2016年12月12日宏源棉花早評：報告利空，國內(nèi)趨向下跌

資訊要點：

1. 粘膠短纖近期漸趨強勢，上半周持續(xù)放量后，部分企業(yè)12月份銷量基本完成。雖然局部仍有一定大單在簽，但限制增多。目前高端纖維價格漲至15300-15500元/噸，中端15200-15300元/噸居多，15200元/噸以下簽單難度增大。本輪貿(mào)易商采購較為激進，整體貿(mào)易商持倉天數(shù)高于紗廠。

2. 本周純棉紗部分品種銷售情況好轉(zhuǎn)，主要表現(xiàn)在緊密紡C40S以及緊密紡和緊賽紡JC40S，價格方面，緊密紡C40S價格穩(wěn)中有漲，部分上漲的漲幅在300-500元/噸不等，現(xiàn)緊密紡高配C40S帶票到貨主流在25500-26000元/噸，緊密紡C32S出貨相對較一般。而環(huán)紡紗近期走貨偏弱，價格方面持穩(wěn)為主，個別紡企年底回籠資金有低價走貨現(xiàn)象，但由于紡企庫存多不高，今年低價走貨現(xiàn)象明顯少于去年，進口紗方面近期價格也有所下跌，現(xiàn)印紗C32S噴氣品質(zhì)價格多在22800到貨報價。

現(xiàn)貨報價：

1. 中國棉花價格指數(shù):全國229棉花價格16256（-1）元/噸，328棉價格15905（-2）元/噸，527棉價格14893（-3）元/噸；137長絨棉價格指數(shù)21700(0)元/噸，236長絨棉價格指數(shù)20100（0）元/噸；棉花均價15916（+1）元/噸，棉粕均價2986(-5)元/噸，棉籽均價3064(-10)元/噸，三級棉油均價6770(0)元/噸。

2. 3128B標準級別棉花報價：河北312                                                8B報價15980（-8），4128B報價15325（0）；山東3128B報價15855（+5），4128B報價15255（0）；江蘇3128B報價15900（0），4128B報價15268（0）。

3. 庫存情況：

a) 純棉紗：紡企棉花庫存：27.9（0）天；紡企棉紗庫存：21.7（+0.1）天；織廠棉紗庫存：13.3（-0.2）天；全棉坯布庫存：22.7（+0.2）天；

b) 滌綸短纖：滌短工廠庫存2.4（+0.2）天；純滌紗成品庫存5.4（0）天；滌紗廠原料庫存：22.4（-0.6）天；

c) 粘膠短纖：粘短工廠庫存8（0）天；人棉紗原料庫存:16（0）天；人棉紗成品庫存：12（+0）；人棉布庫存天數(shù)：19（0）；

d) 中國紗線庫存指數(shù)15.2（0），中國坯布庫存指數(shù)為22.3（0）。

4. 純棉紗廠負荷56.1%（-0.2%），滌短負荷83.7%（+1.7%），粘短負荷92%（0%）,人棉紗廠負荷73.5%（0%）;純滌紗負荷69%（0%），全棉坯布廠負荷68.4%（-0.2%），人棉布負荷約61.6%（0%）.

盤面分析：

1. 棉花主力合約收于15810，上漲0.51%；1701合約收于15575，上漲0.35%；ICE期棉主力合約收盤70.67美分，下跌1.05%。

2. 內(nèi)外價差：

3128B級棉花指數(shù)與M級進口棉花均價差為1805（-57）；國內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價差-100(+50)，國內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價差280（0），國內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價差100（+20）。

3. 品種價差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價差約3080（0)，保持不變。

小結(jié)：

ICE棉花期貨周五下挫約1%至一周低位，此前美國農(nóng)業(yè)部（USDA）上調(diào)美國2016/17作物年度年末庫存和產(chǎn)量預估，且美元走強亦打壓棉價。

供需報告具體數(shù)據(jù)顯示，美國2016/17年度棉花年末庫存預估為480萬包，11月預估為450萬包；產(chǎn)量預估為1,652萬包，11月預估為1,616萬包；棉花出口預估為1,220萬包，11月預估為1,200萬包；棉花單產(chǎn)預估為每英畝821包，11月預估為每英畝803包。

美國農(nóng)業(yè)部12月供需報告還顯示，全球2016/17年度棉花年末庫存預估為8,915萬包，11月預估為8,831萬包。

總體來看，USDA的12月份偏空，全球產(chǎn)量上調(diào)和庫存增加，需求增加小于產(chǎn)量，ICE棉花價格小幅下跌。但從市場反應來看，并不是很強烈，美棉只下跌了1%，前期下跌也在一定程度上釋放了利空的壓力。從CFTC公布的基金持倉來看，基金在棉花上的凈多頭寸達到了10萬手，并沒有減少，看多的意愿較強，后期棉花很可能出于68美分至73美分之間震蕩。

鄭棉的壓力會越來越大，在外棉逐步下跌下，國內(nèi)外差價保持在1800元左右，國內(nèi)棉紗缺乏競爭力，現(xiàn)貨的需求在春節(jié)前只能維持一個多月，價格難以上漲，仍然可堅持在16000之上看空棉花的觀點。

從技術(shù)上看，美棉出于30日和60日均線附近，走勢偏弱；鄭棉1705合約今日觀察能否跌破15625支撐。操作上，保持15800-15620之間的區(qū)間震蕩短線。