設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2025年03月16日 星期日

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 合作伙伴機(jī)構(gòu)研究觀點(diǎn)

雅克科技Q4主業(yè)有望反轉(zhuǎn):申萬(wàn)宏源12月13日評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-12-13 16:28:43 來(lái)源:申萬(wàn)宏源證券

雅克科技(002409)


公司公告:1)參股公司江蘇先科收購(gòu)韓國(guó)UP 公司96.28%股權(quán)于12 月9 日完成交割,交易價(jià)格為1972 億韓元(折合人民幣約為11.79 億元);2)華飛電子股權(quán)登記手續(xù)及相關(guān)工商變更登記于12 月5 日完成,華飛電子成為公司全資子公司。


牽頭收購(gòu)韓國(guó)前驅(qū)體龍,占據(jù)存儲(chǔ)芯片材料制高點(diǎn)。UP Chemical 是全球領(lǐng)先的有機(jī)硅烷和有機(jī)金屬前驅(qū)體產(chǎn)品生產(chǎn)商,產(chǎn)品主要應(yīng)用于19 納米及以上DRAM 和先進(jìn)3D NAND 制造工藝,并可用于OLED 柔性封裝等領(lǐng)域。15 年全球IC 前驅(qū)體市場(chǎng)容量約為7-8 億美金,行業(yè)內(nèi)僅有DNF、法液空和美國(guó)林德氣體等少數(shù)企業(yè)可以生產(chǎn),壁壘極高。UP Chemical 以實(shí)驗(yàn)室起步,長(zhǎng)期專注于半導(dǎo)體材料前驅(qū)體,客戶包括SK 海力士及三星電子等龍頭存儲(chǔ)器廠商,新產(chǎn)品正進(jìn)行最新的10 納米以上工藝產(chǎn)品認(rèn)證。未來(lái)UP Chemical 有望在國(guó)內(nèi)建廠,并與長(zhǎng)江存儲(chǔ)、中芯國(guó)際等企業(yè)合作,為國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代助力。本次收購(gòu)有望進(jìn)一步擴(kuò)展公司電子化學(xué)品版圖,同時(shí)有效填補(bǔ)中國(guó)半導(dǎo)體材料在前驅(qū)體領(lǐng)域的空白,幫助公司占據(jù)存儲(chǔ)芯片材料制高點(diǎn)。


公司2 億元收購(gòu)華飛電子,形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。華飛承諾15-17 年凈利潤(rùn)分別不低于1200 萬(wàn)元、1700 萬(wàn)元、2200 萬(wàn)元。華飛電子主營(yíng)電子化學(xué)品高端細(xì)分品種球形硅微粉,市場(chǎng)空間廣闊,進(jìn)口替代潛力大,并在技術(shù)和市場(chǎng)上擁有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,收購(gòu)后可與主業(yè)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。


Q3 有機(jī)磷系阻燃劑主業(yè)下滑嚴(yán)重,Q4 有望一改頹勢(shì)。公司主營(yíng)磷系阻燃劑(營(yíng)收占比近90%),15 年產(chǎn)能9.3 萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)規(guī)模最大,全球市占率超過(guò)三分之一。三季度G20 影響導(dǎo)致阻燃劑銷(xiāo)量下滑,原有三季度訂單放到四季度銷(xiāo)售,四季度需求旺盛,全年業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定。公司LNG 保溫板材產(chǎn)品通過(guò)認(rèn)證,預(yù)計(jì)17 年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),并可進(jìn)一步拓展至LNG 整倉(cāng),提升在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。


盈利預(yù)測(cè)與估值。公司作為全球阻燃劑龍頭,Q4 主業(yè)業(yè)績(jī)有望反轉(zhuǎn),轉(zhuǎn)型布局電子化學(xué)品領(lǐng)域。維持買(mǎi)入評(píng)級(jí),維持盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)16-18 年EPS 0.21 元、0.45 元、0.86 元,對(duì)應(yīng)16-18 年 PE 121、56、29 倍。


風(fēng)險(xiǎn)提示: 1、原材料價(jià)格大幅波動(dòng);2、新材料拓展不達(dá)預(yù)期;3、外延收購(gòu)低于預(yù)期。

責(zé)任編輯:七禾編輯

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:洪周璐
電話:15179330356

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位