事件：

1 月4 日晚公司公告，收到控股股東平高集團(tuán)函，平高集團(tuán)通過上海證券交易所交易系統(tǒng)于當(dāng)日增持了公司股票，并擬在未來一年內(nèi)繼續(xù)增持公司股票不超過2%。

投資要點(diǎn)：

大股東增持彰顯信心，股價(jià)接近定增價(jià)安全邊際充足。公司大股東平高集團(tuán)有限公司今日增持股份90.23 萬股，增持后平高集團(tuán)持有股份占公司總股本達(dá)到38.57%；同時(shí)平高集團(tuán)擬在未來一年內(nèi)繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持公司股票不超過2714 萬股（含本次已增持股份），即公司總股本的2%，目前股價(jià)16.29 元，接近11 月增發(fā)價(jià)16.05 元，安全邊際高。我們認(rèn)為，本次增持彰顯控股股東對(duì)公司發(fā)展的信心，也進(jìn)一步鞏固其控股地位。

特高壓在手訂單充沛，交付高峰確保業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司上半年中標(biāo)錫盟-勝利、昌吉-古泉、渝鄂直流背靠背等項(xiàng)目合計(jì)8.39 億元，7 月中標(biāo)錫盟-勝利、扎魯特-青州等線路項(xiàng)目，8月中標(biāo)山東環(huán)網(wǎng) 1000KV 特高壓交流工程第一次設(shè)備招標(biāo)采購，合同金額13.01 億元，12月公司及旗下子公司分別中標(biāo)國網(wǎng)輸變電項(xiàng)目2016 年第六次變電設(shè)備招標(biāo)采購項(xiàng)目，中標(biāo)金額1.7 億元。公司在手訂單充沛，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障。

增發(fā)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)且布局中低壓設(shè)備，有望受益配網(wǎng)投資爆發(fā)。16 年公司順利完成資產(chǎn)注入，其中天津平高智能、上海天靈、平高通用、平高威海是公司在中低壓開關(guān)設(shè)備領(lǐng)域的布局。2016 年底能源局推動(dòng)105 個(gè)增量配網(wǎng)試點(diǎn)項(xiàng)目落地，民營(yíng)資本大舉進(jìn)入配電網(wǎng)投資運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，17 年有望看到明確的配電網(wǎng)升級(jí)趨勢(shì)。根據(jù)能源局對(duì)“十三五”期間城網(wǎng)、農(nóng)網(wǎng)的規(guī)劃，未來每年配電網(wǎng)投資有望達(dá)到4000 億以上，公司提前布局有望充分受益。

維持盈利預(yù)測(cè)和“買入”評(píng)級(jí)不變：公司在特高壓領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，注入資產(chǎn)業(yè)績(jī)承諾16-18 年不低于2.13 億、2.71 億、3.47 億，受益特高壓交付高峰及配電網(wǎng)投資增長(zhǎng)，此外公司的海外業(yè)務(wù)也穩(wěn)步拓展，16 年有望達(dá)到10 億營(yíng)收。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為12.4 億、15.1 億、16.7 億，對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.91、1.11、1.23 元/股，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為18、15、13 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。