股指繼續(xù)調(diào)整

觀點(diǎn)：消息面上，央行：12月6日，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結(jié)合近期MLF到期情況，人民銀行對(duì)24家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展MLF操作共3390億元，其中6個(gè)月1510億元、1年期1880億元，利率與上期持平，分別為2.85%、3.0%。21世紀(jì)：保監(jiān)會(huì)將于近日派出兩個(gè)檢查組分別進(jìn)駐前海人壽、恒大人壽。養(yǎng)老金：基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)評(píng)審結(jié)果出爐！共有21家機(jī)構(gòu)入選。這意味著基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金入市正式進(jìn)入倒計(jì)時(shí)！發(fā)改委：監(jiān)管部門密切關(guān)注近期在房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè)業(yè)、體育俱樂(lè)部等領(lǐng)域出現(xiàn)的一些非理性對(duì)外投資的傾向，以及大額非主業(yè)投資、有限合伙企業(yè)對(duì)外投資。市場(chǎng)方面，今日消息面上缺乏利好支持，短期走勢(shì)依然較弱，但整體資金并沒(méi)有出現(xiàn)大幅流出跡象，上海融資數(shù)據(jù)繼續(xù)增長(zhǎng)，再加上藍(lán)籌股的低估值優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為股指下行空間有限。

交易策略方面，今日股市有望繼續(xù)調(diào)整，如果IF1612合約回撤到3350點(diǎn)，可加倉(cāng)多單。

銅上漲趨勢(shì)維持

銅再次沖6000美金失敗后回落震蕩，幅度不大，短期看市場(chǎng)還是因?yàn)槟甑捉灰字?jǐn)慎，持倉(cāng)昨晚交易小幅增加，普遍仍然普遍看好明年價(jià)格，基本面也溫和支持。倫敦注銷倉(cāng)單保持9萬(wàn)噸以上，國(guó)內(nèi)庫(kù)存減少，進(jìn)口減少，市場(chǎng)資金還是多半來(lái)自中國(guó)資金的買盤，投機(jī)空頭減少，保值空頭增加，交易上看，震蕩后再次沖擊新高的可能存在，建議低位買單持有，沒(méi)有多的不追，價(jià)格有大回落的時(shí)候少量買進(jìn)。

美元反彈 金銀延續(xù)偏弱震蕩態(tài)勢(shì)

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1172.5，日線小陰呈低位弱勢(shì)震蕩，日均線及MACD下行略有收斂，周線級(jí)調(diào)整維持，支撐1160，壓力1190；COMEX銀報(bào)收于16.790，日線小陰仍受壓20日均線，近日小區(qū)間未有效打破。周線上短期周均線及MACD下行未變，支撐16.4，壓力17.2。

消息面：美國(guó)10月工廠訂單環(huán)比2.7%，創(chuàng)2015年6月份以來(lái)最大增幅，預(yù)期2.6%，前值0.6%。美國(guó)10月耐用品訂單環(huán)比終值4.6%，預(yù)期3.4%，初值4.8%，9月終值0.4%。美國(guó)三季度非農(nóng)生產(chǎn)力終值增長(zhǎng)3.1%，創(chuàng)兩年最快增速。歐元區(qū)三季度GDP季環(huán)比終值0.3%，持平于預(yù)期和初值；同比終值1.7%，預(yù)期和初值均為1.6%。

