2017年1月04日宏源棉花早評：外棉上漲，鄭棉技術性打壓下跌

資訊要點：

1. 全棉坯布工廠情況l略有分化，山東部分今年虧損織廠提前放假，江蘇部分織廠仍在趕單，放假時間尚未明確，但利潤同比去年壓縮。年末銷售清淡，廠商成交多要求現(xiàn)款現(xiàn)貨，山東C40S×40S 110×85 116" 不含稅12.5元/米，OEC21SxOEC21S 60x58 63" 1/1不到票4.5元/米。

2. 近期純棉紗市場交投偏穩(wěn)，各品種出貨均尚可，紡企庫存水平維持低位，價格持穩(wěn)，個別紡企仍有小幅漲價動作，主要表現(xiàn)為氣流紡方面，現(xiàn)OEC21S噴氣品質(zhì)價格在17000-17500元/噸，強力較高價格在18500-19000元/噸。另外南通市場劍桿品質(zhì)C40S走貨好于噴氣品質(zhì)，現(xiàn)劍桿品質(zhì)價格23000元/噸附近，噴氣品質(zhì)24000元/噸附近。

現(xiàn)貨報價：

1. 中國棉花價格指數(shù):全國229棉花價格16139（-7）元/噸，328棉價格15796（-2）元/噸，527棉價格14860（0）元/噸；137長絨棉價格指數(shù)21700(-100)元/噸，236長絨棉價格指數(shù)20200（0）元/噸；棉花均價15813（0）元/噸，棉粕均價2978(0)元/噸，棉籽均價3040(0)元/噸，三級棉油均價6770(0)元/噸。

2. 3128B標準級別棉花報價：河北312                                                8B報價15900（0），4128B報價15345（0）；山東3128B報價15675（0），4128B報價15215（0）；江蘇3128B報價15905（0），4128B報價15308（0）。

3. 庫存情況：

a) 純棉紗：紡企棉花庫存：26.8（+0.3）天；紡企棉紗庫存：21（0）天；織廠棉紗庫存：12.5（0）天；全棉坯布庫存：23.5（0）天；

b) 滌綸短纖：滌短工廠庫存2.7（+0.2）天；純滌紗成品庫存6.1（+0.1）天；滌紗廠原料庫存：19.5（-0.5）天；

c) 粘膠短纖：粘短工廠庫存6.5（0）天；人棉紗原料庫存:24（+1）天；人棉紗成品庫存：10.8（-0.2）；人棉布庫存天數(shù)：18.5（0）；

d) 中國紗線庫存指數(shù)15.3（0），中國坯布庫存指數(shù)為22.8（0）。

4. 純棉紗廠負荷54.8%（0%），滌短負荷84.2%（+0.4%），粘短負荷87%（0%）,人棉紗廠負荷73.5%（0%）;純滌紗負荷69%（0%），全棉坯布廠負荷62.6%（-0.9%），人棉布負荷約61.6%（0%）.

盤面分析：

1. 棉花主力合約收于14985，下跌 1.19%；1709合約收于15255，下跌1.07%；ICE期棉主力合約收盤71.69美分，上漲1.47%。

2. 內(nèi)外價差：

3128B級棉花指數(shù)與M級進口棉花均價差為1588（-200）；國內(nèi)C32S與印度C32S現(xiàn)貨價差-120(0)，國內(nèi)與印度JC32S內(nèi)外價差600（0），國內(nèi)C21S與巴基斯坦內(nèi)外價差515（+50）。

3. 品種價差：

純棉紗C32S與人棉紗R30S價差約1650（-50)，保持不變。

小結(jié)：

ICE棉花期貨周二跳升1.6%，創(chuàng)11月16日來最大單日百分比升幅，因投資者預期對棉花的需求增加。市場預期服裝銷售增加、候任總統(tǒng)特朗普將減稅以及今年美國棉花種植面積減少，帶動了對棉花需求的樂觀情緒。

昨晚鄭棉在外盤走強下，卻震蕩走低，并跌破了15000的關口。結(jié)果昨晚美棉收盤卻繼續(xù)上漲，這種走勢的背離確實難以理解。唯一可以解釋的是昨晚在美棉沒有收盤前，美元指數(shù)的大漲，讓市場開始擔心商品市場會受到重挫，因此國內(nèi)先行下跌。而更深層次的原因，是國內(nèi)需求不強，國內(nèi)外棉紗差價仍維持在高升水，比如和印度的JC32S、巴基斯坦的C21S，這種情況也不支持棉花價格繼續(xù)上漲。但從另一方面來看，人造棉與純棉紗的價差縮小，粘膠短纖的價格上漲也對棉紗價格形成支撐，并且外棉價格也不斷回升，也不支持棉花價格大跌。因此短期來看，我們依然認為棉花處于14600-15400之間的區(qū)間整理。

從技術上看，美棉所有短期均線之上，將挑戰(zhàn)震蕩整理區(qū)間73美分，但預計突破難度較大；鄭棉60日均線15400附近的阻力仍比較大，15300附近多單減倉。