股指期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤3組期指平開(kāi)后下挫，午后跌幅擴(kuò)大，IC1701合約尾盤跌幅近5%，現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市均大幅下挫，上證指數(shù)跌幅逾2%，創(chuàng)業(yè)板跳空低開(kāi)跌幅為5.5%，行業(yè)板塊幾乎全線下跌，銀行板塊逆市翻紅，資金面來(lái)看，兩市融資余額減少30.1億至9618.21億元，滬股通凈流出1.17億，深股通凈流入12.3億元，在放量下跌中，滬股通凈流出并不高，顯示場(chǎng)外資金對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有一定的信心。另外，隔夜SHIBOR利率有所下降，但中長(zhǎng)端漲幅較大，顯示市場(chǎng)資金較為緊張。從技術(shù)上來(lái)看，滬深兩市放量成交合計(jì)6518億元，上證指數(shù)短期均線跌破，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

空單繼續(xù)持有

今日期債主力低開(kāi)低走，成交較上一交易日明顯增加。資金面上，央行今日進(jìn)行1300億逆回購(gòu)，對(duì)沖當(dāng)日到期資金，SHIBOR隔夜微幅下行，一周及以上期限利率攀升，跨年流動(dòng)性預(yù)期偏謹(jǐn)慎。消息面上，上周五交易所發(fā)布債券質(zhì)押式回購(gòu)交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制指引，新規(guī)進(jìn)一步凸顯政策趨嚴(yán)，債市去杠桿的趨勢(shì)，對(duì)今日盤面利空明顯。目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期向好、人民幣貶值預(yù)期、貨幣政策寬松難現(xiàn)及債市去杠桿等利空因素打壓期債，加之技術(shù)上均線系統(tǒng)維持空頭格局，建議空單繼續(xù)持有。

貴金屬

暫且觀望

上周國(guó)際現(xiàn)貨黃金雖然多頭出現(xiàn)幾次反彈但都只是曇花一現(xiàn)。由于美聯(lián)儲(chǔ)加息的日益臨近，投資者對(duì)美元及美股信心滿滿，上周黃金再度遭到拋售。據(jù)國(guó)際市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，利率期貨顯示美聯(lián)儲(chǔ)本周加息的概率高達(dá)98%。近期市場(chǎng)的焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)采取“加息”舉動(dòng)，此時(shí)投資者表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎，貴金屬維持震蕩格局，操作上建議暫且觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅開(kāi)盤拉高，近換月隔月基差擴(kuò)大至200元/噸附近，投機(jī)商入市操作積極，現(xiàn)銅升水被推升，升水銅與平水銅價(jià)差有限，但濕法銅仍維持貼水報(bào)價(jià)，與平水銅價(jià)差依然在150元/噸以上，市場(chǎng)成交以投機(jī)商為主，先揚(yáng)后抑，下游未見(jiàn)明顯入市，后市升水推漲幅度依然跟隨基差變動(dòng)。午后銅價(jià)大幅回撤，市場(chǎng)各品種均出現(xiàn)大幅回撤，疊加股市調(diào)整，整體市場(chǎng)波動(dòng)較大，資金交投謹(jǐn)慎，操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日螺紋期貨沖高回落，上影線比較長(zhǎng)，多空尾盤有所分歧?，F(xiàn)貨方面，上海市場(chǎng)16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格3530元/噸，漲180元/噸。發(fā)改委11月批復(fù)5100億基建項(xiàng)目的消息對(duì)市場(chǎng)也有所提振。全國(guó)展開(kāi)中頻爐關(guān)停行動(dòng)，江蘇、四川、唐山等地區(qū)嚴(yán)查“地條鋼”，華北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)停產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)將偏緊，對(duì)期貨支撐較強(qiáng)。不過(guò)價(jià)格近期上漲過(guò)快，需求也逐漸進(jìn)入淡季，加上庫(kù)存累計(jì)，限制上行空間，建議暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日期貨沖高回落，上影線比較長(zhǎng)。1705合約成交量放大，持倉(cāng)量下降。上海規(guī)格5.5-11.75*1500*C材質(zhì) Q235B 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格4010元/噸，漲190元/噸。華北地區(qū)繼續(xù)環(huán)保限產(chǎn)停產(chǎn)，市場(chǎng)預(yù)期供應(yīng)將偏緊支撐市場(chǎng)。中國(guó)11月汽車產(chǎn)銷創(chuàng)歷史新高對(duì)市場(chǎng)也有所提振。中汽協(xié)公布，中國(guó)11月份汽車銷量同比增長(zhǎng)16.6%至294萬(wàn)輛，汽車產(chǎn)量301萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.8%。我的鋼鐵網(wǎng)預(yù)測(cè)武鋼2017年1月份熱軋價(jià)格政策繼續(xù)上調(diào)。庫(kù)存維持低位。操作方面，近期上漲過(guò)快，謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，若是回調(diào)，可以介入少量多單。建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