【現(xiàn)貨倉(cāng)單及基金持倉(cāng)】12月6日上期所黃金倉(cāng)單873千克，較上日持平；白銀倉(cāng)單1874139千克，較上日減少554千克；最新的黃金ETF持倉(cāng)869.90噸，較上日持平；白銀ETF持倉(cāng)量10941.12噸，較上日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀呈偏弱的窄幅震蕩態(tài)勢(shì)。滬金日線呈低位窄幅的小橫盤，日均線及MACD下行未變，周線上調(diào)整形態(tài)維持，短線表現(xiàn)為弱勢(shì)修正；滬銀日線仍在小區(qū)間內(nèi)震蕩，短期日均線全部收斂在一起，短線面臨方向選擇。周線上仍呈震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)?；久嫔希绹?guó)10日工廠訂單、耐用品訂單、三季度非農(nóng)生產(chǎn)力均好于預(yù)期，并創(chuàng)近年最好，美聯(lián)儲(chǔ)本月加息概率依然較高，美元小幅反彈。同時(shí)，近日公布各國(guó)PMI數(shù)據(jù)多好于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象?；鸪謧}(cāng)顯示對(duì)貴金屬持倉(cāng)興趣仍有所下降?？傮w來(lái)看，金銀基本面偏仍處在偏空態(tài)勢(shì)中，短線表現(xiàn)為偏弱震蕩。AU1706支撐266，壓力271；AG1706支撐4050，壓力4250。

【操作策略】金中階段性調(diào)整，短線弱勢(shì)震蕩，1706如反彈不過(guò)10日均線，則以此止損短空交易；銀中期強(qiáng)勢(shì)弱化，短線震蕩抗跌，1706未突破4250前仍參考4050-4250區(qū)間短線交易，向上突破方可試多。

鋼材礦石偏強(qiáng)震蕩

周二晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，大宗商品震蕩反彈走勢(shì)；美元指數(shù)收漲，技術(shù)上有震蕩修正要求。鋼材現(xiàn)貨上漲，鐵礦石635元/噸，持平；唐山鋼坯2800，漲20；上海螺紋3260，漲20。上周鋼材社會(huì)庫(kù)存和鋼廠11月中旬末庫(kù)存均回升，說(shuō)明隨著淡季到來(lái)，需求在減弱。但近期市場(chǎng)焦點(diǎn)在供給端，華東中頻爐嚴(yán)查事件后，多地嚴(yán)查違規(guī)產(chǎn)能、部分鋼廠停產(chǎn)；已波及到唐山，昨唐山部分廠家接到通知，“地條鋼”整治風(fēng)可能吹到唐山，無(wú)手續(xù)的中頻爐全部停產(chǎn)。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，上周螺紋達(dá)產(chǎn)率下降，創(chuàng)2016年3月來(lái)新低。供給端的影響預(yù)計(jì)短期維持，庫(kù)存回升影響還有限。消息面刺激下，現(xiàn)貨市場(chǎng)短期心態(tài)較好，后市跟蹤關(guān)注以上供給端嚴(yán)查事件的影響和結(jié)果。期貨市場(chǎng)在投機(jī)資金炒作氛圍下，基本面被弱化，一有消息刺激，資金推動(dòng)，市場(chǎng)情緒很容易被帶動(dòng)起來(lái)，波動(dòng)加劇，輕倉(cāng)謹(jǐn)慎操作為好，短線礦石螺紋偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。操作上，礦石螺紋波段多單輕持；短線交易日內(nèi)為主。

現(xiàn)貨跟漲緩慢 期價(jià)需要整固一陣 后市還可能進(jìn)一步走強(qiáng)

資金對(duì)工業(yè)品青睞溫度不減，工業(yè)品輪番保持強(qiáng)勢(shì)，近期有色上資金介入力度明顯增加，黑色系整體保持高位震蕩，膠處于跟漲節(jié)奏，由于膠現(xiàn)貨跟進(jìn)仍舊緩慢，期現(xiàn)價(jià)差太大，資金主動(dòng)推升期價(jià)意愿變?nèi)?，但工業(yè)品整體強(qiáng)勢(shì)氛圍再起后，膠回撤空間被限制，期價(jià)可能在反彈高位橫盤，等待現(xiàn)貨跟進(jìn)。在工業(yè)品整體看漲氛圍較濃的大環(huán)境下，膠遠(yuǎn)期升水過(guò)大的矛盾暫時(shí)被忽略，交易所庫(kù)存壓力也遠(yuǎn)不到起作用的時(shí)間點(diǎn)，需求持續(xù)強(qiáng)勁回暖，以及停割期供應(yīng)減少，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，成為抄底資金介入的主要依據(jù)，時(shí)間上，多頭還有足夠回旋空間。操作上，趨勢(shì)多單繼續(xù)以17600為止盈止損的重要參考點(diǎn)，未跌破前，趨勢(shì)多單控制倉(cāng)位跟進(jìn)持有；主力5月短期新多買點(diǎn)仍在18300附近，短多止損18100。

