螺  紋

1、現(xiàn)貨：螺紋漲幅收窄，鋼坯3060（-50），上海三級3560（0），杭州三級3570（0），北京三級3330（20）；熱卷穩(wěn)，上海3950（+20），天津3900（0）,樂從4060（0）。

2、利潤：中頻爐利潤1125（49.23%），螺紋毛利405（12.42%），熱卷毛利568（16.79%）。

3、倉單：螺紋10130噸（0），熱卷12961噸（0）。

4、要聞：鋼企發(fā)債收緊，民營鋼企龍頭沙鋼120億元小公募兩度中止。

5、總結(jié)：周末唐山鋼坯暴漲，鋼廠利潤好轉(zhuǎn)，盤面利潤升至高位，開工率仍在下降中，螺紋鋼廠庫存轉(zhuǎn)降，社會庫存繼續(xù)增加，庫存絕對量仍在低位，5月合約仍以交易供給側(cè)改革預(yù)期為主，低庫存下仍易漲難跌，但隨著盤面平水及利潤升至高位，單邊不確定性增大，不建議追漲，回調(diào)接多為主。

鐵礦

1、現(xiàn)貨：國產(chǎn)礦穩(wěn)，部分小漲，唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠710-720元/噸；進(jìn)口礦穩(wěn)，成交清淡；普氏83.4（-0.55）。

2、利潤：礦石20日進(jìn)口利潤32（5%）。

3、新聞：BDI指數(shù)周一走低，受累于較大型貨船運費下降。

4、總結(jié)：現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤面維持貼水，鋼廠盤面利潤高位，鋼廠仍在補(bǔ)礦石庫存，高品礦仍緊俏，短期礦石表現(xiàn)或強(qiáng)于成材。

焦煤焦炭

成交情況：國內(nèi)煉焦煤市場繼續(xù)維穩(wěn)?，F(xiàn)階段焦煤結(jié)構(gòu)性緊缺問題依舊存在，優(yōu)質(zhì)低硫煉焦煤與高硫煉焦煤價差或?qū)⒗^續(xù)拉大；下游方面焦鋼企業(yè)補(bǔ)庫成效明顯，但煉焦煤庫存仍為達(dá)到冬儲需求，補(bǔ)庫節(jié)奏有所放緩；運輸方面，汽運略有緩解，火運車皮依舊緊張；國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場弱穩(wěn)，華北、華東降價氛圍仍濃，交投情況一般。

利潤：噸精煤利潤500+，噸焦炭利潤150元左右。

基差：港口澳洲二線焦煤260美元，折盤面2099；蒙煤成交價1750；內(nèi)煤主流成交價格1650~1700左右，倉單最低價格1500，量較少；焦炭目前出口價格320美元，折合盤面2148元左右，最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面2200元左右，主流價格在2300左右。

開工：產(chǎn)能小于100萬噸的焦化企業(yè)開工率72.8%，較上周下降0.8個百分點，產(chǎn)能介于100萬噸到200噸之間的焦化企業(yè)開工率72.4%，較上周下降4.7個百分點，產(chǎn)能大于200萬噸焦化企業(yè)開工率72.6%，較上周下降2.5個百分點。

庫存：煉焦煤上游庫存繼續(xù)大降，目前庫存66萬噸，中游庫存上升，目前庫存200.3萬噸，下游庫存繼續(xù)上升，目前庫存822.48萬噸；焦炭上游庫存小升，中游庫存穩(wěn)，下游庫存大漲。

總結(jié)：鋼材連續(xù)大漲之下，下游價格開始有倒掛跡象，高鋼材價格引發(fā)供需矛盾，盤面空面臨回調(diào)；煤焦拐點已現(xiàn)，恐破位下行。

能源化工

甲醇市場:

近期甲醇現(xiàn)貨市場價格區(qū)域間各有升降，產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙地區(qū)價格較上周上漲390元/噸到2475元/噸、山東價格較上周320元到2805元/噸，華東浙江地區(qū)現(xiàn)貨價3075元/噸,比上周上漲460元/噸,外盤現(xiàn)貨人民幣價格為2743元/噸，MA701較現(xiàn)貨升水69元/噸，升水幅度再次擴(kuò)張。

利潤：甲醇前期現(xiàn)貨上漲非常迅速，引起下游消費領(lǐng)域利潤下降的幅度較快，甲醛和二甲醚等的生產(chǎn)利潤接近估值低位，目前下游企業(yè)和貿(mào)易商采購較為謹(jǐn)慎；前期甲醇價格上漲的另外一個重要因素是山東、山西、河南裝置的集中停車，環(huán)保壓力較大，整體開工下滑，現(xiàn)貨市場短缺，價格快速上漲，后期的主要矛盾轉(zhuǎn)移到下游消費端，隨著消費端虧損的增加，甲醇現(xiàn)貨市場的價格上漲空間受到壓制。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)為擴(kuò)張，推動12月份進(jìn)口量的快速增加。庫存方面，庫存處于低位，對近月市場支撐比較強(qiáng)。