空頭配置謹(jǐn)慎持有

上海成交集中13550-13560元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水40-30元/噸，無(wú)錫成交集中13530-13550元/噸，杭州成交集中13580-13600元/噸。期鋁周五開(kāi)啟上行通道，持貨商穩(wěn)住心神，控制出貨，中間商有低位收貨意愿，但不太敢妄動(dòng)，下游企業(yè)周一略作觀望，按剛需采購(gòu)，整體成交顯現(xiàn)觀望與拉鋸現(xiàn)象。期貨方面，受到原油的提振，早間滬鋁一路上行，但午后有所回落，從持倉(cāng)角度分析，近期多空分歧較大，上下空間相對(duì)有限，操作上建議空頭配置謹(jǐn)慎持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

滬鋅主力1702合約開(kāi)盤后快速跳漲至22840元/噸附近，運(yùn)行區(qū)間22750-22940元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)，臨近年末銀行資金結(jié)算，冶煉廠及貿(mào)易商出貨換現(xiàn)意愿增加，加之進(jìn)口鋅流入市場(chǎng)，貨源略充裕，下游消費(fèi)走弱加之畏高情緒主導(dǎo)，采購(gòu)情緒回落，整體成交不及上周五。午后鋅價(jià)快速跳水，完全跌去日內(nèi)漲幅，基本面無(wú)明顯變化，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂淡季背景下的消費(fèi)情況，操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1701貼水150-100元/噸，俄鎳貼水450-400元/噸成交。早間期鎳?yán)瓭q，貿(mào)易商下調(diào)貼水，但市場(chǎng)多為詢價(jià)，貿(mào)易商下游高價(jià)接貨謹(jǐn)慎，實(shí)際成交弱，主流成交區(qū)間94650-95400元/噸。期貨方面，受到原油的影響，早間滬鎳強(qiáng)勢(shì)上行，但午后跳水，今日完成過(guò)山車行情，短期來(lái)看，鎳基本面未發(fā)現(xiàn)任何大的變化，投資者積極性不高，操作上建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦石期貨沖高回落，技術(shù)走勢(shì)依舊偏強(qiáng)。期貨價(jià)格大幅上漲主要受周末鋼廠提高鋼材價(jià)格的推動(dòng)。而現(xiàn)貨價(jià)格跌10元，青島港61.5%BP粉（濕基）630元/噸。港口庫(kù)存依舊比較高。因近期期貨大漲大跌波動(dòng)幅度比較大，建議中長(zhǎng)線投資者建議暫時(shí)觀望。

天膠(RU)

偏多操作

今日天膠主力1705合約依托5日均線沖高回落，日內(nèi)期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)大幅上揚(yáng)，市場(chǎng)交投較好?；久鎭?lái)看，11月重卡銷量數(shù)據(jù)向好，年末需求表現(xiàn)較好為期價(jià)提供利多支撐，加之目前市場(chǎng)貨源相對(duì)偏緊，料短期期價(jià)或維持強(qiáng)勢(shì)，偏多操作為宜。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

偏多思路

瀝青主力合約探底回升。但12合約站上2000后升水過(guò)高，預(yù)計(jì)后續(xù)在虛盤回歸合理后，升水將受到擠壓。1706合約目前仍然偏強(qiáng)，回調(diào)存在做多機(jī)會(huì)?；久嫔蠠拸S庫(kù)存小幅回落。但整體仍然偏弱庫(kù)存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達(dá)成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨下滑，加之社會(huì)庫(kù)存居高不下，貿(mào)易商采購(gòu)積極性較低。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過(guò)剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價(jià)格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫(kù)方面維持低位。雖然供應(yīng)壓力及較弱需求，但考慮原油提振較大，建議偏多思路。

塑料(L)

