2016年12月26日宏源棉花早評(píng)：弱勢(shì)整理，觀望為主

資訊要點(diǎn)：

1. 印度方面，市場(chǎng)關(guān)注度較高，雖然從紗廠成本看，仍有可降空間，但關(guān)注度較高，詢盤活躍，跌價(jià)也較難。目前C32S報(bào)價(jià)已漲至2.68-2.70美元/千克，成交價(jià)大多在2.64-2.65美元/千克，按兩月鎖匯折清關(guān)后約2.29萬(wàn)元/噸。

2. 粘膠短纖下游保持補(bǔ)貨為主，北方地區(qū)貨源運(yùn)力稍有緩解，但整體偏緊張，工廠依舊保持一定程度的限制簽單，保證生產(chǎn)，中端目前16300元/噸價(jià)格，高端16500-16600元/噸， 人棉紗價(jià)格重心上抬，R60S經(jīng)紗在25500元/噸左右價(jià)格。

現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：

1. 中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù):全國(guó)229棉花價(jià)格16232（+22）元/噸，328棉價(jià)格15852（+16）元/噸，527棉價(jià)格14907（+17）元/噸；137長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)21800(-100)元/噸，236長(zhǎng)絨棉價(jià)格指數(shù)20300（0）元/噸；棉花均價(jià)15863（+30）元/噸，棉粕均價(jià)2972(0)元/噸，棉籽均價(jià)3040(0)元/噸，三級(jí)棉油均價(jià)6770(0)元/噸。

2. 3128B標(biāo)準(zhǔn)級(jí)別棉花報(bào)價(jià)：河北312                                                8B報(bào)價(jià)15925（+50），4128B報(bào)價(jià)15355（0）；山東3128B報(bào)價(jià)15805（0），4128B報(bào)價(jià)15205（0）；江蘇3128B報(bào)價(jià)15925（+50），4128B報(bào)價(jià)15318（+20）。

3. 庫(kù)存情況：

a) 純棉紗：紡企棉花庫(kù)存：27（-0.1）天；紡企棉紗庫(kù)存：20.5（-0.1）天；織廠棉紗庫(kù)存：12.9（-0.1）天；全棉坯布庫(kù)存：23.5（0）天；

b) 滌綸短纖：滌短工廠庫(kù)存0.7（+1）天；純滌紗成品庫(kù)存5.1（+0.3）天；滌紗廠原料庫(kù)存：24（-0.1）天；

c) 粘膠短纖：粘短工廠庫(kù)存8（0）天；人棉紗原料庫(kù)存:20（+1）天；人棉紗成品庫(kù)存：11.8（-0.2）；人棉布庫(kù)存天數(shù)：18.9（-0.1）；

d) 中國(guó)紗線庫(kù)存指數(shù)14.8（0），中國(guó)坯布庫(kù)存指數(shù)為22.8（0）。

4. 純棉紗廠負(fù)荷56.1%（-0.2%），滌短負(fù)荷83.7%（+1.7%），粘短負(fù)荷92%（0%）,人棉紗廠負(fù)荷73.5%（0%）;純滌紗負(fù)荷69%（0%），全棉坯布廠負(fù)荷68.4%（-0.2%），人棉布負(fù)荷約61.6%（0%）.

盤面分析：

1. 棉花主力合約收于15120，下跌0.49%；1709合約收于15385，下跌0.44%；ICE期棉主力合約收盤69.89美分，下跌0.44%。

2. 內(nèi)外價(jià)差：

3128B級(jí)棉花指數(shù)與M級(jí)進(jìn)口棉花均價(jià)差為1975（+4）；國(guó)內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價(jià)差-180(0)，國(guó)內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價(jià)差400（+40），國(guó)內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價(jià)差100（+0）。

3. 品種價(jià)差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價(jià)差約2320（-200)，繼續(xù)下跌。

小結(jié)：

ICE棉花期貨周五下跌，在年底的圣誕節(jié)和新年假期前交投清淡，周線則錄得11月初以來最差表現(xiàn)。

從上周五CFTC公布的棉花基金持倉(cāng)來看，截止12月20日基金減少了棉花凈多頭寸7000多手，確實(shí)成為上周美棉下跌的主要原因，但現(xiàn)在基金的凈持倉(cāng)仍高達(dá)10萬(wàn)手以上，看多的方向沒有變，很可能是一種高拋低吸的做法，從中也可以看到如果基金持倉(cāng)超過11萬(wàn)手，很可能是基金持倉(cāng)的極限。

周五晚小幅震蕩，在外棉下跌下鄭棉在低開后遇到5日線支撐后反彈，但市場(chǎng)人氣低迷，保持低位震蕩整理，持倉(cāng)量和成交量都萎縮。

目前鄭棉在基本面變化不大下，出于震蕩整理期?，F(xiàn)貨價(jià)格一直保持堅(jiān)挺，但這種現(xiàn)象能夠持續(xù)多久值得關(guān)注。即使在春節(jié)前還能維持，但節(jié)后隨著國(guó)儲(chǔ)棉拍賣臨近，現(xiàn)貨供給加大和外盤保持在73美分以下，那么國(guó)內(nèi)傾向于下跌，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格難以站在16000之上。

從技術(shù)上看，美棉出于60日均線和5日均線之間，上行的壓力明顯增加；鄭棉連續(xù)一周都沒有重新收復(fù)60日均線，弱勢(shì)非常明顯，強(qiáng)支撐在14600。操作上，建議觀望為主。