甲醇市場基本面偏強(qiáng)走勢進(jìn)入12月份隨著下游消費的轉(zhuǎn)弱將有改變，預(yù)計整體價格較難維持高位。

油脂油料

1、周二，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨市場收盤下跌，因為技術(shù)拋盤活躍。南美天氣形勢整體良好，提振大豆產(chǎn)量前景，給豆價構(gòu)成下跌壓力。

美聯(lián)儲即將舉行為期兩天的會議，市場普遍預(yù)期政府將會決定是否加息，這使得投資者非常謹(jǐn)慎，農(nóng)產(chǎn)品市場走出輕微的調(diào)整行情。

2、棕油:進(jìn)口虧損?；钊A東基差01+200。全國棕油庫存29.62萬噸（-0.6%），成交0，倉單2000（+0）

3、豆油：進(jìn)口虧損，一豆基差華東01+260，全國豆油庫存92.94（-1.24%），成交25480，倉單23101（-0）

4、豆粕:主力合約盤面壓榨毛利率微利，凈利率虧損。基差報價華東m01+330，成交23萬噸，全國豆粕庫存37.1萬噸（-2.34），倉單5001

5.豆粕

廣東環(huán)保問題引發(fā)豆粕價格暴漲。經(jīng)銷商現(xiàn)貨高報價為3800，廣西及福建豆粕跟漲至3630-3680元/噸，周邊江西中糧也因環(huán)保檢查停機(jī)，南昌豆粕漲至3700，北方豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)沒有南方緊張，價格集中在3420-3550。

12月15日之后，經(jīng)過整頓，廣東油廠或陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，但整個12月都將在環(huán)保組督查中，預(yù)計可能開開停停，豆粕供應(yīng)緊張局面緩解時間將繼續(xù)延遲。

阿根廷一些主產(chǎn)區(qū)將迎來有利降雨，外圍天氣暫無炒作動力。

飼料廠開始累庫存。

油廠低庫存本周重新下降，庫存仍處于低位。

隨著大豆到港量增加，開機(jī)率提升，豆粕國內(nèi)供應(yīng)會環(huán)比增加。不過年底前備貨需求以及油廠的低庫存，高基差支撐，豆粕過年前下行動力也不足，同時廣東的環(huán)保問題引發(fā)階段性的停機(jī)，近月價格強(qiáng)勢突破震蕩區(qū)間，春節(jié)前可以逢低買的思路。

油脂:

等待將于14日公布的MPOB報告指引方向。

gapki最新數(shù)據(jù)顯示印尼庫存小幅環(huán)比增加止218萬噸，仍遠(yuǎn)低于15年底的水平。

四季度是馬棕油季節(jié)性減產(chǎn)季節(jié)，國內(nèi)外棕櫚油庫存預(yù)計還是低位。如果印尼沒有供應(yīng)壓力，那么四季度棕油還是維持偏強(qiáng)思路，會整體油脂是提振。

國內(nèi)豆油的基差走強(qiáng)，庫存下滑，需求轉(zhuǎn)好。豆油處于降低庫存的狀態(tài)，會支撐價格

菜油拋儲成交率100%，去庫存對長期價格有利。

從供需基本面，油脂四季度外圍降產(chǎn)量的預(yù)期，國內(nèi)需求旺季，油脂逢低買入的思路。

豆  粕

豆粕成交

12月13日，豆粕成交總量23.49萬噸，上一日成交29.46萬噸，去年第51周日均13.16萬噸。

現(xiàn)貨價格

12月13日，沿海豆粕價格3420-3800元/噸一線，其中：北方豆粕現(xiàn)貨集中在3420-3550元/噸，華南地區(qū)3500-3800元/噸一線，北方地區(qū)大多維持穩(wěn)定，山東小跌10-20元/噸，華南地區(qū)大漲100-200元/噸，（其中天津3540，山東3500-3570，江蘇3450-3500，東莞3800，廣西地區(qū)3500-3650）。

基差報價（近高遠(yuǎn)低，5月基差快速拉升越貼近1月提貨基差越高）

兩廣地區(qū)基差報價有所減少，90-230元/噸，最遠(yuǎn)1709（90/100），1月基差不再報價，5月基差（130-230）成為近月基差；

江浙大面積報送基差，90-520元/噸，1709（90/110/130）,1月基差停止報價，5月基差200-520元/噸；

天津大面積報送基差，120-160元/噸，1709（110/20），1月基差停止報價，個別企業(yè)停報；

山東地區(qū)基差報價增加，160-350元/噸，1709（250）；

東北地區(qū)基差報價普遍，180-340元/噸，1705（200-340），1709（180/200）。

多空持倉

DCE豆粕單邊持倉1,647,275手，-5,764手。

多頭前20名持倉1,199,929手，-111,380手，多頭前20名持倉集中度58.35%；

空頭前20名持倉1,366,581手，2,973手，空頭前20名持倉集中度為82.96%

12月13日，注冊倉單合計5001，較上一日持平。

基本面信息

1、AgenciaRural稱，巴西大豆種植戶在11月趁匯率更為有利之際加速預(yù)售大豆，農(nóng)戶已經(jīng)銷售了34%的2016-17年度大豆，去年同期為44%，五年同期均值為40%。巴西2016-17年度大豆作物將在1月左右開始收割。