PP趨勢(shì)有望保持

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8600、華東8800（+200）、華南8900、西南8850（+50）、西北8300-8400、東北8700（+100）；中石化——華北8650-8950、華東8700-8800（+100）、華南8750-8900（+150）。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量1082噸、全部成交，神華包頭掛賣量1912噸、成交1862噸，神華寧煤掛賣量1250噸，全部成交，神華新疆掛賣量1759.2噸，成交1386噸。

【期貨走勢(shì)】1705前20持倉(cāng)：多頭145,403（+9,378），空頭147,611（+8,000）。日線收小陽(yáng)，年內(nèi)高點(diǎn)再被刷新；均線系統(tǒng)多頭排列，MACD金叉開(kāi)口擴(kuò)大，KDJ繼續(xù)向上，技術(shù)面絕對(duì)多頭指示。PP1701-PP1705價(jià)差-120（+22），L1705-PP1705價(jià)差986（-69）。

【今日漲跌】震蕩偏強(qiáng)

【操作策略】油制及煤制PP成本端支撐均強(qiáng)，期貨技術(shù)面良好，資金持續(xù)流入，趨勢(shì)有望保持，但連續(xù)上漲后可能面臨獲利回吐，新多等待調(diào)整進(jìn)入機(jī)會(huì)，老多以布林上軌為保護(hù)。

油脂目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn) 自行處理

隔夜美盤豆系整體溫和反彈，油粕一致，市場(chǎng)評(píng)論為美豆出口強(qiáng)勁，但在本月美農(nóng)報(bào)告之前，市場(chǎng)缺乏進(jìn)一步的動(dòng)向。美豆+0.4%，豆粕+0.75%，豆油+0.34%。

而從美農(nóng)11月的報(bào)告看，大豆單產(chǎn)被進(jìn)一步提高至52.5蒲式耳/英畝的記錄高點(diǎn)，較10月單產(chǎn)再提高1.1蒲式耳?；久姹３謮毫?，但限制于現(xiàn)實(shí)性的低價(jià)區(qū)，市場(chǎng)目前進(jìn)入低位震蕩過(guò)程。

美國(guó)生物燃料：美國(guó)環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標(biāo)準(zhǔn)從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

我們?cè)?0月27日，鑒于美豆出現(xiàn)突破形態(tài)，我們將重新尋求介入遠(yuǎn)期多單。目前維持這一判定，但整體交易時(shí)間段將放長(zhǎng)。

今日油脂整體盤整，中軸對(duì)應(yīng)，5月 豆油7200，棕櫚油6400，菜籽油7680。震蕩幅度40。自行短線交易

菜籽油1705已經(jīng)觸及并站穩(wěn)7700，我們的目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，多單自行處理。

粕類底部震蕩抬升

【外盤、消息】外盤因美豆出口良好，美豆粕收324.2漲2.2漲幅0.68%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格止跌反彈，山東日照3450元/噸，天津漲30至3500元/噸，秦皇島漲50至3370元/噸，東莞3420元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2500-2520元/噸，江蘇連云港2500-2520元/噸，湖北宜昌地區(qū)2520-2540元/噸，營(yíng)口2600，成都2350元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕震蕩，1705豆粕增倉(cāng)8千，1705菜粕持倉(cāng)基本不變。

【操作策略】外盤出口需求良好，美豆回升，但前高處受壓。國(guó)內(nèi)兩粕夜盤沖高回落，整體而言，兩粕走勢(shì)雖不流暢，但底部震蕩抬升，技術(shù)上來(lái)看1705豆粕2880,1705菜粕2400之上可維持偏多思維，建議輕多持有的同時(shí)注意適度靈活。如能有效突破1705豆粕2980,1705菜粕2500，則可延續(xù)漲勢(shì)。

