楚天高速(600035)

公告/新聞：公司發(fā)布公告，全資子公司擬退出2014 年10 月成立的武漢天風(fēng)睿信資本投資中心基金項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將獲得投資收益共計(jì)4251 萬元。

獲得投資收益4251 萬元，增厚全年業(yè)績10%。武漢天風(fēng)睿信資本投資中心存續(xù)期為三年，本次公司退出是存續(xù)期到期的自然退出，武漢天風(fēng)睿信資本投資中心成立初期總投資5 億，楚天出資1.5 億占比30%，其余天風(fēng)旗下股權(quán)投資企業(yè)。其中，天風(fēng)天睿占比10%，根據(jù)其網(wǎng)站披露，天風(fēng)天睿曾參與投資了大消費(fèi)、健康、文化等多個(gè)領(lǐng)域，參投了包括藍(lán)鯨傳媒、布丁連鎖酒店、e 家潔等項(xiàng)目，具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。本次基金退出，楚天高速將總計(jì)獲得4251 萬元投資收益，預(yù)計(jì)將增厚一季度業(yè)績30%-40%，增厚全年業(yè)績10%以上。

三木智能已完成過戶，楚天實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型跨越性第一步。1 月24 日三木智能實(shí)現(xiàn)過戶，正式成為楚天高速全資子公司，楚天高速正式成為唯一一家實(shí)現(xiàn)員工持股的上市高速公路企業(yè)，并同時(shí)實(shí)現(xiàn)了行業(yè)轉(zhuǎn)型。三木智能是國內(nèi)先進(jìn)的硬件設(shè)備制造企業(yè)，致力于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)及生產(chǎn)制造，擁有完備的通信設(shè)備研發(fā)和品質(zhì)監(jiān)管體系?，F(xiàn)階段，其主打產(chǎn)品平板手機(jī)遠(yuǎn)銷東南亞、印度等地，已是國內(nèi)排名前20 的手機(jī)OEM 制造商，并擁有醫(yī)療器械箱、VR 眼鏡等智能設(shè)備生產(chǎn)能力。2017 年初，公司更是通過與飛利浦合作進(jìn)入了國內(nèi)手機(jī)市場，未來市場擴(kuò)展空間、產(chǎn)品品類擴(kuò)容空間都十分廣闊。

資金、技術(shù)兩維度合作，三木2017 提供利潤至少1 億元。我們認(rèn)為，兩家看似行業(yè)相關(guān)度不大的企業(yè)，未來將在兩個(gè)維度進(jìn)行合作：其一，三木所處領(lǐng)域?yàn)橘Y金密集型行業(yè)，楚天高速擁有的穩(wěn)定現(xiàn)金流，能幫助三木擴(kuò)大生產(chǎn)，進(jìn)一步提升業(yè)績；其二，楚天高速借助三木智能引入“智能交通”管理服務(wù)，有助于實(shí)現(xiàn)智能監(jiān)控、智能收費(fèi)、智能通行管理等，借此提升公路通行效率及服務(wù)品質(zhì)，或打造全國示范性高速企業(yè)。同時(shí)，我們認(rèn)為鑒于楚天的強(qiáng)勁現(xiàn)金流，未來仍具有圍繞三木產(chǎn)業(yè)鏈做持續(xù)并購預(yù)期。根據(jù)備考盈利，三木智能2017 年至少將為楚天高速帶來1 億元凈利潤。

上調(diào)盈利預(yù)測，維持買入評(píng)級(jí)?？紤]到投資收益增厚17 年利潤，以及三木智能的并表，我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2016 年至2018 年楚天高速營業(yè)收入分別為28.10 億、31.44 億、34.99億，凈利潤分別為4.30 億、5.12 億、5.45 億(上調(diào)前為4.3 億、4.76 億、5.2 億)，攤薄后EPS 分別為0.25 元、0.30 元、0.31 元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)在股價(jià)PE 分別為23 倍、20 倍、19 倍。我們認(rèn)為，當(dāng)前股價(jià)尚未反應(yīng)三木智能價(jià)值，維持買入評(píng)級(jí)。