòu)利率明顯回落。截至12月5日，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)R001加權(quán)平均利率（下同）報(bào)收2.26%（-6.44bp），R007報(bào)收2.55%（-18.1bp），R014報(bào)收2.93%（-24.1bp），R1M報(bào)收3.89%（-84.02bp）。銀行間同業(yè)拆借利率近期開(kāi)始回落，截至12月5日，SHIBOR隔夜報(bào)收2.31%（-1.2bp），SHIBOR 7天報(bào)收2.5%（-0.4bp），SHIBOR 14天報(bào)收2.66%（+0.4bp），SHIBOR 1月報(bào)收2.94%（+2.94bp）。

國(guó)內(nèi)利率債市場(chǎng)：收益率持續(xù)上升

一級(jí)市場(chǎng)方面，昨日共有1只進(jìn)出口債發(fā)行，規(guī)?？傆?jì)10億。

二級(jí)市場(chǎng)方面，昨日利率債收益率延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。截至12月5日，國(guó)債方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分別為2.4%（+4.65bp）、2.62（-4.16bp）、2.81%（+2.39bp）和3.03%(+4.07bp）；國(guó)開(kāi)債方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分別為2.81%（+2.78bp）、3.20%（+1.29bp）、3.33%（-1.87bp）和3.39%（+3bp）；非國(guó)開(kāi)債方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分別為2.95%（+5.01bp）、3.23（+2.05bp）、3.37%（+2.05bp）和3.59%（+3.15bp）。

國(guó)際利率債市場(chǎng)：國(guó)際債市收益率小幅上行

全球國(guó)債市場(chǎng)短暫盤(pán)整后，近期收益率重現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)。截至12月2日，美國(guó)10年期公債收益率報(bào)收2.4%（-5bp），日本10年期國(guó)債收益率0.03%（+0.5bp），德國(guó)10年期公債收益率為0.34%（+3bp）。

綜合來(lái)看，經(jīng)過(guò)上周持續(xù)下跌，市場(chǎng)情緒短期仍較悲觀，加之年末考核臨近，補(bǔ)充跨年資金的壓力也將逐步顯現(xiàn)，資金面難言樂(lè)觀，債市將繼續(xù)承壓。不過(guò)，隨著月末考核結(jié)束，市場(chǎng)資金面短期較寬松，本周債市轉(zhuǎn)入震蕩盤(pán)整概率較大，策略上單邊暫觀望。

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