偏多操作

今日連塑料主力1705合約沖高回落，期價(jià)整體上行趨勢(shì)未變?，F(xiàn)貨市場(chǎng)線性上漲200-400元/噸，部分高壓漲100-200元/噸，低壓漲100-300元/噸不等，石化亦調(diào)漲出廠價(jià)格，商家跟漲報(bào)盤，部分庫(kù)存偏低惜售心理顯現(xiàn)。周初終端觀望居多，詢盤探價(jià)為主，實(shí)盤成交剛需為主?？紤]到目前產(chǎn)業(yè)鏈整體庫(kù)存壓力不大以及技術(shù)上多頭排列，料短期期價(jià)或延續(xù)漲勢(shì)，偏多操作為宜。

聚丙烯(PP)

偏多操作

今日聚丙烯主力175合約高開(kāi)高走，日內(nèi)期價(jià)繼續(xù)創(chuàng)新高?，F(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，價(jià)格走高200-400元/噸，多數(shù)石化出廠價(jià)大幅上調(diào)加大對(duì)貨源成本支撐，商家報(bào)價(jià)積極跟漲，出貨積極性下降。下游工廠對(duì)漲價(jià)措手不及，實(shí)盤采購(gòu)更加謹(jǐn)慎，高價(jià)成交暫未跟進(jìn)?？紤]到近期原油價(jià)格重心不斷上移以及終端需求尚可，料短期聚丙烯期價(jià)或延續(xù)漲勢(shì)，偏多操作為宜。

PTA(TA)

正套持有

TA受原油支撐，01合約企穩(wěn)5000一線，周五資金增倉(cāng)明顯，01合約強(qiáng)勢(shì)上行，今日早盤受原油提振大幅高開(kāi)。下方加工費(fèi)支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢(shì)有望延續(xù)。基本面看后續(xù)聚酯負(fù)荷仍然有增加空間。成本方面，原油低位徘徊，但由于PX端利潤(rùn)仍然可觀，原油對(duì)TA影響有限。基本面上看，目前PTA開(kāi)工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤(rùn)維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計(jì)劃。而需求端看，聚酯開(kāi)工負(fù)荷仍然有提升空間。預(yù)計(jì)四季度整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫(kù)存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫(kù)存幅度較大，下游開(kāi)工負(fù)荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報(bào)價(jià)穩(wěn)定，亦有成交跟隨。由于人民幣持續(xù)貶值，加工差受到擠壓，支撐近月合約。操作上，建議正套持有。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭1705合約今日沖高回落，近期現(xiàn)貨價(jià)格提價(jià)步伐略有放緩，在鋼廠減產(chǎn)的背景下，貨源緊俏程度略有降低，加上焦化廠煉焦利潤(rùn)豐厚，生產(chǎn)積極性較高，市場(chǎng)投放供應(yīng)量較前期略有改善，但整體依然保持偏緊格局，近月1701合約面臨交割，但持倉(cāng)依然偏高，因此后期減倉(cāng)將會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)期價(jià)有大幅波動(dòng)，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日沖高回落，現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊，下游焦化廠采購(gòu)積極性較高，明年的長(zhǎng)協(xié)落地后，近月合約漲勢(shì)放緩，短期內(nèi)期價(jià)將以寬幅震蕩為主，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持寬幅震蕩，隨著主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量提升的預(yù)期以及鐵路發(fā)運(yùn)量的增加，港口庫(kù)存逐漸上升，市場(chǎng)供應(yīng)略有改善，港口價(jià)格開(kāi)始小幅回落，加上明年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格定在535元/噸，下游電廠停止采購(gòu)，慢慢消耗當(dāng)前庫(kù)存，從而在進(jìn)入12月份能以較低的價(jià)格補(bǔ)庫(kù)，因此市場(chǎng)心態(tài)略有改善，加上逐漸釋放的產(chǎn)能，預(yù)期在明年上半年會(huì)對(duì)市場(chǎng)供需產(chǎn)生較大影響，因此操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