2、12月9日消息，USDA公布的12月供需報告顯示數(shù)據(jù)沒有調(diào)整。其中美豆2016/17年數(shù)據(jù)預(yù)估如下：美國2016/17年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為52.5蒲(持平于11月預(yù)估)，收割面積為8300萬英畝(持平于11月預(yù)估)，產(chǎn)量預(yù)估為43.61億蒲(持平于11月預(yù)估),庫存預(yù)估為4.80億蒲(持平于11月預(yù)估)。大豆出口預(yù)估為20.50億蒲(持平于11月預(yù)估)，沒有如市場預(yù)期那樣上調(diào)出口水平。

3、截至12月8日當(dāng)周，美豆出口檢驗183.76萬噸，市場預(yù)估區(qū)間為130-160萬噸。

分析

1、美豆

豐產(chǎn)背景下，美豆期現(xiàn)貨價格的主要支撐因素來至于2016/17年度美豆良好的出口進(jìn)度。美豆目前處于底部上移階段，預(yù)計上移區(qū)間為980-1050美分/蒲，等待消息進(jìn)一步指引尋找方向。2月份左右巴西大豆會陸續(xù)上市，南美天氣在此期間也會明朗化，因此，1月份左右是一個關(guān)鍵的時間節(jié)點。近兩周中國2月中旬之后的采購船期主要集中于巴西，美國大豆船期出口快速下降，1050依舊是關(guān)鍵壓力位。未來行情走勢主要看巴西與美國出口誰占上風(fēng)，南美天氣能否出問題。

2、豆粕

在缺貨背景下，預(yù)計在1月之前近月DCE近月合約都會保持堅挺態(tài)勢，建議飼料企業(yè)逢回調(diào)了結(jié)1月基差未點價頭寸。多數(shù)油廠停止1月合約報價5月合約成為近月合約，由于期現(xiàn)基差過大，所以5月合約基差近兩日被快速拉高?，F(xiàn)貨采購心理轉(zhuǎn)變成了強(qiáng)烈的回調(diào)買的心態(tài)，預(yù)計對盤面有支撐。5月合約基差頭寸如點價，還是要做好后期期現(xiàn)對沖的準(zhǔn)備，因為5月豆粕合約期價在當(dāng)前因素下還不能確認(rèn)上漲趨勢成立。

玉米

玉米市場：產(chǎn)區(qū)收購沖高回落，北糧南運進(jìn)程加快，玉米質(zhì)量下降、農(nóng)民賣糧任務(wù)艱巨。

1、東北產(chǎn)區(qū)：港口價格相對穩(wěn)定，東北港口集港1550-1570元/噸，集港量增加；錦州集港1550-1570元/噸，鲅魚圈主流收購價格1560-1580元/噸。深加工收購價格走軟，三等維持1400-1450元/噸之間。

2、華北產(chǎn)區(qū)：華北農(nóng)戶受到前期深加工收購價格下調(diào)的影響，惜售情緒再次顯現(xiàn)，報價區(qū)間1670-1750元/噸。

3、南方銷區(qū)：到港量增加，價格承壓。報價區(qū)間1840-1860元/噸。截至2016.12.3，南方港口庫存8.4萬噸，6.1萬噸。

4、玉米淀粉：現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，東北報價2300元/噸，華北現(xiàn)貨價格2250-2350/噸上下。庫存小幅上升/開機(jī)高位/利潤持續(xù)向好。

白糖

原糖期貨跌至六月以來新低，受累于供應(yīng)充裕以及技術(shù)性因素。3月合約收跌65美分或3.4%，報每磅18.6美分，盤中最低跌至18.51。18.7—18.8美分以下自動賣盤指令被激發(fā)，17/18年供應(yīng)充裕的前景及基金平倉都加大了賣壓。原糖短期支撐的告破或預(yù)示著下行趨勢的持續(xù)。

國內(nèi)：現(xiàn)貨方面，各產(chǎn)銷區(qū)現(xiàn)貨報價穩(wěn)中有降。其中廣西柳州中間商新糖報價7020元/噸，報價不變，部分集團(tuán)新糖站臺報價7050元/噸。南寧中間商陳糖報價6900元/噸，下調(diào)20元/噸，部分集團(tuán)陳糖倉庫報價6850元/噸，下調(diào)20元/噸，新糖廠倉報6910-6960元/噸，下調(diào)30元/噸。加工糖中，中糧和金嶺有所下調(diào)，其余不變，總體成交一般。其中中糧4-6月產(chǎn)屯河牌報價7020元/噸，10月產(chǎn)屯河牌白砂糖報價7250元/噸，下調(diào)20元/噸。

盤面上，昨日鄭糖小幅震蕩，夜盤受到原糖反彈結(jié)束并大跌影響，跌勢擴(kuò)大，同樣破了短期支撐。尤其遠(yuǎn)月跌勢加劇，15正套如期加速，目前已至倒基差狀態(tài)。備受關(guān)注的加工糖會議昨天報到，今天正式召開。關(guān)注會中有消息對盤面的影響。