白糖震蕩調(diào)整依舊 短線對(duì)待

【外盤】ICE3月原糖期貨收高0.57美分，或3%，報(bào)19.51美分/磅，因空頭回補(bǔ)及巴西國(guó)營(yíng)石油公司上調(diào)汽油價(jià)格，激發(fā)乙醇需求增加。

【消息】1.經(jīng)紀(jì)商兼咨詢公司福四通（INTL FCStone)將2016/17年度(10-9月)全球糖市供應(yīng)缺口預(yù)估下調(diào)220萬(wàn)噸，至750萬(wàn)噸。

【期貨走勢(shì)】因巴西汽油價(jià)格上調(diào)，激發(fā)乙醇需求，或?qū)Π臀魈谴忌a(chǎn)比例產(chǎn)生影響，原糖低位大幅反彈。國(guó)內(nèi)春節(jié)備貨期間，新糖價(jià)格堅(jiān)挺，同時(shí)政策預(yù)期仍在支撐糖價(jià)，鄭糖價(jià)格仍難回落，但上方仍有供應(yīng)端壓力，震蕩調(diào)整依舊，短線對(duì)待。

【操作策略】建議短多滾動(dòng)，支撐7050，壓力7150-7200。

棉花偏強(qiáng)整理 多單以靜制動(dòng)

隔夜美國(guó)棉花+0.45%，市場(chǎng)評(píng)論為現(xiàn)貨買盤介入。但在本月美農(nóng)報(bào)告之前，缺乏進(jìn)一步動(dòng)向。

11月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存提高98萬(wàn)包。主要來(lái)自于美國(guó)和印度的產(chǎn)量提高，而其中中國(guó)數(shù)據(jù)未有變化。

中棉方面，3128B報(bào)15945-2。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。整體成交情況良好。

國(guó)內(nèi)目前處于新棉上市的高峰期，從新棉價(jià)格的走勢(shì)看，整體較為穩(wěn)定，但低等級(jí)棉走量依舊較差。另有傳聞稱：新疆兵團(tuán)3128B報(bào)價(jià)14800-15000，略低于市場(chǎng)預(yù)期。

11月25日國(guó)內(nèi)棉價(jià)下跌，其誘因?yàn)閲?guó)儲(chǔ)出臺(tái)國(guó)儲(chǔ)棉拋售新政，2017年3月8日起，國(guó)儲(chǔ)再次投放國(guó)儲(chǔ)棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和整理為主，預(yù)期CF1701圍繞15700一線，CF1705圍繞15850一線震蕩，震蕩幅度150點(diǎn)。多單適當(dāng)換手交易即可。同時(shí)，建議多單移倉(cāng)到1705。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和低等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們目前為持多靜觀。

雞蛋期價(jià)受均線系統(tǒng)支撐

觀點(diǎn):近日國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)走貨疲軟，供應(yīng)充足，其短期不具備消費(fèi)提振的作用。但近期由于各國(guó)及周邊國(guó)家禽流感爆發(fā)，雞蛋期貨現(xiàn)在開(kāi)始炒作禽流感疫情，這增加了蛋價(jià)的波動(dòng)。而進(jìn)入12月之后,雞蛋現(xiàn)貨貿(mào)易逐漸步入元旦、春節(jié)備貨周期，由于今年春節(jié)較往年提前至1月下旬，因此12月末至1月初節(jié)日集中消費(fèi)預(yù)期增加，這對(duì)雞蛋期價(jià)形成的支撐作用。我們預(yù)計(jì)，后市雞蛋期價(jià)或?qū)⒕S持遠(yuǎn)強(qiáng)近弱的格局，期價(jià)的波動(dòng)幅度或?qū)⒓觿?。技術(shù)上看，昨日雞蛋1705合約受10日線支撐，其短期上漲趨勢(shì)依然延續(xù)，今日需繼續(xù)關(guān)注10日均線對(duì)期價(jià)的支撐作用。

操作建議：1705合約可依托10日均線輕倉(cāng)持多交易。