12月6日晚間，有媒體報道稱，保監(jiān)會將派檢查組進駐前海、恒大人壽實施檢查。就在前一天，保監(jiān)會針對萬能險業(yè)務經營存在問題、并整改不到位的前海人壽“叫?！绷碎_展萬能險新業(yè)務。并對前海人壽產品開發(fā)管理中存在的問題，責令其進行整改，并在三個月內禁止申報新的產品。

保監(jiān)會此次拿前海人壽“開刀”，或許源于今年下半年以來，險資舉牌的愈演愈烈。據不完全統(tǒng)計，截至11月底，保險資金在A股舉牌投資布局了約120家上市公司。而此前，保險資金大規(guī)模舉牌上市公司的現(xiàn)象是非常罕見的。

保險資金作為機構投資者，是資本市場的一支重要力量。允許保險資金依法進入股市的制度安排，正是為實現(xiàn)保險公司所代理資金的保值增值、分散風險、增加收益的目的，基于上述特質以更好地保障保險人利益，并促進上市公司的健康發(fā)展。因此，險資進場不僅順應了監(jiān)管部門對發(fā)展機構投資者的需求，也有利于市場的穩(wěn)定。

但從下半年多家上市公司的短炒行為來看，似乎部分險資開始作為市場的投機者頻繁進出。尤其是因險資的入局而導致上市公司管理層出現(xiàn)動蕩，進而對公司日常經營產生影響時，險資作為機構投資者的“性質”似乎發(fā)生了“蛻變”。

事實上，險資舉牌的主要資金來源于萬能險。其次是分紅險、投連險，像寶能系舉牌萬科，前海人壽的萬能險就發(fā)揮了非常重要的作用。萬能險不僅是一款壽險產品，也兼具投資型保險的功能，因此，近幾年萬能險受到多家保險公司重視，其發(fā)展也非常迅猛。而且，像前海人壽等中小型保險公司能夠實現(xiàn)異軍突起，萬能險功不可沒。

然而，萬能險畢竟是一款壽險產品，不是理財產品，但許多保險公司卻將萬能險“扭曲”為理財產品，在市場上追求短期高收益，甚至將其變成實現(xiàn)對上市公司控制的工具，與萬能險的本質特性背道而馳。

尤其在近年“資產荒”的背景下，市場利率水平中樞不斷下移，而保險公司負債端呈現(xiàn)快速規(guī)模增長，加之成本的緩慢上行趨勢，導致萬能險等進入資本市場，為險資頻頻舉牌上市公司提供了可能。

因此，為了規(guī)范萬能險業(yè)務發(fā)展，今年保監(jiān)會密集出臺了《關于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險產品有關事項的通知》、《關于進一步完善人身保險精算制度有關事項的通知》和 《關于強化人身保險產品監(jiān)管工作的通知》等多項規(guī)定，而從此次保監(jiān)會對前海人壽采取的措施看，對萬能險的監(jiān)管有必要進一步強化。

筆者以為，基于萬能險在某些中小型保險公司發(fā)展過快、規(guī)模與比重偏大的現(xiàn)象，今后可對保險公司推出的新產品，實行定規(guī)模、降比重的措施。比如可規(guī)定某保險公司萬能險保費收入不能超過所有保費收入的40%或50%（或者更低），以實現(xiàn)多險種均衡發(fā)展。而對于萬能險存在的中短存續(xù)期業(yè)務超標問題，更應嚴令禁止。

與此同時，證監(jiān)會也要加大保險資金特別是萬能險資金進入資本市場的監(jiān)管力度。比如對于萬能險進場舉牌的合規(guī)性，對于險資的頻繁進出，或者短炒行為，進行重點關注。涉嫌違規(guī)的，絕不手軟。另一方面，保監(jiān)會與證監(jiān)會也要保持好日常溝通與協(xié)調工作，將險資的違規(guī)行為消滅在萌芽狀態(tài)。

其實，單就險資舉牌而言，基于對公司前景的看好，而采取的舉牌行為其實是好事。即便是動怒的劉士余主席也言明，“你有錢，舉牌、要約收購上市公司是可以的，作為對一些治理結構不完善的公司的挑戰(zhàn)，這有積極作用?！彪U資的介入能為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，從容應對市場波動；如果發(fā)揮得當，其實能有效完善被投資公司的運營模式，提高其市場效益，這無論對上市公司或中小股東都應是一件益事。

因此，基于保險資金本身的特點，筆者以為，險資更適合在市場上扮演一個“安靜的”財務投資者角色，而這方面市場上已有成功先例。

如目前金地集團第一、第二大股東分別為富德保險與安邦保險，原第一大股東深圳福田投資退居第三大股東。雖然兩大保險公司入主多年，但兩家保險公司均只有一人進入董事會，包括獨立董事在內的14位董事中，深圳福田方面的人員達到7位。金地集團既沒有出現(xiàn)寶能系欲全部罷免萬科全體董事的新聞，也沒有出現(xiàn)南玻那樣高管集體辭職的鬧劇。保險公司與原管理層的相安無事，有利于上市公司的穩(wěn)定與發(fā)展，也有利于保護中小股東的利益。