多單謹(jǐn)慎持有

近期內(nèi)地供需平衡轉(zhuǎn)換、運(yùn)費(fèi)上漲以及港口烯烴投產(chǎn)預(yù)期均對(duì)市場(chǎng)形成較為明顯利好，然在市場(chǎng)價(jià)格大幅走高影響下，西北、華北以及山東部分傳統(tǒng)下游及新型下游采購(gòu)意向轉(zhuǎn)弱，部分MTO裝置降負(fù)荷以應(yīng)對(duì)，預(yù)計(jì)下載該漲勢(shì)或?qū)p緩，西部地區(qū)或在庫(kù)壓不大下延續(xù)小漲之勢(shì)，而東部市場(chǎng)則有回調(diào)可能；港口方面，受江蘇兩套烯烴裝置投產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)以及庫(kù)存繼續(xù)降低等基本面利好支撐，市場(chǎng)買盤較為集中，使得期現(xiàn)貨價(jià)格同步走高至2900-3000元/噸，而隨著周末部分進(jìn)口船貨的到港以及甲醇價(jià)格上漲后烯烴能否如期投產(chǎn)的疑慮，局部重心有所走跌，預(yù)計(jì)下周港口甲醇市場(chǎng)或延續(xù)回調(diào)趨勢(shì)，然整體波動(dòng)區(qū)間或相對(duì)較大。今日甲醇期價(jià)沖高回落，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

玻璃(FG)

激進(jìn)者擇機(jī)試空

得益于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存比較低以及純堿、煤炭等原料的價(jià)格的連續(xù)上漲，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，然而隨著春節(jié)的臨近，市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)將小幅回落為主。今年以來(lái)連續(xù)增加或者恢復(fù)的產(chǎn)能，將是后期市場(chǎng)價(jià)格走強(qiáng)的最大阻力，尤其是華北等地區(qū)壓力比較大。今日甲醇震蕩上行，操作上建議激進(jìn)者輕倉(cāng)試空，并以收盤價(jià)站穩(wěn)1350元/噸為止損。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日震蕩上行。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維 持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日低開(kāi)高走。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

暫時(shí)觀望

今日白糖期價(jià)沖高回落，7000元/噸整數(shù)關(guān)口下方存在一定買盤支撐。市場(chǎng)方面，目前糖廠開(kāi)榨數(shù)量增加，供應(yīng)壓力逐漸放大。而下游針對(duì)春節(jié)采購(gòu)已經(jīng)開(kāi)始，推升了階段性的供需錯(cuò)配的程度。而10月我國(guó)進(jìn)口食糖僅11萬(wàn)噸，同比大幅下挫，進(jìn)一步消減了供應(yīng)端的預(yù)期壓力。不過(guò)，由于今年我國(guó)食糖處于增產(chǎn)周期，其上方空間相對(duì)難以打開(kāi)。而且近期雷亞爾貶值因素引發(fā)外盤大幅走弱。預(yù)計(jì)近期1月糖價(jià)在7000元/噸有所支撐，建議暫時(shí)觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

暫時(shí)觀望

今日連玉米期價(jià)偏弱震蕩，目前價(jià)格處于合理區(qū)間。市場(chǎng)方面，目前北方出現(xiàn)壓貨的狀況，南方船期大量到港，預(yù)計(jì)階段性因運(yùn)力引發(fā)的供需缺口已經(jīng)得到明顯緩解。而且，國(guó)家考慮釋放部分臨儲(chǔ)儲(chǔ)備，但由于政策落實(shí)速度較慢，目前成為玉米價(jià)格的另一個(gè)打壓因素。不過(guò)，目前玉米價(jià)格相對(duì)合理，再次回落到1450元/噸下方的可能性偏低?？紤]到東北地區(qū)供應(yīng)壓力偏大，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨仍將繼續(xù)走弱。操作上，暫時(shí)觀望。淀粉方面，近期國(guó)內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格仍將維持偏弱的走勢(shì)，市場(chǎng)利好因素匱乏，主要企業(yè)成交價(jià)格陸續(xù)開(kāi)始高位回調(diào)，隨著南方銷區(qū)市場(chǎng)貨源補(bǔ)給速度的加快以及前期合同訂單的陸續(xù)到貨，前期困擾市場(chǎng)的貨源緊張的局面將會(huì)得到有效的緩解。隨著淀粉現(xiàn)貨堅(jiān)挺局面被打破，遠(yuǎn)月存在較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)。操作上，建議觀望。

豆一(A)

