滬市大跌2%，深市大跌超過4%，至于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是暴跌超過5%。本周一的A股市場，似乎被一股濃厚的恐慌情緒籠罩著。值得一提的是，備受市場關(guān)注創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，經(jīng)過數(shù)月以來的橫盤震蕩走勢，并未出現(xiàn)市場預(yù)期的反彈行情，反而還走出了加速下行走勢，并創(chuàng)出近月以來的新低水平，更是讓市場的恐慌情緒進(jìn)一步蔓延。

那么，A股大跌，究竟“禍”起何方呢？

從外部環(huán)境來分析，美股迭創(chuàng)新高，本來不會給A股市場帶來太多的壓力。但，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期的升溫，料月內(nèi)加息的概率顯著提升，此舉實(shí)際上也給新興資本市場乃至黃金價(jià)格構(gòu)成了沖擊。至于另一方面，人民幣中間價(jià)再度跌破6.90關(guān)口，而人民幣兌美元持續(xù)性的貶值壓力，也給人民幣資產(chǎn)構(gòu)成了影響，而股市受壓也是一種真實(shí)寫照。

但是，從某種程度上分析，美聯(lián)儲加息似乎早有預(yù)期，而市場也得到了一定程度上的消化。不過，鑒于美聯(lián)儲加息窗口的臨近，這也容易觸發(fā)新興資本市場價(jià)格的大幅波動表現(xiàn)，但本周一股市的大幅下挫，卻存在“放大利空”的影響。

不過，對于國內(nèi)的市場環(huán)境，因投資環(huán)境相對受限，加之外匯管制等壓力影響，資本四處尋求保值增值渠道的意愿卻相當(dāng)強(qiáng)烈。本來，在此背景下，外部因素對國內(nèi)市場的沖擊影響不會過于顯著，但一旦加上國內(nèi)內(nèi)部因素的不明朗預(yù)期，卻直接迅速放大了利空的沖擊影響。

本月以來，繼前海人壽遭遇監(jiān)管處理之后，恒大人壽同樣遭遇到了監(jiān)管處理的約束。與此同時(shí)，鑒于保監(jiān)會暫停恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)，且責(zé)令公司進(jìn)行整改的現(xiàn)象，卻容易引發(fā)一系列的后續(xù)影響，同樣也會對其余險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的投資行為敲響了警鐘。或許，從近期的監(jiān)管舉措來分析，確實(shí)會對險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的投資行為起到了顯著性的沖擊影響。

本以來，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)加快投資布局并無錯(cuò)，但其接連的投資舉牌，且起到了“攪局者”的影響，卻加劇了市場“脫實(shí)向虛”的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，部分險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)還存在逐漸偏離服務(wù)主業(yè)、偏離了“保險(xiǎn)姓保”的核心問題。顯然，這似乎也觸及到監(jiān)管的容忍底線。

適度監(jiān)管與引導(dǎo)，本來是情理之中的事情。但，監(jiān)管力度過大，卻容易引發(fā)市場的恐慌情緒。由此可見，在險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)遭遇強(qiáng)有力的監(jiān)管處理之后，卻給大資金大機(jī)構(gòu)的投資行為構(gòu)成了沉重的沖擊。

實(shí)際上，縱觀本輪股市行情，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)基本上起到了主導(dǎo)市場上漲的作用，而其頻繁投資乃至舉牌的行動，卻激活了市場局部性的賺錢效應(yīng)，并刺激了一批沉寂多年的藍(lán)籌股騰飛。

正所謂“成也資金，敗也資金”，作為以資金推動作為主導(dǎo)的A股市場，一旦起到撬動市場賺錢效應(yīng)的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“熄火”的狀態(tài)，則股市受到的沖擊也將會是顯著的。對此，隨著前期活躍品種的集體回落，也將會對股市艱難構(gòu)筑的賺錢效應(yīng)構(gòu)成了深刻性的沖擊影響。

時(shí)下，對于股市的大跌，實(shí)際上更像是市場恐慌情緒的一次集中性釋放。但，需要擔(dān)心的是，在嚴(yán)監(jiān)管的思路之下，隨著險(xiǎn)資舉牌股的接連下挫，會否導(dǎo)致部分險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)跌破成本，乃至平倉的風(fēng)險(xiǎn)，還是需要引起我們的警惕的。

“一放就亂，一管就死”，這是A股市場上的一個(gè)弊病。然而，在時(shí)下的市場環(huán)境下，如果能撬動市場賺錢效應(yīng)的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)得以熄火，加之IPO發(fā)行節(jié)奏的持續(xù)加快，則一旦市場新增流動性不能夠抵御資金出逃的壓力，對股市而言，還是一個(gè)不少的沖擊。或許，在充分考慮市場自身情況的大環(huán)境下，及時(shí)調(diào)整好監(jiān)管的思路，在合理引導(dǎo)的同時(shí)，也需要給予適度的寬松空間，不要讓市場陷入“一管就死”的尷尬局面。