中天能源(600856)

事件：

公司于17 年1 月11 日發(fā)布公告，非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)獲得審核通過(guò)。

投資要點(diǎn)：

增審核順利通過(guò)，推動(dòng)布局天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈。此次定增募集的23 億資金中，11.94 億元用于江陰液化天然氣集散中心項(xiàng)目建設(shè)，4.896 億元用于收購(gòu)青島中天石油投資49.74%股權(quán)。我們認(rèn)為，本次資金補(bǔ)充對(duì)于公司打通天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈有推動(dòng)作用。

公司是A 股市場(chǎng)上稀缺的天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。公司順利推動(dòng)海外優(yōu)質(zhì)油氣資源收購(gòu)，加大中游天然氣儲(chǔ)備集散中心建設(shè)和開(kāi)拓下游銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行發(fā)展布局，形成了“開(kāi)采-貿(mào)易-加工-分銷(xiāo)”全產(chǎn)業(yè)鏈齊頭并進(jìn)的態(tài)勢(shì)。隨著公司海外收購(gòu)的油氣田貢獻(xiàn)業(yè)績(jī),國(guó)內(nèi)天然氣銷(xiāo)量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng),預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)未來(lái)增長(zhǎng)穩(wěn)定。

定增發(fā)行價(jià)格為發(fā)行期首日，期待定增順利推進(jìn)。公司于2016 年5 月20 日股東大會(huì)通過(guò)修改后的非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，公司擬發(fā)行數(shù)量為不超過(guò)2.4455 億股，向包括公司實(shí)際控制人鄧天洲和黃博在內(nèi)的不超過(guò)10 名投資者非公開(kāi)發(fā)行A 股股票，募集資金總額(含發(fā)行費(fèi)用)不超過(guò)23 億元。發(fā)行的定價(jià)基準(zhǔn)日為本次發(fā)行的發(fā)行期首日，股票發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20 個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的90%。

盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們維持盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)不變：暫不考慮公司增發(fā)帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)和股本攤薄，我們預(yù)計(jì)公司16-18 年凈利潤(rùn)分別為4.28 億元、8.38 億元和12.13 億元，EPS分別為0.38 元/股、0.74 元/股和1.07 元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 為33 倍、17 倍和12 倍。我們認(rèn)為公司定增順利推進(jìn)，未來(lái)市值成長(zhǎng)進(jìn)入快車(chē)道，全產(chǎn)業(yè)鏈布局趨于明朗，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。