震蕩整理為主

今日連豆期價(jià)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，高位風(fēng)險(xiǎn)加大。市場(chǎng)方面，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格穩(wěn)中有漲。市場(chǎng)方面，目前黑龍江油廠榨利可觀，這刺激黑龍江油廠積極收購(gòu)加工，進(jìn)而帶動(dòng)了油豆價(jià)格上漲。同時(shí)，12月1日起，中儲(chǔ)糧大豆輪換糧收購(gòu)價(jià)格上漲。不過(guò)，今年春節(jié)較早，在1月28日，按照往年規(guī)律，春節(jié)前南方蛋白廠仍有一波采購(gòu)高峰，且嚴(yán)查超載令今年車輛運(yùn)力異常緊張，冬季東北鐵路車皮更是緊張，導(dǎo)致北糧南運(yùn)困難，高昂的運(yùn)費(fèi)也令東北豆在南方市場(chǎng)缺乏優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)選擇傾向有所改變操作上，東北豆目前在政策推助上行，但下游需求并不樂(lè)觀。操作上，建議觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

在近月基差收斂修復(fù)帶動(dòng)下，豆粕今日大幅反彈，但05合約2950元/噸一線仍具有較強(qiáng)壓力。USDA發(fā)布十二月份供需報(bào)告,各項(xiàng)數(shù)據(jù)基本與11月份持平,若在有利天氣下，南美大豆產(chǎn)量未出現(xiàn)明顯下滑，則2016/17年度三大主產(chǎn)國(guó)整體供應(yīng)仍較為寬松,市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)為美豆與南美大豆在出口方面的競(jìng)爭(zhēng)，隨著巴西大豆預(yù)售加快，美豆出口面臨拐點(diǎn)，且巴西天氣整體有利作物生長(zhǎng)，阿根廷氣象預(yù)報(bào)顯示下周降雨的概率增加，干旱擔(dān)憂有所緩解，美豆上方面臨較大壓力。截至12月9日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率為56.82%，同比增加1.72%，壓榨總量1866700噸,同比增加 3.13%，隨著后期進(jìn)口大豆到港量增加以及油廠開(kāi)機(jī)率的提升，豆粕現(xiàn)貨緊張局面大幅緩解。油廠豆粕仍處于較低水平，豆粕現(xiàn)貨庫(kù)存從低位恢復(fù)仍需時(shí)間，且未執(zhí)行合同較多，現(xiàn)貨價(jià)格有抗跌表現(xiàn)。后期重點(diǎn)關(guān)注南美天氣，操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

慢牛格局延續(xù)，逢低做多思路不變

國(guó)際方面，原油穩(wěn)定在40美元/桶上方，油脂生柴需求端本就偏向樂(lè)觀。美國(guó)環(huán)保部發(fā)布2017生柴目標(biāo)，提振生柴消費(fèi)預(yù)期，海外油脂繼續(xù)處于偏強(qiáng)震蕩的格局中。國(guó)內(nèi)方面，隨著后期壓榨量的放大，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存年底維持在100萬(wàn)噸一線應(yīng)為大概率，不過(guò)這些庫(kù)存量也并不太高，畢竟當(dāng)下開(kāi)始會(huì)是消費(fèi)旺季，因此豆油供需屬于相對(duì)平衡的狀態(tài)，除了1月倉(cāng)單壓力比較大以外，明年1季度估計(jì)豆油會(huì)快速去庫(kù)存。操作上，近期商品市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，國(guó)際油脂的反彈目標(biāo)已經(jīng)完成了，是否能轉(zhuǎn)勢(shì)成為牛市，核心在原油明年的價(jià)格重心和全球蛋白的消費(fèi)增速上。從最新的數(shù)據(jù)顯示蛋白的消費(fèi)就未來(lái)一個(gè)季度看仍舊不弱，但美國(guó)的RVO報(bào)告則再度提振了油脂生柴消費(fèi)的預(yù)期，油脂整體看仍處于慢牛格局中，短期上行力度有不足，建議觀望。

棕櫚油(P)

偏多思路

今日棕櫚期價(jià)減倉(cāng)上行，受原油走弱的影響。市場(chǎng)方面，馬棕產(chǎn)量在9-10月大幅不及預(yù)期，已經(jīng)為棕櫚價(jià)格上漲做了很好的鋪墊，進(jìn)入年度性減產(chǎn)周期后，棕櫚價(jià)格上漲基礎(chǔ)更加牢固。而且近期美國(guó)環(huán)保署提高生柴摻兌標(biāo)準(zhǔn)提高亦利多油脂需求，短期提振效應(yīng)明顯，而國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍遲遲難以恢復(fù)，目前仍在26萬(wàn)噸左右。后續(xù)要發(fā)布的Mpob月度報(bào)告將大概率下調(diào)11月棕櫚產(chǎn)量，但同時(shí)有望調(diào)升月度庫(kù)存，不過(guò)市場(chǎng)預(yù)期12月減產(chǎn)幅度將有所放大。操作上，目前油脂在四季度仍是多頭配置的標(biāo)的，建議偏多思路。

