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科達(dá)潔能收購(gòu)藍(lán)科鋰業(yè):申萬(wàn)宏源1月18早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-01-18 19:11:35 來(lái)源:申萬(wàn)宏源證券

科達(dá)潔能(600499)


事件:


公司于 2017 年 1 月 4 日通過(guò)《關(guān)于受讓青海佛照鋰和青海威力部分股權(quán)的議案》,同意以自有資金 30,970.24 萬(wàn)元受讓青海佛照鋰 62%股權(quán),以自有資金 16,431.61 萬(wàn)元受讓青海威力 53.62%股權(quán),同時(shí)間接控制藍(lán)科鋰業(yè) 27.69%股權(quán)。對(duì)公司的鋰電池負(fù)極材料形成補(bǔ)充。投資標(biāo)的經(jīng)營(yíng)范圍為鹽湖鹵水資源及提取物的綜合開(kāi)發(fā)利用。


投資要點(diǎn):


收購(gòu)鋰電池正極材料標(biāo)的股權(quán),完善上游產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司戰(zhàn)略投資青海佛照鋰和青海威力,間接控制藍(lán)科鋰業(yè) 27.69%股權(quán)。藍(lán)科鋰業(yè)主營(yíng)碳酸鋰產(chǎn)品,是鹵水提鋰領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè),目前年產(chǎn)能已達(dá) 1 萬(wàn)噸,能夠?qū)灸壳暗匿囯娯?fù)極材料業(yè)務(wù)形成補(bǔ)充。隨著國(guó)內(nèi)鋰電池行業(yè)和新能源行業(yè)的迅猛發(fā)展,藍(lán)科鋰業(yè)計(jì)劃 2017 年啟動(dòng) 3 萬(wàn)噸的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,業(yè)績(jī)有望大幅提升,成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。


定增引入戰(zhàn)投新華聯(lián),雄厚背景帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)。 2016 年 9 月,公司通過(guò)定增方式引入戰(zhàn)略投資者新華聯(lián),成為公司第二大股東。定增募集資金不超過(guò) 12 億元,主要用于鋰電池系列負(fù)極材料項(xiàng)目( 4.9 億元)及建筑陶瓷智能制造及技術(shù)改造項(xiàng)目( 7.1 億元)。新華聯(lián)實(shí)力雄厚,控股多家上市公司,同時(shí)旗下有華聯(lián)瓷業(yè)資產(chǎn),給公司帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)。公司將持續(xù)圍繞陶瓷設(shè)備+新能源材料+燃煤清潔技術(shù)布局,培育新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn),增強(qiáng)公司長(zhǎng)期發(fā)展后勁。


新能源汽車運(yùn)維不斷擴(kuò)張, 布局售電業(yè)務(wù)擁抱電改。 公司在馬鞍山先后成立了新能源汽車運(yùn)營(yíng)及新能源汽車旅行服務(wù)公司,開(kāi)展充電樁運(yùn)營(yíng)、新能源汽車租賃及銷售等業(yè)務(wù),以充電樁推動(dòng)新能源汽車租賃,以租賃促進(jìn)新能源汽車銷售,新能源汽車運(yùn)營(yíng)及租銷產(chǎn)業(yè)鏈布局完善。同時(shí)依靠馬鞍山當(dāng)?shù)卣Y源優(yōu)勢(shì),攜手馬鋼集團(tuán)等開(kāi)展售電業(yè)務(wù), 積極擁抱電力體制改革。


股價(jià)估值低且大股東承諾增持,具備多重安全邊際。 非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格 7.32 元/股,大股東變更協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià) 6.62 元/股,高管增持均價(jià) 7.67 元/股,員工持股均價(jià) 8.21 元/股,目前股價(jià)7.81 元,處于歷史低點(diǎn),具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。大股東新華聯(lián)承諾未來(lái) 12 個(gè)月繼續(xù)增持100-2500 萬(wàn)股,進(jìn)一步提升投資的安全邊際。


維持盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí): 我們維持公司盈利預(yù)測(cè)不變,預(yù)計(jì)公司 16-18 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 4.67 億元、 5.15 億元和 5.65 億元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng) 17 年 PE23 倍??紤]到公司開(kāi)始布局新能源業(yè)務(wù),以及沈陽(yáng)法庫(kù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)充分釋放,重申“增持”評(píng)級(jí)。

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