菜籽類

暫且觀望

受美豆企穩(wěn)帶動(dòng)，菜粕今日大幅反彈。菜籽庫(kù)存及壓榨量均有所回升，沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽庫(kù)存37.8萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)12月份菜籽到港量為45萬(wàn)噸，較11月份32.5萬(wàn)噸增加38%。此外由于菜粕進(jìn)口利潤(rùn)較高，近期進(jìn)口菜粕數(shù)量增加，且冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求大幅下降，給菜粕走勢(shì)帶來(lái)壓力。上周拋儲(chǔ)的約10萬(wàn)噸2013年菜籽油延續(xù)100%成交，成交均價(jià)7172元/噸，較前一周上漲138元/噸。菜油庫(kù)存維持低位，油脂終端需求良好，部分企業(yè)為年末備貨做準(zhǔn)備。隨著臨儲(chǔ)菜油拍賣開(kāi)啟，菜油的去庫(kù)存仍為其提供中長(zhǎng)期支撐。鄭油7400元/噸一線具有較強(qiáng)支撐，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

逢高沽空思路

今日雞蛋期價(jià)大幅震蕩整理，現(xiàn)貨出現(xiàn)企穩(wěn)上漲的跡象，但貿(mào)易商仍不看好后市。市場(chǎng)方面，整體市場(chǎng)蛋價(jià)以穩(wěn)為主，養(yǎng)殖戶正常出貨，貨源供應(yīng)穩(wěn)定，下游及終端市場(chǎng)需求尚可。預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或以穩(wěn)為主，個(gè)別走高0.05元/斤左右。目前1月目前仍有較大升水因此表現(xiàn)疲弱，而5月目前資金入場(chǎng)積極性較強(qiáng)，5月合約仍有望在現(xiàn)貨企穩(wěn)上漲的情況下反彈，屆時(shí)也是沽空的最佳時(shí)機(jī)，建議暫時(shí)觀望為宜。

棉花(CF)

震蕩思路操作

鄭棉今日沖高回落，16000元/噸上方拋壓仍大。USDA發(fā)布十二月份供需報(bào)告,主要變化包括，美棉產(chǎn)量調(diào)增2.2%至16.5百萬(wàn)包,出口調(diào)增1.7%至12.2百萬(wàn)包，調(diào)減國(guó)內(nèi)消費(fèi)5.7%至3.3百萬(wàn)包,期末庫(kù)存增加6.67%至4.8百萬(wàn)包,ICE美棉承壓下行。國(guó)內(nèi)上下游多空分歧加劇，軋花廠由于成本支撐且看好長(zhǎng)期走勢(shì)，15500元/噸下方回調(diào)空間有限，但出于資金回籠壓力，多數(shù)企業(yè)仍采用快銷方式。紡織企業(yè)11月份工業(yè)庫(kù)存56.79萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.9%，紗線庫(kù)存15.96天，環(huán)比下降6.2%。在坯布廠家節(jié)前備貨因素提振下，近期紗線銷售有所回暖，棉紗庫(kù)存均有所下降，但28.12天的坯布庫(kù)存相對(duì)去年同期21.2天仍處于相對(duì)高位。鄭棉倉(cāng)單自11月末開(kāi)始迅速增加，目前預(yù)報(bào)倉(cāng)單數(shù)量增加至2241，注冊(cè)倉(cāng)單805，銷售壓力有所顯現(xiàn)。政策面上，發(fā)改委發(fā)布公告，2017年棉花拋儲(chǔ)從3月6日開(kāi)始，據(jù)悉2017年度拋儲(chǔ)棉公檢提前進(jìn)行準(zhǔn)備，初期日均3萬(wàn)噸的掛牌應(yīng)該能夠保證，新棉銷售仍面臨壓力，但去庫(kù)存格局仍未棉價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。建議15500-16000元/噸震蕩思路操作。